宏源期货：棉花早报-141126

宏源期货棉花早评：郑棉过于激烈的上涨难有持续性

要点

1.新棉：据了解，11月17-20日新疆棉籽价格大幅下跌，幅度普遍达到0.04-0.06元/公斤，主要受期货市场豆粕、豆油及其它棉副产品价格下滑的带动。一些棉纺织企业虽然报价稍高，但大多要求部分1-3个月账期或用承兑、信用证支付，考虑到利息和手续收费较高，疆内棉企和内地棉纺厂、经营商直接融资操作的意愿不高。

2.纺企：近日，山东某大型纺企再次下调皮棉采购价格，3128级到厂价格13000元/吨。不仅该大型纺企收购价格下调，棉企也下调了收购价格，24日山东济宁籽棉收购价格已跌至2.94-2.98元/斤。另外，籽棉收购价格不稳，皮棉价格一路下跌，赴疆收购的企业经营情况也不尽人意。

3.美国棉花：美国农业部公布的棉花生产报告显示，截至11月23日，美国棉花采摘率为77%，与去年同期持平，比过去5年平均水平减少6个百分点，其中得克萨斯州、堪萨斯州和俄克拉何马州进展缓慢，其他地区新棉收获已经接近尾声。

4.新棉购销：据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2014年11月21日，全国新棉采摘进度为94.0%，同比下降0.2个百分点，同期下降0.5个百分点，其中新疆采摘进度为95.7%，同比下降2.6个百分点；全国交售率为76.3%，同比下降4.0个百分点，较过去四年里的正常年份下降2.8个百分点，其中新疆交售率为91.7%，同比下降0.8个百分点。

5.ICE期棉：11月25日，在谷物市场走强的带动下，ICE期棉主力合约收涨50点，成交量因感恩节即将到来而萎缩。

小结：

郑棉1月与5月昨日均大幅减仓上行，5月合约更是放大量，这是笔者昨日所言等待的气温信号，但该信号似乎过于强烈，过于激烈的上涨难有持续性，投资者可以在冲高力尽时适量放空，也可再等待逢低入场的做多机会。