12月份焦炭市场整体看稳上涨动力不足

概述：截止11/28日我的钢铁网焦炭综合指数为927.1，较上月同期下降0.14%。11月份涨价呼声已日渐衰弱，实际提涨的焦企寥寥无几。月初APEC会议为华北及周边地区焦化和钢铁行业生产造成较大影响，但由于钢厂减产力度较大，会议结束后采购积极性也没有明显的恢复，因此无论在限产时，还是限产后，都没有对焦炭市场形成实质性的提振和支撑。根据目前市场供需及库存情况，焦炭冬储时机已到但动力不足，钢厂受资金紧张和淡化冬储等因素影响，目前采购积极性不高，同时山西地区税费调整拉低焦炭成本，也将降低焦价的提涨优势，预计12月份多数地区焦价仍以持稳为主。

生产情况

（一）2014年10月中国焦炭产量4064.75万吨，环比增加0.5%

据国家统计局数据显示，2014年10月份中国焦炭总产量为4064.75万吨，环比上月增加1.31%，同比下降0.97%。1-10月份中国累计产焦3.95亿吨，累计同比下降0.27%。10月份直至APEC会议前期，国内焦炭主产区独立焦化企业开工率始终维持高位运行，少数焦企预计后期焦炭需求减弱，有小幅主动限产行为。华北及华中地区大范围减产开始于11月初，对10月份焦炭产量没有造成影响，因此10月份在需求和价格均持稳的情况下，焦炭仍保持高产。11月份由于APEC会议及华中地区环保检查骤然加码，产量降有所下降，但由于限产时间较短地区仍相对集中，对全国焦炭产量的影响也将较为有限。(图1）

图1:2013年至今中国焦炭产量走势图

数据来源：国家统计局

（二）10月末独立焦化企业平均产能利用率为76.3%，环比降3.66%。

据我的钢铁网统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，11月末独立焦化企业平均产能利用率为76.3%，与上月同期下降2.9%，环比降3.66%。11月份开工率变化主要集中在华北和华中两地，华北地区受APEC会议影响，包括唐山、邯郸、刑台、保定等焦炭主产地开工率普遍降至50%以下，会议后期基本停产不能出焦。而河南个别焦化企业在环保问题曝光后，国家环保部及河南当地环保部门对焦化厂检查和环保问题打击力度空前巨大，河南焦企限产幅度不亚于河北，并且影响时间长于河北地区，预计12月初陆续复产。（表1、表2）

表1:2014年11月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况

表2：2014年11月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

数据来源：Mysteel煤焦部

二、出口情况：

2014年10月份中国焦炭出口82万吨，环比增加18.8%

据海关总署数据显示，2014年10月份中国焦炭出口82万吨，环比上升18.8%。1-10月份累计出口焦炭655.6万吨，较去年同期增加323.5吨，同比增幅102.7%。10月份焦炭出口市场进一步繁荣，出口量达到焦炭关税取消以后第二高点。日本、印度两大常用出口国继续维持较高需求，价格也有小幅回升趋势。（图2）

图2:2013年至今中国焦炭出口量及均价

数据来源：中国海关总署

2014年10月份焦炭出口累计819617.4吨，其中日本252388.2吨，印度219626.4吨，乌克兰85000.0吨，巴西49711.6吨，土耳其49500.0吨，马来西亚34233.4吨，越南29251.1吨，韩国26317.6吨，阿拉伯联合酋长国20515.2吨，以上排名前九位的国家进口总量占10月份中国焦炭出口量的93.3%。价格方面，据海关总署数据显示，10月份中国焦炭出口创汇1.45亿元，折合吨焦离岸价约为176.67美金，较上月下降4.37%。临近年底，钢厂资金回笼压力普遍较大，目前国内焦炭市场始终处于低迷状态，涨价几无可期。然后价格持续底部运行导致外贸方面需求坚挺，11月份出口量仍有望维持高位。出口动态：11月初中国焦炭出口报盘上涨，现印度流向报185（CSR62），日本188-190（CSR64）。（表3）

表3：2014年10月份中国焦炭出口国及价格情况

数据来源：中国海关总署

三、库存情况

（一）资金压力难减钢厂补库节奏缓慢

截止11月28日Myspic综合指数小幅回调，报109.85点，月环比降0.93%。上周末央行突然宣布不对称降息，此举给金融市场带来巨大利好，月末期市表现较佳，对现货市场信心有提振。不过当前钢市下游需求并没有根本性的改善，钢厂供给量提升，加上临近年底，资源回笼压力较大，钢市后期或继续震荡运行。

11月底，经过前期普遍的限产，各地区独立焦化企业焦炭库存得以消耗。然而，钢厂采购力度并没有在复产后有明显的增加。这使得焦炭市场上并没有出现供应紧张和提涨现象。从焦化厂角度看，月初的限产主要集中在河北、周边的山西和山东局部地区有一定影响，要求焦化企业结焦时间从48小时一度降至72小时基本焖炉，但焖炉的情况部分焦企没有完全执行，并且在会议接近尾声时加码，实际执行天数不足五天。在独立焦企限产期间，通过笔者对市场的了解，产量下降必然导致发货量下降，但钢厂对于发货量的减少并没有上量要求，因此在市场上焦炭供需始终没有明显的失衡状态出现。从钢厂角度看，进入四季度和入冬以来，一直沿用平稳库存的采购策略，没有出现库存激增或趋势性补库的现象。一方面，今年的春节较晚，虽然冬季已经来临，季节性因素开始显现影响，但是真正的冬储为时尚早。另一方面，临近年底，几乎所有钢厂面临严重的资金回笼压力，这点从焦化企业回款困难方面也得到验证。因此，虽然截止目前，钢厂仍然没有开始增加焦炭库存，从表5中也可以看出，对比上月报告中各地区钢厂焦炭可用天数，11月份除华北地区外并没有明显的增加。华北地区库存增加与会议后的焦钢企业的集中复产有一定关系。预计12月份钢厂焦炭库存以稳中小幅上移为主，增补节奏和幅度仍然不会表现很剧烈。（表4、表5）

表4：11月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

表5：11月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

数据来源：Mysteel煤焦部

（二）内外贸需求回暖天津港焦炭库存明显回落

截止11/28日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为168万吨，较上月同期相比减少25万吨。11月平均库存176.25万吨，较上月减少42.5万吨。11月份天津港焦炭库存继续大幅下降，其原因主要为：第一，焦炭出口进一步放量，10月份焦炭出口量年内次高，11月份出口市场较10月份稍显低迷，出口市场的贡献在11月份焦炭库存下降方面表现减弱；第二，华东、华南地区钢厂焦炭库存低位，从天津港大量调货，港口库存随之下降；第三，此前受APEC会议影响，焦化企业有不同程度限产，产量下降后先以供应钢厂用户为主，港口流向有所减少。（图3）

图3:2013-2014年天津港焦炭库存走势

数据来源：天津港港务局

四、限产未打破供需格局11月份局部焦价涨跌互现

截止11/28日我的钢铁网焦炭综合指数为927.1，较上月同期下降0.14%。11月份的重点事件集中在河北和河南两地，问题核心仍然是环保和减产。与10月份不同的是，11月份的在供需关系上有更多的不确定性，由于实际能够执行的限产力度和实际减产数量是不好预估的，而且与钢材生产线不同，焦化行业的实际减产数量由于结焦时间的不同，又是不便于统计的。因此在供需关系存在诸多不明朗的情况下，11月初开始，焦炭市场操作以稳为主，焦企鲜有实质性的涨价诉求，而钢厂采购也同样谨慎。供需关系变化可以通过库存的变化得到一定体现，APEC期间，焦化企业库存下降但没有出现断货，钢厂的接货量减少，但可用天数也没有明显的下降。说明在上下游共同减产的情况下，焦炭供需的平衡并没有被打破，也是焦化企业大面积减产，焦价却难以上涨的根本原因。

11月份代表性焦炭市场行情变动情况如下：济宁地区焦炭价格涨20-30，现二级焦1050元/吨，准一级1100元/吨，均为出厂含税价，市场成交良好；淄博地区焦炭价格局部小幅上调20，现二级焦A13.5S0.8Mt8Csr53出厂含税价格1030-1060元/吨；江苏地区冶金焦上涨20，现准一级为1170-1190，二级为1130-1140，均为到厂含税价；湖南郴州焦炭市场地销价格涨50，现二级焦A13.5S0.8CSR60Mt8出厂含税报1150元/吨；河南安阳地区焦炭地销微涨，当地焦化厂继续限产，现准一级A13S0.7CSR60MT8出厂含税报980左右；山西新绛地区焦炭市场价格小幅上涨，现准一级A13.5S0.8CSR>55Mt8承兑出厂含税价报850-860元/吨；山西晋城地区地销冶金焦上涨20，现二级A13，S0.7，CSR55，MT10承兑出厂含税价报875元/吨；云南玉溪焦炭价格降50元/吨，等外焦FC80A18S0.7MT7出厂含税价1225元/吨，1日执行；云南越州焦炭价格普降50，现准二级A14.5报1350，等外焦A18.5报1150，均含7水出厂含税价,1日执行。总体而言，涨价体现在华北、华中和华东的局部地区，降价仍然主要在西南地区。

表6:11月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止11.28）

数据来源：Mysteel煤焦部

五、12月份焦炭市场整体看稳上涨动力不足

11月份焦炭市场走势基本符合预期，以山西、山东、江苏为主的个别地区价格小幅上调20-30，云南延续上月跌势继续大幅降50，全国整体符合局部涨跌互现表现。截止11月底，受APEC会议影响的河北地区焦钢企业已经陆续恢复会议前的开工率和产能利用率。受中央环保检查组调查影响的河南地区焦化企业陆续接受环保复查合格后逐步恢复产率，目前已经有焦化企业完成复产。在各焦炭主产区焦化企业生产情况恢复正常，焦炭资源重回饱和的情况下，12月份钢材市场走势和钢厂采购策略将直接影响焦炭价格，然而钢材市场似乎仍然不能过于乐观：

图4:唐山高炉产能利用率

12月钢铁市场，以跌为主，但不排除某个时段局部区域、部分品种走势分化:

利空的方面占据主导：其一，多项经济数据回落，经济下行压力仍较大。10月制造业PMI连续第5个月回落至50.8；工业增加值仅7.7%；社会消费品零售总额同比增长11.5%；新增人民币贷款明显低于预期，M2增速更创下7个月新低，反映实体经济融资需求比较疲软，加上政府财政支出不给力，未来经济动能仍将比较弱。其二，前期现货的反弹为后期的回落预留出了空间。10~11月全国几乎所有地区螺纹钢都有100~300元/吨的反弹，有分析人士认为回调的空间必然与前期上涨的幅度有关联。其三，市场信心十分低迷。11月21日，我的钢铁螺纹钢情绪指数跌至近两年次低点14.4（2013年5月31日为13.7）。当前，无论是钢厂，还是贸易商，还是投资者，普遍对钢市不乐观。其四，钢材期现价差有回归的需要。截至11月21日，螺纹期现货价格差达到460元。投机者打压商品期货价格实力强大，信心也很足，毫无松手的迹象。如果仅仅从期现价格回归的要求看，现货价格均价回落150元是完全有可能的。

利多的因素明显偏弱：首先是情绪指数预示在一个月左右时间内，信心一旦恢复，有可能出现反弹；其次是以铁矿石为主的原料价格由于步入冬季，存在反弹动力；第三，稳增长的组合政策一旦出台，毫无疑问对市场信心将起到提振作用。

总之，钢材市场在12月的观点还是以回落为主，强弱或有分化。反应到焦炭市场上，只要钢材市场没有起色，焦价上涨几乎只能是口号。

图5:12年至今煤焦钢价格走势

对于12月份焦炭市场的走势，多数焦炭主产区以看稳为主，少数焦企小幅看涨或有适时探涨想法。在没有主流地区和大型焦化企业带动的情况下，少数焦企提涨或实现上涨都难以将涨势扩大到地区或省外。以目前焦炭市场供需格局来看，短期内实现上涨的可能性较小，而且焦企目前提涨也不甚积极，从焦企的角度讲，以稳为主仍是首要。而从钢厂的角度讲，“冬储”尚未实质性展开，补库的积极性和能力都有限，在不出现运输困难和恶劣天气的情况下，需求也难有增量。综合来看，12月份焦炭主流市场仍将以稳为主，不排除个别地区实现小幅探涨可能。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

朱晟妤：021-26093199