宏源期货：煤焦钢早报20141203
宏源期货早评：受阻于技术位压力，黑色上下两难
宏观指引
2014年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月回落0.5个百分点，为近8个月以来新低，但继续高于临界点，表明我国制造业总体上仍保持扩张态势。11月汇丰中国制造业PMI终值为50.0，创半年新低，预期和初值均为50.0。
现货报价
昨日，上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2830元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为2430元/吨。澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报538元/吨，唐山国产矿报715元/吨，普式报价69.75美元/吨。唐山二级冶金焦报1055元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平。京唐港山西产主焦煤报925元/吨，澳产主焦煤报910元/吨。
技术分析
螺纹主力1505受到40均线压力回踩10日均线支撑。均线排列被打乱，且压制在较窄范围之内，对价格作用减退。值得注意的是如果近期反弹继续乏力，60日均线下压制后将开启新的下行之路。
铁矿石主力1505高开低走，无力突破均线空头排列之后转而下行，CCI回归至常态区，MACD小幅上翘，出现底背离特征，暂时不至于继续深跌。
焦煤1505收长阴线，价格重心始终未摆脱750一线，MACD柱状线有减退迹象，上冲动力不足，指标线走高，仍处于上下两难境地。
焦炭夜盘
焦炭夜盘1505收于1028元/吨，跌幅0.87%，总成交量为49602手。28日，大型焦化厂开工率维持在83%，低于去年同期十个百分点，港口库存继续走低，供应减退将继续使焦化厂焦炭库存维持低位，11月末已经降至6万吨以下。华北地区钢厂焦炭库存可用天数季节性走高至11.6天，全国平均可用天数则为9天，同样偏低。焦炭供应收窄而需求同样低迷使得价格进退维谷，现货徘徊不前，而远月则更不被看好，价差始终未完全回归，1505处在下行通道之中，不排除继续试探1000点整数位关口。
小结
螺纹模拟生产利润率偏高，APEC会议结束后，唐山高炉开工率反弹至91.56%，供应丝毫未见减退迹象。外矿价格再度跌至70美元以下，有消息称澳洲三大矿山在加大投产力度的同时，各自采取降低成本措施，以保证铁矿石巨量供应，获取更多市场份额。FMG决定资本支出由原计划的13亿美元削减至6.5亿美元，但2015年发货量仍为1.55-1.6亿吨。力拓推迟新矿山10亿美元投资以保证2015年扩产至3.3亿吨，2017增至3.5亿吨。必和必拓则把2015财年资本支出预估调降4%至142亿美元，2016财年资本支出将降至130亿美元。紧靠政策面及资金面共振无法改变疲弱的基本面，反弹驱动先天不足，铁矿石是更适合长线沽空的品种。
