10月冷轧仍有下跌空间
概述：9月，国内冷轧价格急速下跌，截止9月底全国冷轧1.0mm均价已跌破4000元/吨关口，累计跌幅月环比超过100元/吨，多数市场冷轧成交价不足3900元/吨，1-8月份，冷轧供应量维持较高水平，而房地产进入调整期之后，冷轧重点下游之一的家电产业受到较大影响，多数家电产品产销增速放缓甚至负增长，虽然汽车行业整体保持7-8%的增速，但和去年相比，汽车行业的增幅出现4个百分点的下降，供需矛盾激化的最直接体现就是冷轧价格的长周期下跌，与价格不断刷新历史低点。当然，价格的持续走低和整个经济环境以及结构调整不无关系，在未来较长一段时间，大的经济环境仍将以结构调整和资源优化为大趋势，在冷轧运行环境以及供需格局没有出现明显变化的情况下，冷轧低价位、低振幅、低库存和高供应将维持较长时间，对于10月份的行情，多数人士仍持相对看空的心态。
一、国际冷轧市场涨跌互现
（一）、国际钢铁价格总体情况
本月国际钢市弱势震荡。美国薄板窄幅调整，中厚板价格松动，长材市场疲软。欧洲板卷价格依旧疲软，长材市场平稳偏弱。亚洲市场跌速加快，因国内市场低迷，中国出口报价继续下滑，市场情绪较为悲观。总体上判断，10月份国际钢材市场将盘整运行。
（二）、国际钢材市场难言乐观
欧洲市场：扁平材方面，保持疲软。因市场需求复苏缓慢，本周欧洲板卷价格依旧疲软，德国鲁尔区的热卷出厂价为425欧元/吨，保持稳定，而冷卷出厂价小幅下滑5欧元/吨，为492.5欧元/吨。尽管，目前市场需求弱于往年，但大部分市场人士预计4季度欧洲板卷市场将持稳，一是因为铁矿石价格低位窄幅震荡，钢厂可获得可观利润，二是欧元走弱，进口资源竞争力下降，欧洲市场压力减小。
北美市场：扁平材方面，美国板卷市场平稳偏弱。薄板方面，市场持稳，服务中心只购买急需资源，钢厂大部分在消化库存。对于后市，市场预计4季度钢厂很难提价，将保持平稳态势。目前，美国中西部钢厂的热卷和冷卷出厂基价均保持稳定，分别为660-670美元/短吨和780-790美元/短吨。中厚板方面，价格松动，前期提价被部分侵蚀，目前开平板报价为860美元/短吨,下滑15美元/短吨。主要有3方面的原因，一是近期钢材市场普遍疲软，提价并未提振市场情绪，部分买主的询盘价甚至低于提价前；二是市场库存回升，服务中心和分销商的订货热情有所减退；三是进口资源激增，且报价远低于860美元/短吨，国内钢厂承压。
亚洲市场：扁平材方面，继续走弱。本周，中国市场在短暂恢复之后又步入跌势，出口市场未能稳住，亦跟随下跌。目前，中国含硼商品卷交易价485-490美元/吨（FOB）；11月份发货冷轧板卷跌15美元/吨左右，报价约553美元/吨，成交价约545-550；热镀锌出口价和报价均下跌5-10美元/吨，成交价625-630美元/吨（FOB），报价630美元/吨左右；12-30mmSS400中厚板出口报价为475-480美元/吨（FOB），较8月下滑15美元/吨。随着期货市场继续走低和铁矿石价格创5年来新低，市场悲观情绪浓，短期市场难有好转，出口市场仍维持弱势。印度市场，本周，印度国内热卷价格持稳，中国资源报价的持续走软使得印度钢厂很难提价，市场负面情绪较浓。目前，3mm商品卷出厂价为3.45-3.55万卢比/吨（566-583美元/吨）。不过，本周印度进口12月份发货的中国热卷成交不理想，下个月中国低价资源对印度国内钢厂的压力将有所缓解。
二、冷轧产量保持高位
今年1-7月份，全国粗钢产量4.81亿吨，同比增长2.7%;粗钢平均日产226.77万吨，其中各月日产水平均在220万吨以上，产量继续维持高位。其中，前8个月冷轧累计产量5078.8万吨，同比增长9.5%。
数据显示，8月份我国冷轧产量为667.0万吨，同比增长7.5%，1-8月冷轧薄板累计产量2295.3万吨，累计同比增长14.7%，冷轧薄板增速大于冷轧卷。
图1：06年以来我国冷轧产量走势图（数据来源：钢联云终端）
三、冷轧出口增速放缓
据海关最新数据统计显示，8月份我国出口量增速放缓。（如图2所示）
图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）
具体来看，8月份我国冷轧出口量共计41.4万吨，环比下降18.9%，同比增长36.3%；共进口冷轧20.7万吨，环比下降10.8%，同比下降16.5%。（如表2所示）
表2：8月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细
从进口规格上看，8月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的70%。其中1-3mm高强度冷轧普薄卷进口量增幅最大，同比增长16%。
表3：8月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）
从进口品质上看，8月我国高牌号冷轧进口量增速放缓，当仍保持高增速，普通牌号冷轧进口量小幅下降，国内冷轧成为全球价格洼地，低端牌号国内市场份额占据较大。（如表3所示）
（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细
从出口规格上看，8月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的78%左右，比重月环比小幅下降。
表4：8月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）
从出口品质上看，7月我国冷轧大部分牌号规格出口量增速放缓，仅仅个别牌号出现回升，其中3mm以上的冷轧普中板同比增速97%，所有规格当中增速最快。值得注意的是，和去年同期相比，多数牌号冷轧出口保持高增速，这和国内较低的价格密切相关。
四、库存持续下降
目前国内社会冷轧卷板库存为48.28万吨，同比下降4.22万吨，压力进一步前移。
图2：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）
据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为48.28万吨、56.60万吨、4.97万吨、3.63万吨、2.88万吨。除乐从市场库存月环比增加外，其他市场均有较大下跌幅度。
五、下游需求增速放缓
（一）汽车行业
8月，汽车生产171.44万辆，环比下降0.34%，同比增长2.22%；销售171.56万辆，环比增长6.02%，同比增长4.04%。1-8月，汽车产销1521.89万辆和1501.73万辆，同比增长8.61%和7.67%。
图3：8月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）
1-8月份我国汽车销量增长速度有所放缓。与此同时，部分自主品牌和日系品牌因达不到预期销量，而宣布下调了年度销售目标，其中，吉利汽车将今年销量目标由58万辆降低到43万辆，一汽丰田将销量目标从66万辆调整到62万辆，下降幅度约6%。随着燃油价格上涨、环保政策等使得轿车的使用成本进一步提升等因素的影响，汽车产销继续高速增长将逐步放缓，而在汽车钢产能增长不断扩大的情况下，市场供需矛盾将尤为突出。
（二）家电行业
统计局数据显示，2014年8月我国主要家电产品产量增速继续下降。其中，家用电冰箱、家用冷柜产量同比出现负增长，分别下滑4.0%和7.5%，而房间空气调节器和彩色电视机同比均呈现正增长的态势，增幅分别在12.5%、3.0%。
图4：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）
2013年刺激政策退出之后，市场透支，开始显露疲态；另一方面，能效新标准出台实施，让整个家电行业面临新一轮洗牌。2014年1-8月业绩开始凸显，多数家电上市企业利润下滑，高增长不再，甚至呈现负增长。统计局公布了2014年1-8月四大家电产销数据。从产量方面统计数据来看，除空调产量同比小幅增长，冰箱、洗衣机、彩色电视机这三大品类产量均小幅下滑；而在销量方面，受房地产市场较大影响，销售亦呈类似情况。
六、10月冷轧仍有下跌空间
“金九银十”并没有给市场带来希望，钢价反而在期盘的带动下，大举杀跌，钢厂、贸易商的利润空间被迅速挤占，商家心态略显恐慌。1-8月份，冷轧供应量维持较高水平，而房地产进入调整期之后，冷轧重点下游之一的家电产业受到较大影响，多数家电产品产销增速放缓甚至负增长，虽然汽车行业整体保持7-8%的增速，但和去年相比，汽车行业的增幅出现4个百分点的下降，供需矛盾激化的最直接体现就是冷轧价格的长周期下跌。对于十月份的冷轧市场，我们认为仍不具备止跌或反弹的条件：从原材料价格、钢厂出厂价格到冷轧成交价、冷热轧价差以及下游需求、资金、库存水平等多个因素来看，冷轧的运行环境仍偏空，10月份冷轧必然要经历一轮补跌的过程。值得关注的是，国内冷轧的价格洼地为冷轧出口提供了契机，冷轧1-8月份的出口保持较高的增速，同时冷轧延伸产品的高利润，也为冷轧生产企业提供了新的发展空间。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）
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