11月份带钢市场或底部抬升

概述：10月份带钢市场终于截至了连续几个月的下跌势头，在北方资源价格上涨的带动下，全国都掀起了“反抗”运动。多数地区一周时间内都出现了百元每吨以上的涨幅，个别区域甚至接近200元/吨大关。虽然“冲锋”被迅速压制，但整个月均价依然实现了久违的上涨。据mysteel统计，本月末全国窄带均价环比上涨20至2950元/吨，中宽带均价环比上涨31至2998元/吨。10月份“华北带钢会议”结算精神窄带与中宽带月环比也都出现了40元/吨的上涨，基本符合市场的预期。那么11月份在APEC会议停限产的背景下，国内带钢市场会不会继续受北方市场引领继续走强呢？下面笔者先从几方面回顾一下10月份的带钢市场的表现，看看能否从中找寻到11月份的运行趋势。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2014年1-9月份，热轧窄带钢累计产量4523.9万吨，较去年同期减少13万吨，同比下降0.3%，还实现了今年以来首次累计负增长。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计3519.9万吨，占全国产量的77.8%，较去年同期增加62.5万吨，同比增长1.38%。虽总量仍为负增长，但具体来看，河北省的产量是下降的，且非常明显，达到了11.4%,这与9月份价格大幅回落，钢厂生产积极性大大降低不无关系。

图1：2004-2014.9热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端

图2：2009-2014.9热轧窄带钢月累计产量

从单个月份产量看，（如图2）9月份全国热轧窄带钢产量为472.9万吨，同比减少了47.3万吨，负增长9.1%，连续两个月程负增长态势。而津冀地区9月热轧带钢产量为391.3万吨，同比减少了37.9万吨，负增长9.68%。从本月的产量来看，与上月底笔者预计相符，资源供给缓解的同时，10月份价格亦给予了积极的回应。

图3：2008-2014.9窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

通过图3来看，今年9月份带钢的日均产量继续保持低位，日均产量在15.7万吨，相比8月份略有增加，但已是连续3个月保持在16万吨以下，资源供给的减少，终于在10月份带来了价格的反弹。而10月份新开工厂家不多，基本上保持着相对稳定的开工率，因此估计10月份日均产量也不会有明显增加。而11月份开始步入季节性淡季，钢厂例行检修增多，且apec会议要求京津冀区域阶段性减产30-50%，这对未来资源供给的持续性减少将提供有力的支撑。在一定程度上会对市场价格起到一定的支撑作用。

2、热轧窄带钢出口变化

2014年1-9月份热轧窄钢带累计出口172704.545吨，出口量占1-9月份产量的0.38%。而9月份单月出口量为1.38万吨，占9月产量的0.29%，出口环比大幅下降45.9%。出了最大的出口国家越南之外，其余所有出口地都小于1000吨。国外采购力度的下降，也就预示了国内供给压力的增大。

图4：2009-2014.9月热轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1-9月份，冷轧窄带钢累计产量923.8万吨，较去年同期增加108.9万吨，同比增加13.4%。由图5看，冷轧带钢在经历了7、8月份的蛰伏后，9月份再次恢复到高增长态势，出了同比增长两位数外，环比也增长了8.15%。持续的高增长，不能说一定会带来市场价格的下跌，但肯定会对冷带市场形成一定的供给压力。

图5：2009-2014.9月冷轧窄带钢各月产量数据来源：云终端

图6：2006-2014.9月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

从图6来看，9月份日均产量环比上涨，创出了历史新高，而未来减产的预期也不明显，再加上淡季的背景，估计11月份价格有可能面临压力。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-9月份，全国冷轧窄带钢出口12.83万吨，出口量占产量的1.39%。而9月份单月出口1.47万吨，环比大幅下降23.49%。半年来首次出现负增长状态，且正好与产量的高增长形成鲜明对比，“内忧外患”的格局，进一步会加剧国内市场的压力。

图7：2011-2014.9冷轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

二、10月份热轧带钢市场回顾

10月份带钢市场可谓大起大落，行情如同“过山车”一般，阶段性大家好像看到了“银十”的出现，但是“好景”却总是短暂的，还没等大家举杯庆祝，市场就狠狠的给大家“闷上了一杠子”。庆幸的是虽未形成持续行的反弹，但至少确定了市场阶段性的“底部”。具体来看，9月底全国窄带均价在2930元/吨，同时唐山地区窄带价格为2750元/吨，两者相差180元/吨。而到10月底，全国窄带均价为2950元/吨，上涨20元/吨，同时唐山窄带价格仍为2750元/吨，两者相差200元/吨。价差增加20元/吨。中宽带方面：9月底全国均价为2967元/吨，同时天津中宽带为2830元/吨，两者相差137元/吨，到了10月末，全国均价为2998元/吨，上涨31元/吨。同时天津中宽带仍为2830元/吨，两者相差168元/吨，价差扩大31元/吨。从上述两地情况看，10月份窄带和中宽带价差变化与均价变化出奇的巧合，呈现了同幅度调整，这可是今年以来的“第一次”。也反映出了京津冀地区“长得快跌的也快”的现状。接下来从以下几方面回顾一下10月份市场

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2014.10月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：云终端

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，10月份145带钢和钢坯价格均走出了“过山车”行情，振幅在200元/吨左右，但时间周期很短，只用了两周时间就完成了200元/吨的涨跌振幅，对于整个今年来说，都可以算是个“唯一”。虽然经过了大涨大落，市场信心倍受打击，但是对阶段性低点的确认形成了帮助，价格至震荡下轨位置，下游和中间采购会有所增加，这位11月份价格底线形成了参考。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从10月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355以下2750元/吨，360-420以上为2780元/吨，420以上2800元/吨。结算承兑加70元/吨；8月份指导355以下2800元/吨，355以上2900元/吨，指导承兑加70元/吨。

此次结算价格中规中矩，与唐山大厂均价相差不大，而且规格段再次减少。从11月指导价格来看，较为谨慎，窄带只比结算价格高50元/吨，也可以看出钢厂对后市预期不高。

从图9来看，10月份唐山窄带价格和结算价格偏离值加大，主要得益于中旬市场价格的大幅拉涨，是的阶段性偏离值较大，甚至达到了今年以来的最高值。不过需求不持续的现状，使得市场价格快速回落，基本上形成了过山车走势。虽然偏离值加大，说明贸易商盈利空间加大，但是持续时间过段，多数商家表示高价位出货不多，因此，整个月份盈利状况并不如表面上看到的多。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：云终端

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2014年10月热轧窄带钢价格走势数据来源：云终端

图11：2012-2014年10月热轧中宽带价格走势数据来源：云终端

从图10-11表现的价格走势来看，窄带和中宽带分别出现了一次快速反弹的过程，但是拉高后，两者价差呈现出了相反的走势。窄带价格差在涨落过程中，并未发生明显变化，且还有缩小之势，表明了窄带南北价格同步波动的规律。而中宽带此次表现出了南强北弱的格局，价差有9月底的150左右，扩大到了200左右，上涨50元/吨。价差的拉高，势必对北方中宽带资源形成利好支撑，资源南下的优势要明显大于窄带。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.10月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，10月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格纷纷走出了大幅拉升后快速回落的行情，价差也随之向80-90靠拢，较前期有10元/吨的价差提升。但走势依旧“神”同步，维持同涨同跌的节奏。这种节奏也注定两者相互影响相互制约的趋势。

最新统计显示，10月份最后一周，唐山本周唐山21家145带钢厂25条带钢线中，10条检修或停产，影响产量13.09万吨，产能利用率为59.3%。而脚手架方面，生产线条数总计98条，其中70条生产线停产，开工率在28.6%，较上周末上调3.1%，15条带钢线正常生产，开工率为60%。从两者的开工率来看，较上个月底变化不大，焊管还出现了小幅回升，这对带钢而言也算是一个利好消息。

图13：2012-2014.10月热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨，

而10月期间，基本上在合理价差中波动。而月末几天一直保持在170元/吨。从此价差来看，两个品种间维持着“默契”的关系，同样也很难形成“谁拉动谁”的走势。而从唐山当地的产能、开工率来看，唐山20家232系列带钢厂27条带钢生产线中，8条带钢线检修或停产，影响产量13.15万吨，产能利用率为74.3%，较上周下降1.3%；19条带钢线正常生产，开工率为70.4%，较上周下降3.6%。产能利用率、开工率纷纷下降，但波动不明显，虽然apec会议对11月当地产能会有一定影响，但需求同时也进入了淡季，未来动力依然不足。

5、从库存看带钢市场

图14：2012年-2014.10年唐山市场热轧带钢库存情况数据来源：云终端

以唐山市场为例，社会库存较长时间都处于较低的水平，10月份以来，库存依然是在低位徘徊状态。虽然10月份出现了大幅拉涨的短暂现象，但并未激起商家囤货的意向，反而是借高价出货，因此，这种谨慎的状态，也就注定了社会库存不会明显增长。但是随着阶段性需求的来临，库存被动增多的概率加大。

三、11月份带钢市场或将底部抬升

10月份钢铁价格迎来了的短暂的“银十”表现，但是还未等大家“举杯”庆祝，跌价的“重锤”又砸了下来，各种“信心”散落一地。截止月末，钢材综合价格指数月环比上涨了1.13%。不过铁矿石综合价格指数月环比下跌了1.678%。原料价格的下跌，为上涨的钢铁价格奠定了不稳定的基础。而10月份带钢冲高回落的表现也在一方面证明了市场不结实的“底盘”。那么对于即将到来的11月份，是继续演绎冲高回落后的低迷？还是再次出呈现探底反弹的模式？笔者统以下几点做一个简单的分析。

第一、由于北京APEC会议限产将在11月份实施，直接影响的是带钢的主产区河北天津，这将阶段性的减轻资源供给压力，对整个国内带钢市场都将形成心理支撑预期。

第二、11月份多为钢厂例行检修的时间段，再加上对淡季需求预期的下降，都会使得钢厂主动性减产的行为增多。

第三、国内钢材库存下降，最近两周钢材社会库存出现今年来最大降幅，10月17日和24日统计钢材社会库存，周环比分别下降70万吨和54万吨。

第四、冬储预期下降。由于近年来冬储企业纷纷亏损，再加上资金面偏紧，使得越来越多的企业不会冬储，而南北方资源价差并不大，北方资源南下的压力不小，对价格将形成一定的压力。

第五、存在钢材集中释放的风险。由于北方部分企业受APEC会议被迫减产停产，钢坯资源有可能集中释放，造成短期压力。另外会议结束后，听限产企业恢复生产，资源也有集中释放的压力，对后中下旬行情造成影响。

综合来看，11月份带钢市场利弊共存，最大的不定因素就是APEC会议期间乃至过后的市场波动，届时很有可能出现区域性、短时性的“极端”表现，但对于全国市场而言，并无明显节奏上的扭转，弱势盘整的概率较大，但底部价格水平有可能小幅提升。

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资讯编辑：张志永010-57930598