宏源期货：天胶早报-141204

泰国原料价格继续下跌，沪胶或弱势震荡

要点：

1、现货价格：上海市场13年云南国营全乳胶报11400-11500元/吨（+100），14年民营全乳报11800元/吨（+0）；山东人民币复合胶10800-10900元/吨左右（+0），越南3L胶17税报价在11800-11900元/吨（-0），泰国3#烟片现货17税报13200-13300元/吨（-0）。外盘泰国RSS3报1570-1580美元/吨（-0），外盘STR20报1510-1530美元/吨（-0），保税区泰国RSS3报1620-1630美元/吨（-10），保税区STR20报1520-1530美元/吨（-10）。目前海南产区无原料胶水收购价格，因听闻当地胶厂反映，近两日海南产区降雨，基本无原料胶水供应。云南产区基本停割，当前全乳胶基本都停产，胶厂以生产标二原料为主，目前二级胶原料收购价8.5-8.6元/公斤，胶厂利润尚可，生产积极性较高。泰国橡胶原料价格下跌，生胶片43.30跌0.13，烟片50.00持平，胶水39.50，跌1.00；杯胶37.50，跌1.00（单位：泰铢/公斤）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差400元/吨左右。1505与1501价差-55元/吨，1509与1505价差-180元/吨。

3、库存：上期所天然橡胶期货仓单12月6日增加1480吨至8.297万吨。其中，上海减16120吨，山东减14340吨，云南减2860吨，海南减7610吨，天津减9320吨。主要源于RU1411交割后的老胶强制期转现。截至12月1日保税区橡胶库存情况：天然橡胶97800吨，合成橡胶12400吨，复合胶25300吨，合计135500吨。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11200元/吨（-0），顺丁橡胶BR9000市场价11400元/吨（-600）。

5、橡胶进口：中国10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为30万吨，环比下降。中国1-10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为335万吨，较上年同期增长7.7%。

6、汽车销量：日本汽车工业会28日公布的统计数据显示，10月份日本汽车生产量为81万6936台，与去年同期相比减少6.3%。这是日本汽车产量连续4个月减少。

7、天胶产量：最新10月ANRPC报告显示，今年前10个月ANRPC成员国天然橡胶总产量同比增1.2%，出口量增0.1%，消费量增4.8%。预计2014年天胶产量降1%至1105万吨，较去年减产11.5万吨；出口量降2.2%至883万吨；消费量增5%至744万吨。泰国商务部周三公布的数据显示，今年10月橡胶出口量减少11%至291,641吨，出口额则减少40%至4.38亿美元。1-10月橡胶出口量增加2.9%至278万吨，总值50亿美元...

8、轮胎产量及库存：统计显示，前三季度，中国合成橡胶产量387万吨，同比增长11.9%；橡胶轮胎外胎产量82737万条，同比增长7.8%。

小结：

日本汽车产量连续4个月减少。我国商用车拖累整体增幅，商用车产销量继续回落，数据较上年同期明显下降，同比增速已经连续7个月低于去年同期。其中，重型、中型和轻型货车同比两位数下滑，轻型货车同比下降超过24%，前10月货车产销量净减少超过20万辆。

固定资产投资累计增速延续回落，11月上旬地产销量降幅再度扩大，将继续拖累重卡轮胎需求。同时汽车销量增速继续下滑，主要原因还是基建地产投资下滑多累商用车产销继续回落。46家主要轮胎企业9月库存量同比增长30%以上，库存量普遍在1.5至2个月生产量。轮胎企业开工率不断走低，跌落至年内低点水平。山东部分工厂关闭车间并较大规模裁员，橡胶价格走势难言乐观。中国保税区库存下滑，隐性库存转移到原料产地和轮胎端，昨日泰国原料价格继续下跌，建议中线空单持有，短线逢反弹放空。