华泰长城：锌铅期货日报20141205

11月国内压铸锌合金工厂开工率约为46.39%，较10月份的47.69%略有回落，此次调研涉及企业月产能合计约6万吨。尽管部分企业产量下滑，但是11月份中国压铸锌合金市场需求没有明显变化，仅仅是由于资金压力过大，加之消费商付款周期延长，部分锌合金生产商削减产销量以规避风险。多数生产商维持产量不变。因此，11月份压铸锌合金企业开工率仅小幅下滑。12月份仅有少数生产商有进一步削减产量计划。由于圣诞节即将来临，压铸锌合金需求或将改善。不过，迫于资金环境不佳，生产商并没有增加产量计划。因此12月份压铸锌合金企业的开工率或将继续小幅下滑。11月中国氧化锌企业开工率为40.57%，与10月份相比下滑5.1%，此次调研涉设计企业11月总产量为1.353万吨，年度总产能合计40.02万吨。由于供应过剩及资金压力过大，11月份橡胶轮胎企业减产及停产现象普遍。此外，由于消费商拖欠货款，随着年底临近，生产商不敢大量出货。11月份氧化锌生产商以回笼资金为主，同时逐渐削减产量。因此，11月份氧化锌企业开工率明显下滑。由于经济环境不佳，加之年底还贷，越来越多的氧化锌企业计划减产，预计12月份氧化锌企业开工率将进一步下滑。

12月4日锌价企稳并再度强势反弹，其中沪锌主力在站稳16500元/吨之后，重返16700元/吨一线，而伦锌也开始尝试冲击2250美元/吨水平。锌价的上涨主要受到当日美元指数大幅回落的刺激，而近期不断攀升的股市也为锌价的上行提供了支撑。预计沪锌主力仍将维持在16400-17000元/吨内横盘整理，依旧延续着前期的震荡格局，短期关注沪锌主力1502合约能否顺利突破16800元/吨一线。