11月冷轧底部震荡

概述：10月份，国内冷轧继续下探，截止10月31日：国内冷板指数为91.87，较上周下跌-0.20%，较上月上跌-0.88%，较去年同期下跌10.48%；全国24个主要城市冷轧价格情况1.0mm冷轧全国平均价为3970元/吨，月累计下跌41元/吨。“金九银十”并没有给市场带来反弹行情，反而在供需矛盾不断激化的运行环境中，冷轧价格再度探底，市场低价资源层出不穷，冷轧价格重心加速下移，价格逼近十年来新低。展望11月份冷轧市场，仍没有较为明显的转折信号，反而有诸多利空持续打压市场的乐观预期：季节性淡季到来、年底偿贷高峰、产量维持高位、北材南下等等因素的叠加，给11月份的冷轧行情蒙上一层阴影。

一、国际冷轧市场弱势盘整

（一）、国际钢铁价格总体情况

10月，国际钢市保持疲软。美国薄板市场保持平稳，长材市场仍然面临进口以及废钢价格下滑压力。欧洲板卷市场保持疲软，随着美国停止进口俄罗斯热卷，欧洲市场进口压力增加，由于废钢价格走低，欧洲螺纹钢市场下滑。亚洲市场整体疲软，中国市场反弹乏力将再次压制亚洲周边市场，出口增长给周边国家钢厂带来经营压力。总体上判断，短期内国际钢材市场将保持疲软。

（二）、国际钢材市场难言乐观

欧洲市场：扁平材方面，保持疲软。最近几周，南欧买家加大了明年一季度到货的薄板进口量，为了保持竞争力，意大利和西班牙钢厂被迫或多或少下调了薄板出厂报价。上周中国热卷出口到南欧的成交价为420欧元/吨（CIF），与意大利钢厂415-420欧元/吨的出厂基价相比，中国热卷的竞争力并不强，成交不多。中国冷卷出口到南欧的成交价为470欧元/吨（CIF），比南欧钢厂的主流出厂基价低15欧元/吨，具有一定竞争力，因此近期的成交以冷卷为主。对于后市，由于美国取消对俄罗斯热卷的进口禁令，俄罗斯资源将流向南欧市场，进口压力将进一步加大，年内市场难以好转。

北美市场：保持平稳。美国商务部宣布将终止与俄罗斯热卷的限价和配额协议，恢复反倾销税，此举将堵死俄罗斯热卷向美国出口。市场人士表示，即使不从俄罗斯进口热卷，美国买家采购国内资源的可能性也不大，因为国内钢厂无法提供如此低价的资源。并且，如果俄罗斯热卷无法进入美国，必将对国际市场热卷价格带来冲击，美国买家依然可以从其他地区进口低价热卷。今年1-8月，美国从俄罗斯进口热卷55.5万吨，为年度配额的50%，占美国热卷消费量的3.2%。目前美国中西部钢厂热卷出厂基价640-660美元/短吨，冷卷760-780美元/短吨。

亚洲市场：保持疲软。近期中国热卷和冷卷出口报价保持平稳，由于订货疲软，热镀锌板出口报价小幅下滑。目前3mm含硼热卷的报价为475-480美元/吨（FOB），1.0mmSPCC冷卷出口成交价为540-545美元/吨（FOB），报价为545-550美元/吨（FOB）。1.0mm热镀锌板的出口报价为610-620美元/吨（FOB），较上周下滑5美元/吨。在印度，受制于需求不振，印度出口至美国和中东地区的热镀锌板出口报价依旧疲软，12月发货至美国0.3mm印度热镀锌板到岸价为870-875美元/吨（CFR）。而欧洲市场上，因进口资源竞争激烈，印度热镀锌板出口价格继续走弱，目前0.3mm印度资源到岸价约为870-890美元/吨（CFR，安特卫普），中国资源到岸价为750美元/吨（CFR，安特卫普）。在中国台湾，中钢宣布下调12月各品种钢材价格，主要是市场需求疲软所致。其中，热卷、电工钢、热镀锌板和电镀锌板挂牌价均下调600新台币/吨，调价后，SPHC热卷约为1.95万新台币/吨（646美元/吨）；而冷卷和中厚板挂牌价均下调829新台币/吨，调价后，SPCC冷卷报价约为2.22万新台币/吨（美元/吨）。

二、冷轧产量创新高

今年1-9月份，全国冷轧累计产量5770.1万吨，同比增长9.1%。9月份我国冷轧产量为691.3万吨，同比增长6.2%，创历史新高，1-9月冷轧薄板累计产量2632.7万吨，累计同比增长14.4%，冷轧薄板产量增速大于冷卷增速。

图1：06年以来我国冷轧产量走势图（数据来源：钢联云终端）

三、冷轧出口小幅回升

据海关最新数据统计显示，9月份我国出口量小幅回升。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，9月份我国冷轧出口量共计41.6万吨，环比增长0.7%，同比增长45.5%；共进口冷轧27.5万吨，环比下增长32.7%，同比下降22.4%。（如表2所示）

表2：9月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，9月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的74%。其中1-3mm高强度冷轧普薄卷进口量增幅最大，同比增长16%。

表3：9月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，9月我国高牌号冷轧进口量同比增速放缓，部分牌号出现较大降幅，普通牌号冷轧进口量有所回升，高牌号冷轧进口量降幅较大。（如表3所示）

（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，9月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的78%左右，比重月环比持平。

表4：8月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，9月我国冷轧大部分牌号规格出口量小幅回升，仅仅个别牌号出现下降，其中0-0.5mm冷轧普薄板降幅最大，环比下降57%。值得注意的是，和去年相比，一些高端牌号冷轧的出口量降幅较为明显。

四、库存持续下降

目前国内社会冷轧卷板库存为145.30万吨，较去年同期（2013-11.01）下降4.26万吨，降幅为12.55%。

图2：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为48.88万吨、57.00万吨、4.84万吨、3.70万吨、3.49万吨。其中成都市场月环比增速最大。

五、下游需求增速放缓

（一）汽车行业

9月，汽车生产200.70万辆，环比增长17.07%，同比增长4.18%；销售198.36万辆，环比增长15.62%，同比增长2.47%。1-9月，汽车产销1722.59万辆和1700.09万辆，同比增长8.08%和7.04%。

图3：9月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

进入九月后，车市利好纷至沓来，除油价五连降、中秋节教师节、国庆节的不间断营销节点，十一长假期间免收乘用车的高速公路通行费等利好外，政策面亦释放红利，车市销量将有明显提升。不过目前汽车累计产销增速回落至9%以下，年初至今累计增速呈现回落走势，今年汽车产销难以达到去年的增幅。

（二）家电行业

统计局数据显示，2014年8月我国主要家电产品产量同比增速涨跌不一。其中，家用洗衣机、家用电冰箱及家用冷柜产量出现负增长,同比分别下滑7.5%、4.0%和11.6%，而房间空气调节器及彩色电视机分别增长12.5%和3.0%。累计增速方面，家用洗衣机及家用冷柜同比分别下滑2.8%和1.8%；家用电冰箱、房间空气调节器及彩色电视机产量同比涨幅分别为3.1%、14.6%和11.9%。

图4：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）

国内房地产调整效应累积增加等因素影响下，家电行业增速放缓。其中，冰箱产销同环比均下降；家用空调产销同比增幅放缓，环比出现下降；洗衣机销量同比出现下降。而出口方面，整体向好形势未延续。下半年为液晶电视传统出口旺季，其出口依旧保持在高位，冰箱出口尚可。然而，海外部分需求市场产品结构升级和原有库存清理也影响到消费量的释放，未来出口需求增量还须看世界经济的复苏情况。“金九银十”为家电传统需求旺季，每年的国庆节前后都是家电销售的最高峰，但近几年，随着电商大型销活动的越来越多，真正等到黄金周出手的消费者越来越少，刚需已被提前透支。同时房地产的“金九银十”预期落空，也将影响国内家电需求释放进度。

六、11月冷轧底部震荡

综上所述，当前冷轧的宏微观运行环境仍不足以支撑价格反弹，11月份冷轧价格仍将维持底部震荡，不排除局部市场进一步杀跌的可能性。一方面，受季节性因素影响，11月份下游需求增速将会下滑，虽然近期部分钢厂对冷轧线停产检修，但整体产量影响较小，供需矛盾仍将计划；另一方面，年底，各大钢厂争先锁定来年代理商，对于价格的优惠幅度力度将会有所增加，从信心层面上对市场形成一定打击。此外，年底资金趋紧也将牵制中间环节的炒作。故无论从宏观经济面，还是从冷轧的微观运行环境，均找不到强有力的利好支撑，预计11月份冷轧仍将延续底部震荡态势，下跌的概率高于上涨的概率。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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