宏源期货：棉花早报-141202

宏源期货棉花早评：郑棉做多可观察不急于入场

要点

1.新棉：据了解，11月17-20日新疆棉籽价格大幅下跌，幅度普遍达到0.04-0.06元/公斤，主要受期货市场豆粕、豆油及其它棉副产品价格下滑的带动。一些棉纺织企业虽然报价稍高，但大多要求部分1-3个月账期或用承兑、信用证支付，考虑到利息和手续收费较高，疆内棉企和内地棉纺厂、经营商直接融资操作的意愿不高。

2.棉纱：自安徽、湖南、浙江、山东等省之后，江苏省也加入“高征低扣”试点改革大军，试行政策从2015年1月1日起开始执行，其进项税抵扣标准与安徽省保持一致：生产1吨精梳棉纱皮棉消耗按照1.4吨进行计算，1吨普梳棉纱皮棉消耗按照1.1吨进行计算。期初库存进项税额转出一次性缴纳入库有困难的，可放宽至2015年6月底前分期转出，但须做好台账管理以备税务机关核查。

3.美国棉花：美国农业部公布的棉花生产报告显示，截至11月23日，美国棉花采摘率为77%，与去年同期持平，比过去5年平均水平减少6个百分点，其中得克萨斯州、堪萨斯州和俄克拉何马州进展缓慢，其他地区新棉收获已经接近尾声。

4.新棉购销：据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2014年11月21日，全国新棉采摘进度为94.0%，同比下降0.2个百分点，同期下降0.5个百分点，其中新疆采摘进度为95.7%，同比下降2.6个百分点；全国交售率为76.3%，同比下降4.0个百分点，较过去四年里的正常年份下降2.8个百分点，其中新疆交售率为91.7%，同比下降0.8个百分点。

5.ICE期棉：12月1日，尽管上周美棉出口情况不错，但ICE期货未能延续连续上涨的态势，数量可观的卖盘将棉价打压至近一周来的最低点，3月合约再度跌至60美分以下。目前基本面和技术面均不支持价格上涨，棉价有继续调整的需要。

小结：

受ICE期棉走低的影响，今日郑棉应有回落。笔者认为今日回落是前几日空头离场的时机，不建议入场追空，做多可观察不急于入场。