宏源期货：棉花早报-141121

宏源期货棉花早评：郑棉5月不再追空

要点

1.新棉：据调查，11月16-17日南疆各棉区无论监管库还是轧花厂内皮棉提货价都呈现小幅下跌的趋势。虽然11月上旬南疆大部地区迎来降水降温和部分棉区轻中幅度霜降天气，但对中期已吐絮籽棉的影响并不大，加之霜期花等级、品质下降并不非常突出，轧花厂仍积极收购加工，不过热情较前段时间有所降温。

2.ICAC：国际棉花咨询委员会（ICAC）在10月份报告中认为，由于中国宣布2015年不再增发进口棉配额，将主要以消耗国储棉为主，因此2014/15年度中国棉花进口量将会大幅度萎缩，预计仅有200万吨，同比下滑36%，直接导致全球棉花进口量下滑11%至800万吨。而东南亚地区进口量将增长2%至600万吨。

3.政策快报：11月4日国家发改委主持召开第二次棉花目标价格改革试点工作部际联席会议，财政部经建司有关负责人通报了内地棉花价格补贴相关政策。2014/15年度定额补贴2000元/吨，以后年度每吨的补贴额将根据新疆目标价格补贴标准的60%测算，上限2000元/吨。中央财政根据国家统计局对相关九省确定的产量下拨补贴资金到省，各省根据实际情况，按照产量或者面积制定实施方案。中央财政在国家统计局确定相关省统计数据后一个月内下发补贴。有关部门要求各省尽快制定实施方案，并明确要求补贴资金专户管理，专款专用，封闭运行，不得预留、挤占和挪用资金。要建立棉花基础信息和档案管理，采取切实措施，防止“转圈棉”。

4.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至10月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为21.8天（含到港进口棉数量），环比减少3.8天，同比减少13.2天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约48.1万吨，环比减少12.5%，同比减少36%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，陕西、福建、安徽棉花工业库存相对较大。

5.ICE期棉：11月20日，上周美棉签约量较前周显著增加而装运量创年度新低，ICE期货上冲后回落，最终全线小幅下跌，12月合约在第一通知日创下历史新低。

小结：

郑棉1月关注下方支撑位12700，5月在跌破了前低支撑后不再追空，操作上可以短线少量试多。