宏源期货：煤焦钢早报20141120

宏源期货煤焦钢早评：螺纹减仓，谨防反抽

宏观指引

据媒体援引消息人士称，中国政府仍然反对下调基准利率，倾向于扩大抵押补充贷款（PSL）。有机构认为，央行力求避免全面降准、降息，致力于结构优化，在央行不愿一步到位降息的情境下，明年PSL有望向商业银行全面推行，并将按揭贷首批纳入合格抵押品框架。此前的消息显示，央行有望将放开对城商行PSL的申请。

现货报价

昨日，上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2880元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2420元/吨。澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报560元/吨，唐山国产矿报725元/吨，普式报价70.25美元/吨。唐山二级冶金焦报1055元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平。京唐港山西产主焦煤报920元/吨，澳产主焦煤报920元/吨。

技术分析

螺纹主力1505收十字星，但K线主体并未回升至布林通道内部，仍处于季度看跌状态，MACD死叉，柱状线翻绿，技术形态偏空。

铁矿石主力1505继续深幅下探，沿布林下轨外部走低，通道开口开始放大，MACD底背离被破坏，死叉下行，RSI发散下行逼近超卖区，形态急转直下，尚处空头格局，偏空对待。

焦煤1505在18日收出下影线后略线企稳态势，今日盘中振幅收窄。MACD快线即将测试慢线支撑，考虑布林中轨配合均线快速下压，上部压力较重。

焦炭夜盘

昨日焦炭夜盘1501收于1053元/吨，涨幅0.19%，总成交量为13516手。虽然期货盘面下行加快，但煤焦现货价格仍然持稳，这有别于钢矿现货市场的跟跌态势。供应数据上看，10月份国内焦炭产量4065万吨，累计产量接近4亿吨，累计同比增速仅为-0.37%，消费情况上看，2013年国内焦炭总消费为4.2亿吨，今年由于粗钢绝对产量较高，因此消费量将进一步提高，在供应增速走平的情况下，出口占比较低的情况下，年内焦炭供需过剩情况有望得到一定缓解。整体供需格局未出现进一步恶化的态势，尤其是在目前港口库存持续走低，焦化厂成品库存偏低之时，焦炭价格继续深跌的可能性不大，操作上切不可过分杀跌，灵活止盈方为上策。

小结

昨日钢矿走势出现分化，铁矿石扩板之后仍录得近4%的跌幅，与昨日相当，而螺纹空头并未继续跟进，1505合约日内大幅减仓25万余手，价格稍稍企稳，但并未出现报复性反弹，表明主力空头还未止盈离场。从持仓排名上也可看出，排名靠前席位多头离场更是大于空头。在基本面寻觅到足够利多支撑，或是技术形态转好之前不宜长线抄底，尤其是在矿石价格未稳之时，钢价很难回暖。价格绝对低位，螺纹大幅减仓情况下谨防反抽。