周末相约——钢联聚焦

◎习近平：加快实施自贸区战略

在5日举行的中共中央政治局关于加快自由贸易区建设进行的第19次集体学习上，中国国家主席习习近平指出，加快实施自由贸易区战略，是我国新一轮对外开放的重要内容。

要加强顶层设计、谋划大棋局，既要谋子更要谋势，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络，积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区，使我国与沿线国家合作更加紧密、往来更加便利、利益更加融合。要努力扩大数量、更要讲质量，大胆探索、与时俱进，积极扩大服务业开放，加快新议题谈判。

◎股市强牛将打破大宗商品熊市周期？

仅10天，股指从2550涨到3198点，上证指数从2450点涨到2900点，直让市场惊呼“牛市来了”。尤其是这个星期五，两市成交额突破万亿，创下历史天量！

且不论乐观派“牛头还没看到，还只是听到牛叫”的宣称，抑或谨慎派“小心别被’牛市’洗劫一空”的言论，与股市大幅上涨形成鲜明对比的是，近日商品期货价格依然显得有些犹豫和低迷。这也容易理解，因为两个市场自有其不同的逻辑，伴随美元升值周期的开启，商品熊市思维就已经定格。

但是，假如股市一如乐观派所主张的那样，真要演绎出一波波澜壮阔的强牛，将又会对大宗商品价格形成怎么样的影响呢？

短期来看，正如期货市场无论有色还是黑色近日所表现出来的种种纠结，股市的长阳并不能激励出期货的多头情绪，不仅如此，股市的财富效应可能还会分流期货市场的资金，使得期货市场趋于清淡。

但如果从中长期来看，股市的强牛应将会对商品价格产生正面影响。我们从需求和供应两方面来推断一下。

首先看需求方面。根据经济运行和投资时钟周期规律，经济萧条时，政策预期向好，债牛；当宽松政策陆续落地，流动性不断增强、无风险利率下降，股市开始大涨，企业盈利同步改善，经济复苏，大宗商品实际消费的预期和信心将得以修复，商品价格将上涨。

当前这波股市走牛，或许并不能止住经济增速的下滑，因为经济的结构性问题依然存在，房地产和地方债依然是制约经济增速的瓶颈。但股市大涨形成的财富效应，将对人们消费和投资的信心发挥巨大的提振作用，而这也正是决策者所乐见的、甚至是孜孜以求的局面，尤其在房价预期发生变化、经济存在通缩压力的情况下。

不仅如此，“大河无水小河干，大河有水小河满”，作为商品需求的核心动力，市场流动性的持续增强也一定会有利于商品的需求预期和价格预期的改善。

无疑，中长期来看，股市强牛对于商品的需求端改善应该是利好的。

再看供应方面。以钢铁产品为例，我认为从2011年开始的这波下跌行情，实际上是经济景气的一个循环，最开始是下游需求调整，2012年传导到流通领域去杠杆去库存，2013年下半年开始到钢厂去产能，2014年正式过渡到上游端铁矿石和焦炭，到目前为止，这波贯穿整个产业链的供需关系调整应该已差不多接近尾声。至少对于大多数钢铁生产企业而言，最困难的时候可能已经过去了，不妨看两个指标：一是钢铁生产企业盈利情况，二是企业产能利用率。下半年以来，主要钢铁生产企业这两个指标都是回升的。

矿石等上游原材料，估计再调整半年，到明年估计也差不多可以结束，届时整个产业链供需关系调整完成，这波为期4-5年的价格下行终将跌透，价格底部将得以夯实。在这个情况下，是不是意味着：可能在明年下半年开始，钢铁价格的预期将开始发生逆转——从碗底开始向周边展开？当然，未来房地产需求减缓所导致的总需求预期增速下降，仍将是压制市场情绪的主要因素。但是，后期环保执法的压力，也将促使钢铁供给端继续收缩，这个过程很可能跟上游原材料的调整同步进行。对于更多企业而言，当前这波股市持续走牛，以及其背后将陆续展开的系列金融改革，将有利于缓解行业企业融资的压力，让企业重新获得活力，去完成产品创新和技术提升的使命，实现产出由放量到提质的转变。

这里，可能会有人质疑，市场一直在预期的企业倒闭、行业兼并重组并没有大面积出现，怎么就说这波调整到位了？对于这个问题，我想是不是可以这样来看：一方面，行业调整跟价格并不存在绝对的关系；另一方面，关于产能过剩的命题，如果放到更宽广的市场范围，以及更长远的市场周期来看，很可能就是一个伪命题。因此，以企业倒闭或者大面积兼并重组的出现来作为判断价格底部依据的思维定势，是有缺陷的。

从这个角度上来讲，股市强牛中长期看是不是会改变当下的商品熊市周期呢？（上海钢联力夫）

◎Mysteel：对下周钢材市场趋势调查

我的钢铁网对下周（12月8日-12月12日）国内部分钢市品种市场趋势调查结果如下：

螺纹钢：对于螺纹钢后市，55.33%的流通商、钢厂、下游、业内分析人士看跌，有39.75%的人士认为将盘整，而看涨的只有4.92%。（本调查样本选取了对螺纹钢市场有关键性影响的59家钢厂、119家贸易商、24家下游企业、28位业内分析人士。）

热轧板卷：53.91%的流通商、钢厂、下游、业内分析人士认为后市将盘整，持下跌看法的占24.35%，对后市看涨的流通商、钢厂、下游、业内分析人士也达到21.74%。（本调查样本选取了对热轧板卷市场有关键性影响的15家钢厂、74家贸易商、12家下游企业、12位业内分析人士。）

冷轧板卷：62.96%的流通商、钢厂、下游、业内分析人士对于后市普遍持盘整看法，另持下跌看法的占32.1%，只有4.94%的人看涨后市。（本调查样本选取了对冷轧板卷市场有关键性影响的16家钢厂、45家贸易商、11下游企业、15业内分析人士。）

中厚板：配合调查的流通商、钢厂、下游、业内分析人士中44.67%持盘整观点；有37.1%则认为将会下跌，后市看涨则占16.13%。（本调查样本选取了对中厚板市场有关键性影响的59家钢厂、119家贸易商、24家下游企业、28位业内分析人士。）

（调查说明：1、本调查是每周五对下周市场行情变化所作的一种综合调查分析；2、本调查覆盖了上海、天津、南京、广州、乐从、深圳、佛山、杭州、惠州、济南、江阴、江门、莱芜、兰州、马鞍山、宁波、攀枝花、绍兴、沈阳、四平、潍坊、无锡、武汉、张家港、中山、重庆27个主要城市。3、本调查采集对象：钢厂是销售处处长或者信息科科长；贸易商是：公司总经理或者负责营销的总监；下游企业是：采购经理或者采购主管；分析人士：业内3年以上专业分析人员。）

◎周末国内外重要新闻一览