12月镍矿市场初现涨势

回顾与概述：10月镍矿市场整体弱势下滑，需求明显低于预期，不涨反跌，幅度明显，市场心态极差。镍铁市场同样遭遇“滑铁卢”，价格下滑明显，导致供应商降低供应意向，增强惜售态度，镍铁市场流通趋紧。LME镍于10月份表现大跌眼镜，价格冲高后深跌，库存仍然无下降态势，炒作因素占据主导。

11月份镍矿表现似有转好，一同镍铁市场都有触底反弹的事实，整个11月份市场心态又有转好，甚至对后期有比较不错的预期。基于LME镍小幅走高，镍铁供应主动偏紧，在镍铁价格上涨的同时增多了镍矿的询盘动作，特别是对高镍矿期货的积极态度拉涨了高镍矿，同时带动了中镍矿。不过现货市场现在反应还不是太明显，成交偏淡，因为目前的价格水平仍未达到矿商的心理。后期镍市场整体表现稍好，但仍要保持理性。

据海关统计，10月镍矿进口415.15万吨，环比减10.54%，同比减43.53%；其中菲律宾411.55万吨，环比减8.99%，同比增6.57，印尼本月无进口。10月份镍铁进口3万吨，较上月增2700吨，1-10月份累计进口23万吨。其中缅甸1.15万吨、新喀0.44万吨，镍铁出口450吨。10月未锻轧镍进口量4485吨，环比减少4178吨，同比减少10833吨，累计进口116455吨。10月出口9528吨，环比减少414吨，同比增加8420吨，累计出口100228吨。

一、镍矿市场概述

1、镍矿11月份价格开始上涨

11月份镍矿价格表现不错，市场信心有所恢复，期货价格逐步上涨，现货价格紧跟其后，工厂对于后期市场看好的态度提高了生产、采购的积极性，询盘较多。最明显的当属菲律宾高镍矿未来2个月的期货资源基本售罄，市场达到一“矿”难求的局面。

图1：2014年11月镍矿价格走势图（数据来源：云终端）

高镍矿：1.8%品位高镍矿价格下行后小幅反弹，目前天津港1.8%镍矿现货价格为560元/吨，较上月下跌40元/吨，跌幅6.66%；2.0%镍矿现货价格为700元/吨，小幅下跌20元/吨，跌幅2.77%。高镍矿期货价格在长达20天的横盘后开始止跌上扬，符合市场预测。1.8%菲律宾期货价格在72-73美元/公吨，较上月上涨5美元/公吨，涨幅7.46%。因镍矿现货坚挺支撑，价格反弹后市场需求突增，期货采购意向积极，厦门某大型矿商表示，未来2个月的资源基本售罄，价格比较合理。目前呈现高镍矿期货无贸易资源，可谓一“矿”难求。不过现货实际成交并不理想，目前的价格和5月份相比，仍然较低，多数矿商仍在坚持惜售。

中镍矿：1.5%镍矿连云港现货价格为420-440元/吨，较上月上涨100元/吨，涨幅为31.25%；1.5%镍矿期货CIF价格为47-48美元/公吨，较上月上涨25美元/公吨，涨幅为11.9%。中品位镍矿市场本月走势好转，涨幅大于高镍矿，市场需求回暖。工厂因镍铁价格反弹开始积极生产，同时受高镍矿明显短缺的影响，采购目前逐渐转移到中镍矿，价格拉涨。多数工厂开始满市场寻货，国内较大矿商开始有意提高报价，惜售意向逐渐显现。菲律宾雨季影响后期资源，近期报盘明显减少，雨季影响因LME镍反弹开始放大。

低镍矿：镍0.9-1.1%、铁49%的镍矿期货到岸价格为27-28美元/公吨，虽然降幅收窄，依然改变不了有价无市的困局。现货价格上涨25元/吨至210-230元/吨（日照港）。

随着12月钢厂采购镍铁价格出台，市场心态发生明显变化。浦项1080元/镍的高镍铁采购价格小幅引领市场，宝钢结束连续2个月未采购局面出台1050元/镍的采购价，铁厂在镍价触底后强势反弹，价格上涨过快。导致镍铁合金厂又开始“盯紧”镍矿市场。

2、镍矿港口库存消耗仍慢结构变化明显

据统计，截止11月28日国内12个港口镍矿库存2125万吨，2014年10月底库存2115万吨，较10月份（2115）增加10万吨，同比（2340）减少215万吨。

其中，印尼镍矿库存710万吨，较上月（765）减少65万吨，同比（1320）减少610万吨。菲律宾镍矿库存1415万吨，较上月（1350）增加65万吨，同比（1020）增加395万吨。

印尼镍矿库存已降至2012年9月最低，菲律宾镍矿库存增至峰值。这个表现得益于印尼2014年1月13日执行的印尼禁止原矿出口政策。菲律宾矿主赚的“盆满钵满”。

图2：2010-2014年镍矿库存量走势图（数据来源：云终端）

各港口镍矿库存一月变化如下：

3、镍矿10月份进口量415万吨

据海关统计，10月镍矿进口415.15万吨，环比减10.54%，同比减43.53%；其中菲律宾411.55万吨，环比减8.99%，同比增6.57%；印尼本月无进口。

其中，从菲律宾进口量为411万吨，比上月减少41万吨，同比增加111万吨。1-10月累计进口量为3124万吨，平均月进口量为312万吨，较去年同期的平均进口量（251）增加61万吨。

从印尼进口量为0，同比减少478万吨。1-10月累计进口量为1060万吨，平均月进口量为106万吨，较去年同期的平均进口量（313）减少207万吨。

图3：2011-2014年镍矿进口量走势图（数据来源：云终端）

综上所述，库存消耗速度慢，进口量小幅减少却仍然较高。短期内受下游镍铁价格反弹而反弹，需求有所增加，但仍有担忧，毕竟LME镍对其影响直接，而LME镍可能走入下滑通道。下面看看镍矿下游——镍铁的市场情况。

二、镍铁市场概述

1、镍铁价格深跌后反弹

图4：2014年11月镍铁价格走势图（数据来源：Mysteel）

高镍铁：本月江苏高镍铁的价格上涨至1090-1100元/镍上涨130元/镍，该价格和宝钢、酒钢1050元/镍（到厂含税）的价格差距仍然较大，工厂心态由上月的倍受打击反转为目前的“志高气昂”，镍铁厂重新占据主动地位。高镍铁市场之前的惜售、囤货现象又出现了，市场涌出可流动高镍铁量减少，而且有意提高价格。同样是在钢厂采购之际，LME镍深跌后反弹，加之太钢930元/镍的价格直接打消了工厂的生产积极性，供应明显不畅。镍铁价格开始反弹，在此之际，市场活跃度增加，有资金的企业开始囤货，资金紧缺的企业开始寻求托盘。市场瞬间转入看涨通道。

中镍铁：本月山东中镍铁市场价格为1100-1120元/镍上涨140元/镍，受高镍铁反弹影响，钢厂针对中镍铁市场开始采购，工厂生产意向增加，询盘动作增多，引起市场中镍矿上涨。但不代表由此转好。

低镍铁：本月1.6-1.8%的低镍铁主流价格在2450-2480元/吨，较上月上涨80元/吨。据市场了解，山东某低镍铁厂近日成交价格在2440元/吨左右。由于低镍铁现货较少，供货商挺价惜售情绪浓厚，市场成交寥寥，APEC会议结束之后，低镍工厂已经全部恢复生产。由于此次停产，部分工厂产量受到影响，加上近期询货增多，部分工厂不同程度上调低镍铁的市场报价。受中高镍铁价格上扬影响明显，日前低镍铁工厂和贸易商惜售心理较浓，加上采购低镍高铁矿的困难力度加大，矿商工厂互不让价。据我网了解，低镍铁库存较少，各方囤货动作明显。

2、钢厂提振高镍铁价格

再看钢厂的采购情况，钢厂12月份采购高镍铁情况如下（月度定价）：

从表格看出，本轮钢厂采购高镍铁以提振为主。了解下来，得知钢厂采购镍铁意向虽不坚强，但价格已经开始走高。之前深跌超出市场预期，但物极必反，市场纷纷表示，在LME镍看似触底反弹之际，太钢930元/镍的价格不可能采购充足的货源，铁厂心态又发生了比较明显的变化，后期等待上涨。目前已如镍铁厂所愿，价格上涨，如此下来镍铁厂供货意向仍然不强，多数资源以囤货、托盘，供应趋向紧缺。

图5：2011-2014年高镍铁采购价格走势图（数据来源：Mysteel）

3、镍铁进口量持续增加10月份创新高

10月份镍铁进口3万吨，创历史新高，较上月增2700吨，其中缅甸1.15万吨、新喀0.44万吨，1-10月份累计进口23万吨。镍铁出口450吨。

图6：2011-2014年镍铁进口量走势图（数据来源：Mysteel）

镍铁进口量不论是同比还是环比，都有明显的增加，之前因镍铁、镍矿上涨热浪影响增加采购量的现象已消失，表现为“双刃剑”的另一面。增加进口量，是因为市场预期上涨，而今年9月份镍铁价格不但没有上涨，反而出现阴跌，这种意料之外的行情决定了镍铁进口量将逐渐减少。近两年来，“金九银十”为市场提供的利好因素逐渐减少，影响力明显减弱，去库存化与终端实际需求决定了目前的市场走势。如今，镍铁价格深跌，反而引发市场多数的库存镍铁开始流通，加之镍铁产量尚足，造就了价格越低镍铁供应量越多的矛盾局面，当然资金短缺也是其中一个重要的因素。镍铁进口数据较高则迫使国内镍铁价格承压下行，后期镍铁厂减产、停产、转产的现象可能要增加。

三、LME镍市场概述

1、LME镍价格反弹库存持续上升

LME镍价格深跌后似触底反弹，同时带动国内镍铁价格上涨。经过长期盘整后上涨，短期最高高点触摸16770然后回落，从盘面上看上涨趋势接近尾声，即将进入下降通道，担心这波下跌会跌破前期横盘水平。届时，镍市又会引起恐慌。

图7：2014年11月LME镍价格走势图（数据来源：Mysteel）

2、未锻轧镍出口、进口口双减

10月未锻轧镍进口量4485吨，环比减少4178吨，同比减少10833吨，累计进口116455吨。

10月为锻轧镍出口量9528吨，环比减少414吨，同比增加8420吨，累计出口100228吨。

图8：2011-2014年中国未锻轧镍进出口走势图（数据来源：云终端）

从整个趋势来看，进口量整体水平下降，而出口量整体水平有所增加，上述数据也能反应出来。不锈钢产量在增加，意味着对镍的需求量也有所增加，是不是代表国内镍市场会好转？其实不然，不锈钢产量是在增加，但是国内对不锈钢的需求增速却缓慢，同时大量进口的镍铁、未锻轧镍替代了多数国内镍资源。国内的镍铁、镍板产量仍处高位，从出口量陡增可以看出。

五、后期市场预测

LME镍方面：LME镍价格深跌后似触底反弹，同时带动国内镍铁价格上涨。经过长期盘整后上涨，短期最高高点触摸16770然后回落，从盘面上看上涨趋势接近尾声，即将进入下降通道，担心这波下跌会跌破前期横盘水平。届时，镍市又会引起恐慌。库存一直增加。前期维持半个月的盘整期，盘整区间为15300-15500，本次盘整后出现波动，短期冲高后转入下滑通道，空头目前未发力，而多头苦苦支撑，CDMA指标以维持近40天的走阳，价格却未有前期的表现。一旦进入下滑通道，空头可能会有较大动作。同时，接下来价格走低可能是2014年的最后一波跌势，出现大手笔的可能性较大。预计短期低点15300-15500。

镍铁方面：目前镍铁处于上涨周期，市场预期较好，鉴于LME镍短期冲高表现、加之供货意向降低，市场上涨较快。但是在此过程中，市场心态并不一致，看涨趋势随时主流态度，但不是绝对态度。部分钢厂较低价格仍能成功采购资源。比如宝钢、酒钢、东方特钢执行1050元/镍（现款到厂）的价格，而相比浦项执行1080元/镍（现款到厂）却很难成功交易。太钢价格迟迟未出，成为市场讨论话题，10月份镍铁进口量创新高，而钢厂反映的不锈钢销售不佳已成现实。最主要的是临近年底，银行纷纷抽贷，压力不容小觑。本次上涨我理解为理性回调，价格想重占高地，个人认为稍难。预计下月走势先涨后跌，可能重回980-1000元/镍的水平。

镍矿方面：目前镍矿现货价格处于上涨周期，工厂采购态度积极，也是考虑目前镍铁价格尚可。高镍矿现货与期货上涨很好理解，菲律宾出口高镍矿期货能力有限，在镍铁价格上涨之时，可供应期货资源已经售罄。这次带动了国内高镍矿现货的询盘甚至是对中镍矿的青睐。目前高镍矿报价72-73元/镍甚至更高也不为过，因为可贸易资源极少。中镍矿上涨得意于高镍矿的提振和菲律宾雨季影响，工厂采购积极，同时大涨。而后期高镍矿仍会领涨，但中镍矿上涨支撑乏力，港口现货资源甚多，本次上涨多少有点跟风的因素。一但LME镍下跌，影响镍铁价格，首当其冲的则是中镍矿。

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