宏源期货：棉花早报-141105

宏源期货棉花早评：近日注意13000附近较强支撑

要点

1.新棉收购：据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2014年10月17日，全国新棉采摘进度为45.0%，同比下降12.1%，较过去四年里的正常年份（同期平均值，下同）下降13.9%；全国交售率为56.3%，同比下降6.5%，较过去四年里的正常年份下降2.5%。

2.ICAC：国际棉花咨询委员会（ICAC）在10月份报告中认为，由于中国宣布2015年不再增发进口棉配额，将主要以消耗国储棉为主，因此2014/15年度中国棉花进口量将会大幅度萎缩，预计仅有200万吨，同比下滑36%，直接导致全球棉花进口量下滑11%至800万吨。而东南亚地区进口量将增长2%至600万吨。

3.政策快报：11月4日国家发改委主持召开第二次棉花目标价格改革试点工作部际联席会议，财政部经建司有关负责人通报了内地棉花价格补贴相关政策。2014/15年度定额补贴2000元/吨，以后年度每吨的补贴额将根据新疆目标价格补贴标准的60%测算，上限2000元/吨。中央财政根据国家统计局对相关九省确定的产量下拨补贴资金到省，各省根据实际情况，按照产量或者面积制定实施方案。中央财政在国家统计局确定相关省统计数据后一个月内下发补贴。有关部门要求各省尽快制定实施方案，并明确要求补贴资金专户管理，专款专用，封闭运行，不得预留、挤占和挪用资金。要建立棉花基础信息和档案管理，采取切实措施，防止“转圈棉”。

4.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至10月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为21.8天（含到港进口棉数量），环比减少3.8天，同比减少13.2天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约48.1万吨，环比减少12.5%，同比减少36%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，陕西、福建、安徽棉花工业库存相对较大。

5.进口棉花：一些贸易商反映，受运输时间比较长且棉纺织厂原料库存“见底”的影响，10月份港口保税棉、已清关人民币报价的高等级棉美棉、澳棉的询价、出货速度比较快。

6.ICE期棉：11月4日，国际油价再度大幅下挫引发市场对棉花竞争力的进一步担忧，ICE期棉全天处于下跌态势，收盘时所有合约均下跌了1美分以上。

小结：

笔者认为郑棉进入了底部平衡期，上有压力下有支撑。上方压力本质上来自下游需求不振，高价传导不畅，高位卖出保值压力大。下方支撑来此买入进货需求。下一步在郑棉的平衡期内郑棉波动区间或收窄。近日注意13000附近较强支撑。