中信期货：铜策略日报20141114

铜：短期下沿附近再次考验

LME铜夜盘震荡走弱，下跌1.07%至6607美元/吨，持仓量继续增加，不过国内市场跌幅略小，主要是交易时间不一致，若LME价格继续维持，沪铜开盘有补跌需求，主力合约1501持仓量平稳，略有增加。

昨日公布的国内经济数据表现不佳，10月工业、投资和消费同比增速均下滑，其中工业增速再次回落到8%以下，反映经济下行压力仍然较大，经济前景偏悲观，对近期偏弱震荡的铜价不利。不过我们依然对铜价在年底的行情持谨慎态度，目前LME及SHFE铜库存均处于历史较低位，且LME的BACK结构维持较高的近月升水局势并无改变，同时国内的定向政策仍具有较强预期，铜价在关键位依然具有再次获得支撑的可能性。

我们认为，6500-6600美元/吨附近支撑较强，下破可能性不大。不过由于供需面疲弱，向上空间也不太看好，因此，暂时依然以观望为主。

行业要闻及监测指标变化（1）10月规模以上工业增加值同比增长7.7%，低于预期，社会消费品零售总额增长11.5%，增速连续第五个月回落并创2006年2月来最低；1-10月固定资产投资同比增长15.9%，增速为2001年12月最低

（2）1-9月份，哈萨克斯坦铜出口量18.6万吨，同比减少近40%

（3）澳新银行：预期铜价将会积极上涨，因供给中断，需求增加。具体来看，市场供给收缩方面，包括LasBambas铜矿推后生产，OyuTolgoi铜矿未达到2014年1万吨的目标，Grasberg铜矿正遭遇罢工

（4）现货铜市场成交清淡，上午持货商出货意愿较强，供应充裕，下游消费企业少量采购，下午好痛报价贴水70-80元/吨

（5）市场信息，广东一家大型铜贸商-广州金利创经贸有限公司陷入资金断裂困境，该公司已经停止对外业务