Mysteel:10月钢铁市场仍将继续探底

截止26日，9月钢价呈现加速下跌的走势，钢材综合价格指数月环比下跌了6.01%。分品种看，长材价格指数下跌了6.27%，扁平材价格指数下跌了5.71%。铁矿石价格呈现新一轮下跌的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了5.68%，进口矿价格下跌了5.22%，国产矿价格下跌了6.34%，基本符合预期。展望10月钢铁市场，仍将继续探底。

在公布中国8月工业增加值增速猛降、创68个月新低的经济数据后，一些经济学家对数据表示了“震惊”、“令人意外”、“中国经济迅速丧失动力”等看法，而国外一些投行分析认为，目前趋势一旦确立，或意味着中国经济已经滑入“中等收入陷阱”的歧途，因此，建议决策者应加大政策刺激力度。但在天津夏季达沃斯论坛上，李克强总理再次强调了“区间调控”的基本思路，强调只要就业充分，经济增速高一点，低一点，都属于合理区间。于是乎，许多人认为降准降息的政策预期落空。同在9月，一向看多的华远地产董事长任志强先生也对房地产表达了悲观的看法，高善文博士也发文改变了对股市的预期，前期坚持认为中国未来中长期仍保持中高速增长的经济学家林毅夫先生也略微调降了预期，在外电发出北戴河高层会议默认经济增速目标可能下调的消息配合下，黑色期货出现大幅快速持续下跌，就连钢坯超跌带动的部分区域及品种的反弹，也迅速被打回，反弹乏力，钢铁现货跟随下跌。

10月钢铁市场压力主要来自以下几个方面：

首先来自市场各方博弈的压力。当前钢铁市场，博弈的特征非常明显，既是改革与增长的博弈，也是金融资本与产业资本的博弈。如今的改革，已经进入“深水区”，而习惯于超预期的大多数人看到6.9%的8月工业增加值数据，则显得经验不足，容易反应过度。而对于“一厢情愿”的乐观者而言，总以为会在关键时候出台政策，市场下行空间有限，容易陷入歧途。在这场博弈中，拥有实力的一方，占有明显的主动权。在改革深入的背景下，毫无疑问的是，产业资本相形见绌，而金融资本实力雄厚，所以，在商品市场，商品价格的走势充分显现了金融资本对宏观数据利空宣泄的成果。而这，还有可以延续的时间和空间。

其次来自于钢材供需的压力。截止8月末，国有企业负债6.5万亿，同比增长12.3%；规模以上工业企业应收账款101519.3亿元，同比增长11.3%；产成品存货36810.9亿元，增长15.6%。而截止9月中旬，钢厂钢材库存也达到1589.8万吨，环比上升5.03%，估计国庆节后的库存压力更大，社会库存也会进一步上升。根据9月26日Mysteel调查，唐山样本钢厂高炉产能利用率仍维持在95%、全国163家钢厂高炉产能利用率93.38%的高位，与历史高位比及环比都回落不明显，说明节后供应的压力不减，而需求也难有起色。

再有来自于部分原燃料市场压力。截止26日，41个港口进口铁矿石库存11069万吨，仍处于历史相对高位水平，未来一段时间，三大矿山的发货量还可能有增无减，在需求减弱的背景下，供应压力有可能会进一步加大；国内主要进口炼焦煤港口库存量776.3万吨，虽下降比较明显，但有消息称日澳四季度长协价格或在119美元/吨FOB，一旦属实，对国内焦煤价格的支撑力度减弱；50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤总库存量为1069.2万吨，总库存继续回升，从当前市场表现来看，弱势的局面极有可能延续。港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为267万吨，仍处于相对高位水平，江苏运河枯水期有望结束。

支撑钢铁市场价格企稳，甚至局部区域、部分品种反弹的动力主要来自于：黑色期货价格的超跌反弹，焦炭、焦煤等基本面改善触发反弹（样本钢厂的焦炭库存使用天数有所下降，独立焦化厂的焦炭库存下降明显，煤炭持续限产），四中全会的召开以及沪港通可能带来的对股市的积极影响，进而带动信心增强。

总之，10月钢铁市场在宏观经济承压、钢材供需压力加大的背景下，仍有小幅下跌空间，但有望在部分原燃料基本面改善以及重大事件的提振下，钢铁市场有可能涨跌互现。

风险提示：环境在变，观点会变。（上海钢联资讯总编汪建华，021-26093368）