钢联资讯一周热点点评（12.1-12.5）

【行业资讯】

◎Mysteel:11月全国钢铁行业PMI小幅下降 终值43.0

新闻回放：2014年11月份全国钢铁行业PMI为43.0，小幅下降，环比下降1.4个百分点，仍旧处于荣枯线下方。进入十一月份，国内钢价接力“银十”得以冲高，然而很快在淡季需求以及资金偏紧等因素拖累下再度回落，反映出整体钢铁行业仍是积重难返。具体来看，各项指标中除成品材库存指数有所回升外，其余指数均出现下降，其中新订单指数、出厂价格、新出口订单降幅尤为明显。

钢联点评：我的钢铁网分析师认为，后期市场供需依然严峻，现货市场仍不乐观。究其原因来看，一、由于原材料跌幅远大于成品材，钢铁生产企业利润空间有进一步扩大趋势，整体钢厂生产积极性继续保持必将加重后期市场供给压力，同时APEC会议结束后，华北地区钢铁生产企业陆续恢复生产；二、临近年末，天气渐冷，各地需求每况愈下，必将拖累后期市场价格；三、央行时隔28个月后推出降息政策，对于钢铁生产企业和房地产开发企业将是重大利好，但短期内对行业难有实质性提振。

◎中钢结束贾宝军时代 瘦身战略未能实现脱困

新闻回放：12月4日，国资委在其官网对外披露，对中钢集团领导班子作出调整。具体是任命刘安栋为中国中钢集团党委书记、副总经理，徐思伟为党委副书记、总经理；免去徐思伟的党委书记职务。同时，免去贾宝军中国中钢集团党委副书记、党委常委、总经理职务。经过调整，徐思伟成了这个规模庞大央企新的掌舵人，此前，他从五矿集团“空降”到中钢，一度被认为是中钢改革的希望，希望他能以五矿的成功经验带领中钢走出困境。

钢联点评：有接近中钢领导层的消息人士表示，中钢集团的两位新任领导都是比较实干的，但也都比较低调，“这个时候，从他们的角度讲，身上的压力的确比较大，因为无论经营还是其他方面，他们更多是想办法去解决问题”。

◎明年钢铁业仍难言乐观 面临资金环保双重压力

新闻回放：尽管随着铁矿石价格连续下跌，今年钢铁企业的经营压力已有所减缓。但由于下游用钢行业增速趋缓，业内对于2015年钢铁行业的前景预期仍不乐观。冶金工业规划研究院预计，2015年我国钢材需求量为7.2亿吨，同比增长1.41%，钢铁生产消费已处于平台区。由于钢材价格将维持低位徘徊，明年钢铁主业仍会继续低迷。

钢联点评：由于铁矿石价格下跌，钢价成本支撑因素减弱，今年国内钢材价格也连续创下历史新低。李新创认为，当前国内钢铁行业的产能利用率不到70%，钢企几乎都通过价格竞争去争取市场，因此钢价很难达到较好水平，预计明年钢价仍将继续低迷，钢企效益也不会有明显改善。

◎铁矿石价格步入“快跌”时段 殃及矿业供应链条

新闻回放：高盛上周末指出，主要由于供过于求，铁矿石价格已明显出现下行风险，市场动态转向供过于求的时间比预期要早，铁矿石价格下跌才刚刚按下“快进键”。截至11月28日收盘，全球三大矿商淡水河谷、力拓与必和必拓年内股价跌幅分别达40.8%、12.2%和18.8%。

钢联点评：铁矿石价格持续下跌，矿业公司集体削减成本，殃及矿业供应链条，迫使该链条上下游企业展开自救。矿业的供应链条庞大，从设备制造到机械维护，乃至矿工的衣食供应，长达十年的矿业繁荣曾令矿业供应链条大为受益。不过今年以来，矿产设备和服务提供商平均股价已累计下跌22%，超过金属和矿产公司整体约13%的跌幅。这也为私募基金趁机“潜入”矿业，寻找“物美价廉”提供投资机会。

◎煤炭政策性涨价遇尴尬 秦皇岛库存直逼警戒线

新闻回放：进入12月份，以神华为首的几大煤炭巨头又开始了预料中的提价，这一次不管是市场人士还是券商都提到了“政策性涨价”一词，也即涨价和煤企“脱困”的行业政令有关。11月30日晚间，神华集团发布消息称，将所有煤种价格上调15元/吨，其中5500大卡动力煤长协价格执行529元/吨，5000大卡469元/吨。随后两天，中煤集团、同煤集团也发布了调价信息，12月份煤价再次上调15元/吨。

钢联点评：汾渭能源咨询动力煤分析师曾浩称，目前几个月的动力煤价格上涨基本遵循一个规律：环渤海动力煤价格指数会通过一个月内几期的涨幅追平神华月度价格调涨幅度，所以预计下周环渤海动力煤价格指数还将继续上涨。目前不仅是秦皇岛港，包括曹妃甸和京唐港的库存都居高不下，“预计秦皇岛港库存几日内就有可能冲破700万吨的警戒线。”

◎山西省煤炭需求增速将呈持续放缓趋势

新闻回放：随着全国煤炭交易会召开，一年一度的煤电中长协谈判启动。据悉，今年煤电博弈的手段更趋市场化，许多大中型煤炭企业通过限产，减少煤炭产量来保证煤价不降，但由于煤炭行业产能过剩，未来走势难言乐观。12月3日，山西煤炭工业协会发布了今明两年我省动力煤的消费与展望，其中认为今明两年我省的动力煤需求年均增速将进一步放缓。

钢联点评：随着新型工业发展，进而带动农业现代化、城市化建设，山西省内煤炭自身消耗量将大幅度提高，山西煤炭增长的产量主要用于自身消耗。依据《山西煤炭工业“十二五”规划》，到2015年，全省煤炭产量要控制在10亿吨以内，其中4亿吨供省内用。

【宏观资讯】

◎11月官方汇丰制造业PMI齐回落 经济呈现下行压力

新闻回放：今日统计局发布11月我国制造业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，为近8个月来的新低，而稍后汇丰(HSBC)/Markit联合公布，中国11月制造业PMI终值一如预期持平于初值50，跌至半年来最低，显示经济下行压力仍大。

钢联点评：11月PMI指数继续回落，表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落，反映市场需求仍然偏弱，与投资增速持续回落是一致的；出口订单指数明显回落，预示未来出口增速将有所降低。综合看，今年以来投资增速回落引起的经济增速回调，以及去库存活动增加等，目前仍在发展中。

◎11月份非制造业PMI小幅回升 服务业平稳增长

新闻回放：最新数据显示，2014年11月份中国非制造业商务活动指数(PMI)较上月小幅回升0.1个百分点，达到53.9%，显示非制造业保持稳健运行态势。一些分项和行业指数变化显示，经济发展的稳定性有望得到加强，同时经济转型和结构调整的效果进一步体现。

钢联点评：当前需要关注的问题是反映终端需求的收费价格指数有所回落，指数水平偏低。前11个月非制造业收费价格指数平均水平低于去年同期1.5个百分点，为49.0%，是自调查开始以来的历史同期最低水平。考虑到近期国内经济面临较大的输入性通缩压力，未来宏观调控应采取措施避免其对经济发展带来的负面影响。

◎央行继续叫停公开市场操作 当周实现净投放300亿

新闻回放：据交易员透露，4日，央行将不在公开市场进行任何操作，连续第三期暂停。至此，若不计今日国库定存投放资金量，本周公开市场连续第三周实现净投放，净投放量300亿，而周四单日净投放资金100亿。

钢联点评：央行现阶段的操作总体来说还是偏保守的。从央行的角度考量，当前市场流动性总量依旧宽松，且12月份预期的财政投放资金较大，可以对冲部分流动性需求，整体处于可控状态。

◎财政部发布首批30个PPP示范项目 总投资约1800亿

新闻回放：昨日（12月4日），财政部公布首批30个政府和社会资本合作模式（PPP）示范项目，总投资规模约1800亿元。一位参与项目评选的专家告诉记者，示范项目的评选涉及采购程序、财政可承受能力等五个关键因素，从各地上报的120个项目中最终选出30个，这些项目也将为PPP制度体系建设提供参考。

钢联点评：目前我国PPP项目运作不规范，PPP项目数量虽多但质量和效果落后发达国家，主要体现在运作程序透明度不够、运作人员不专业、商务条件设计不合理、项目进度安排过紧等，PPP指南有利于规范我国PPP项目的运作。

◎欧元区11月综合PMI终值下修至16个月低点 经济有萎缩之虞

新闻回放：周三（12月3日）公布的一份调查显示，11月欧元区私营部门活动增长不如初值，令该地区经济濒临停止增长的边缘。在欧洲央行（ECB）月度会议之前，市场对于央行将推出进一步宽松政策的预期升温。具体数据显示，欧元区11月综合采购经理人指数（PMI）终值下修至16个月低点51.1，低于初值51.4和10月终值52.1。

钢联点评：Markit首席分析师ChrisWilliamson表示，“欧元区第四季度本地生产总值（GDP）料仅增长0.1%，除非需求展现复苏迹象，否则有很大风险出现经济停滞甚至再次衰退。”修正数据显示法国经济活动加速收缩，而德国经济扩张速度降低17个月最低水平。唯一的好消息来自意大利，意大利11月私人部门经济活动升至四个月最高水平。

◎欧元区11月经济景气指数创四个月高点 10月PPI创一年来最大单月跌幅

新闻回放：欧盟统计局日前发布的数据显示，欧元区11月通胀率初值为0.3％，低于10月的0.4％，创5年新低。持续放缓的通胀率和盘踞高位的失业率加大了欧洲央行推出进一步刺激政策的可能。但欧盟统计局周二（12月2日）公布的数据显示，欧元区10月生产者物价指数（PPI）月率转为下降0.4%，降幅大于预期的0.3%，9月为上升0.2%。

钢联点评：从构成来看，11月能源价格同比下降2.5％，成为拖累欧元区通胀率的重要因素；而服务业、食品与烟酒价格分别为同比上涨1.1％和0.5％；非能源工业品价格保持稳定。剔除能源、食品和烟酒这三类价格变动较大的商品，欧元区11月核心通胀率为0.7％。但由于能源及食品等非耐用品价格急剧下跌，10月欧元区工厂价格创一年来最大单月跌幅，使得欧洲央行（ECB）采取更多行动提振欧元区疲软的经济和通胀的压力加大。

◎欧洲央行维持利率不变 关注德拉基新闻发布会措辞

新闻回放：12月4日欧洲央行如期公布了12月份的利率决议，欧洲央行维持主要再融资利率在0.05%的纪录低点不变，一如市场预期。市场焦点转向随后德拉基的新闻发布会，市场将寻求欧洲央行关于大规模国债购买（QE）的细节。

钢联点评：周四（12月4日）欧洲央行（ECB）如期公布了12月份的利率决议，欧洲央行维持主要再融资利率在0.05%的纪录低点不变，一如市场预期。此外，欧洲央行实施进一步宽松政策的时间点也非常重要，市场预期欧洲央行将在明年一季度祭出QE，12月份会议将为明年实施QE打下基础。

◎美国10月营建支出月升1.1% 好于预期

新闻回放：美国商务部周二（12月2日）发布的数据显示，美国10月营建支出月率上升1.1%，创5月份以来最大升幅，至9709.9亿美元，预期会上升0.6%，9月份由下降0.4%修正为下降0.1%。

钢联点评：美国10月营建开支超预期上升，民间部门和公共部门开支都显著上升，这可能会让市场对美国第四季度经济增速大幅放缓的担忧。美国10月营建支出数据强劲，意味着该国经济在2014年第四季度迎来开门红。