螺纹钢价格的十年历程

【引言】时代在变迁，社会在进步，十年的时间足够改变很多事情。十年前中国刚加入世贸组织，经济开始迅速发展起来，钢铁产业在当作为国家的支柱产业被大力扶植，钢铁产能迅速扩张，钢价也在不断上涨。螺纹钢作为一种被广泛运用的基础钢材，价格理所当然的快速上涨着。十年后的今天，螺纹钢的价格却在不断下跌，截止2014年9月，Myspic螺纹钢绝对价格指数已下降到2868元/吨，创下十年来的新低，让人不禁有种“一朝回到解放前”的感慨。

一、历经十年螺纹钢价格有起有伏

1.第一阶段：2003年—2005年

2003年螺纹钢价格正处于上行通道，上涨态势一直保持到2004年2月，价格指数达到4120元/吨，成为一个历史高点。但随后价格便急速下滑，仅三个月时间，价格指数就跌到2957元/吨，为全年最低价格。虽然在之后的两个月又快速回升至3716元/吨，但后期仍呈下行趋势，并在2005年底再次跌至3000元/吨以下。

从数据可以看出，2004年间螺纹钢的价格指数波动非常大，这主要是政府为了缓解投资过热，促进市场良性发展而采取的“急刹车”政策。2003年以来，我国经济快速发展，钢铁、煤炭等行业都出现投资“过热”的问题。大力投资增产不仅引发了原材料价格的大幅上涨，还使产能呈现出阶段性过剩的状态。于是政府在2004年提出了“适当控制固定资产规模，坚决遏制部分行业和地区盲目投资、低水平重复建设”为主题的宏观调控。当时作为钢铁生产“主力军”的螺纹钢不可避免的受到波及，价格被迫下跌。

图1：Myspic螺纹钢绝对价格指数（月度）

数据来源：大宗商品数据终端

2.第二阶段：2006年—2008年

2006年上半年螺纹钢价格处于底部震荡状态，这主要是04年宏观调控的滞后效应引起的。当年的调控使得国家经济和固定资产投资增速放缓，直接导致国内钢材需求增速放缓，国内钢铁行业呈现供大于求的状态。但又因为生产成本不断增加，钢厂有意识的在减产这两方面为螺纹钢的价格作支撑，所以螺纹钢的价格指数便呈现底部震荡运行的状态。

底部震荡运行状态一直持续到2006年9月，螺纹钢价格开始回暖并持续走高，价格指数在2008年5月达到5649元/吨，成为新的历史高点。本轮上涨的原因首先是原材料价格持续增长，成本支撑力度强劲；其次是国民经济快速增长，市场刚性需求拉动；再加上下游消费力度增大，房地产行业固定投资快速增长，多方面因素致使螺纹钢价格增长。

好景不长，2008年9月由美国引发的金融危机扩散到全球各国，我国也受到一定的影响，螺纹钢价格开始急速下跌，一直到2009年3月才止跌回暖。

3.第三阶段：2009年—2014年

2009年3月螺纹钢的价格指数止跌时为3387元/吨，当时波及全球的金融危机并未消失，止跌回暖的主要原因是中央政府推出的四万亿刺激计划。刺激计划主要是财政政策，涵盖了基建、保障房、税改等9个领域的政府投资，同时还强调了金融尤其是信贷对一些重点工程的支持。这些投资资金约80%流向了钢铁下游，如基础设施建设、保障房、铁路建设等，这直接刺激了螺纹钢的需求。于是在接下来的两年多时间里，螺纹钢价格指数一路上涨，并在2011年5月达到峰值5050元/吨。

螺纹钢价格到达峰值后，迎接它的却是漫长的下跌之路，引起本轮下跌的“祸首”也是四万亿刺激计划。政策主要着眼于拉动投资而非促进居民消费来刺激经济增长，当时的螺纹钢因投资力度增大而产能快速扩张。计划结束后，螺纹钢下游行业投资增速开始降低，国内需求开始放缓，但四万亿计划是生产的庞大产能还未完全消耗，产能出现严重过剩，国内的供求平衡被彻底打破，最终导致螺纹钢价格进入了下行通道，这一跌就跌了三年。

今年，螺纹钢的价格仍不改下跌趋势，截止2014年9月，螺纹钢价格指数已跌至2868元/吨，年初降幅约为16%，同比下降约18.3%，创下十年来的新低。

二、历经十年螺纹钢该何去何从

1.螺纹钢已不再“年轻”

正如引言中所说的那样，十年足够改变很多事情。螺纹钢作为建筑用钢在过去大放异彩，大规模的基础设施建设、铁路建设和城镇化建设共同铸造了它的辉煌。但如今，随着基础设施的不断完善，下游投资放缓，螺纹钢已不复过去的辉煌。

价格振幅的高低直接反映了行业的活跃程度，从图2我们可以看出2010年之前螺纹钢年内价差基本上在1000元/吨左右。2006年的数值比较异常，价差只有354元/吨，这是当年国家宏观调控导致的，而在2008年价差甚至达到2029元/吨。数据说明在这段时间内螺纹钢市场的活跃程度较高，发展势态良好。2010年之后年内价差不断缩小，活跃程度逐年下降，螺纹钢市场已不再“年轻”。

图2：螺纹钢价格指数年内高低价差

数据来源：大宗商品数据终端

2.短期形势良好，长期不容乐观

人不应总是缅怀过去，前进的脚步不能停止。回顾今年的螺纹钢价格走势，整体还是呈下降趋势。截至10月15日，上海螺纹钢HRB400Ф20mm现货价格为2880元/吨，与前一天价格持平，月同比增长2.49%。增幅虽然不大，但也给期盼价格止跌的人们带来了新希望。

图3：期现价格对比

数据来源：大宗商品数据终端

螺纹钢后期能否“绝地反弹”，我们可以从期现价格来进行简单的分析。上海期货交易所数据显示：截止10月15日，螺纹钢期货收盘价为2654元/吨，较前一日上涨5元。从基差来看来有小幅修复，10月15日的基差为226元/吨，较前一日升水减少5元，预计后期基差或将继续收窄。

表1：螺纹钢现货价格（单位：元/吨）

数据来源：大宗商品数据终端

从螺纹钢现货价格来看，北上广三大城市走势情况良好，现货交易情况也略有所好转，再加上部分地区受环保因素影响减产，钢厂停产、检修略有增长等一系列利好因素，所以笔者认为短期内螺纹钢价格将继续稳中有涨。但螺纹钢供大于求的现状并未改变，产能过剩问题也未解决，长期看来螺纹钢市场前景并不乐观。

责任研究员：张梦秋021-26093582

研究监督：秦俊生021-26093981

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