宏源期货：煤焦钢早报20141117

宏源期货早评：需求疲软是主因，钢矿难涨易跌

宏观指引

央行11月14日公布，10月末，广义货币(M2)余额119.92万亿元,同比增长12.6%，增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.7个百分点；10月份当月人民币贷款增加5483亿元，同比多增423亿元。10月，全社会用电量4508亿千瓦时，同比增长3.1%。1-10月，全国全社会用电量累计45484亿千瓦时，同比增长3.8%。

现货报价

昨日，上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2920元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2430元/吨。澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报560元/吨，唐山国产矿报730元/吨，普式报价75.50美元/吨。唐山二级冶金焦报1055元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平。京唐港山西产主焦煤报920元/吨，澳产主焦煤报920元/吨。

技术分析

螺纹主力1505总持仓略有下降，K线仍然无力突破均线系统下压，布林通道开口略有放大，整体宽度较窄，价格尚未走出震荡区间，没有明确的趋势性信号发出，布林下轨实际支撑位其实已经位于2500点下方。

铁矿石主力1505再次触摸前低503点，500点整数位岌岌可危，趋势性指标集体看跌，MACD柱状线消失，快线再次考验慢线支撑，后市下行的概率依然较大。

焦煤1505经过六连阳后收出十字星，终于抵达布林中轨，开始遇到较强的阻力。CCI指标线高于+100，买入信号尚未消失。RSI没有完全摆脱中轴，彻底过渡至多头格局还需再接再厉。

焦炭夜盘

周五焦炭夜盘1501收于1067元/吨，涨幅0.19%，总成交量为24452手。尽管焦炭现货价格仍然坚挺，但期货盘面上涨乏力，且主力逐步转向1505，近月升水休整，1-5价差再次呈现正向市场排列。随着钢厂复工，我们认为下游需求转暖仍会继续支撑焦炭价格，国内钢厂焦炭平均库存可用天数再次回到10天之上，采购意愿回升。供给端焦化厂开工率仍低于往年同期水平，且厂家库存有限，另外随着焦煤的走强，成本端获得一定支持，短期内焦炭价格大幅下行的可能性不大，继续维持震荡思路，可操作性的机会并不是很多。

小结

APEC会议导致11月上旬唐山高率开工率仅录得51.3%，统计局10月粗钢日产年内首次跌破220万吨，而螺纹盘面表现却差强人意，错过反弹时点，因此光靠供给端的收缩并不足以扭转钢价的颓势，根本的矛盾点还是需求的问题。铁矿石港口价格持续低迷，库存再度回升，导致钢矿长期下行的驱动力未得到改善，因此钢矿价格下行容易上行难，偏弱对待。