钢联资讯一周热点点评（9.22-9.26）

【宏观资讯】

◎9月中国汇丰制造业PMI回升至50.5  高于预期及前值

新闻回放：汇丰中国9月制造业PMI初值为50.5，预期50，前值50.2。预示9月经济环比动能在8月大幅下降的基础上没有继续下滑，环比增速小幅反弹的可能性大。

钢联点评：9月汇丰PMI反弹至50.5，经济下行风险暂时缓解。新订单反弹可能与定向稳增长和外需改善有关。总需求改善带动生产指数好转，企业采购略有增强。但购进价格和原材料库存继续下降，反映企业对经济改善有疑虑，补库存意愿不强。经济内生下行压力不减，总量宽松难出台，但定向稳增长依然可期。

◎5.6万亿资产证券化大幕开启 多头监管成主要障碍

新闻回放：数据显示，中国资产证券化正在急剧膨胀：今年以来发行的ABS产品规模已超过2000亿，比去年全年增长777%。然而，作为“盘活存量”的重要举措之一，资产证券化的推进仍然受到包括“一行三会”的多头监管格局、薄弱的法律支持等因素的制约。业内呼吁，资产证券化应当在顶层设计上采取统一监管模式，并尽快进行立法。

钢联点评：由于资产证券化业务的特殊性涉及“一行三会”四个监管机构，多头监管必然导致部门本位主义泛滥、监管效率低下、监管成本上升、责任划分不清等弊端，从而限制资产证券化的发展速度与规模为了使总体风险得到控制，要求在顶层设计上采取统一监管模式。

◎信贷扩张受限 银行补血6000亿

新闻回放：尽管银行再融资不足为奇，但作为承担“输血”支持实体经济的重要资金平台，今年银行资本金压力空前。记者统计发现，截至9月25日，有27家银行通过银行间市场发行二级资本债融资，规模达3074亿元，仅8月、9月就有13家银行招标发债募资。近期还有6家银行陆续披露了优先股发行预案，计划的融资规模达3400亿元。

钢联点评：银行不断地要通过资本市场融资来获得资本，就是要应付信贷不断扩张的需求。银行的利润有很大一部分要用来充实资本金，要作为未来信贷扩张的资本，因此，银行补充资本金第一是要承担未来向社会进一步提供贷款的需求，另一方面要为未来经济出现坏账做冲销准备。

◎国务院出台长江经济带发展指导意见

新闻回放：依托黄金水道推动长江经济带发展，打造中国经济新支撑带，是党中央、国务院审时度势，谋划中国经济新棋局作出的既利当前又惠长远的重大战略决策。为进一步开发长江黄金水道，加快推动长江经济带发展，现出台意见。

钢联点评：长江经济带横跨我国东中西三大区域，具有独特优势和巨大发展潜力.依托黄金水道推动长江经济带发展，有利于挖掘中上游广阔腹地蕴含的巨大内需潜力，促进经济增长空间从沿海向沿江内陆拓展。长江经济带已发展成为我国综合实力最强、战略支撑作用最大的区域之一。

◎多省推PPP项目规模达万亿 财政补贴转向“补运营”

新闻回放：近期，多个省份相继推出了规模庞大的PPP项目（，初步估计达万亿元规模。而政策层面，PPP的利好消息不断。日前，财政部下发了《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》称要尽快形成有利于促进PPP模式发展的制度体系，完善财政投入及管理方式。

钢联点评：据了解，在完善项目财政补贴管理方面，地方各级财政部门要从“补建设”向“补运营”逐步转变，探索建立动态补贴机制，将财政补贴等支出分类纳入同级政府预算，并在中长期财政规划中予以统筹考虑。

◎上半年小微企减免税37亿 扶持中小企业政策再度加码

新闻回放：国家税务总局9月25日公布的最新数据显示，今年上半年全国小微企业减免税款37.06亿元。今年国家将小微企业减半征税政策，由原来的应纳税额低于6万元，扩大到低于10万元。目前，受益小微企业达到73.9%。

钢联点评：小微企业的困境不仅体现在税负方面，纾困小微企业还需要系统性的帮扶举措。针对小微企业还需出台系统性扶持政策，政府层面虽然多次给出批示，但金融机构、行业组织对小微企业的帮扶力度以及执行到位程度仍有待加大。

◎欧元区9月制造业和服务业PMI双双下滑 经济增长萎靡不振

新闻回放：数据编制机构Markit周二（9月23日）公布的调查显示，欧元区9月综合采购经理人指数（PMI）初值跌至九个月低点52.3，低于市场预期的52.5，8月终值为52.5。

钢联点评：欧元区9月企业活动扩张步伐稍逊于预期，制造业和服务业增速降至今年最低，进一步表明该地区经济增长日渐萎靡。与此同时，企业连续第30个月下调价格。

◎G20下调全球经济增长预期 年均增速1.8%

新闻回放：为期两天的二十国集团（G20）财长及央行行长会议20日-21日在澳大利亚凯恩斯举行，保增长、促就业将成为此次会议的主要议题。会后发布的公报预计，全球经济在截至2018年这段时期的年均增速为1.8%，不及此前做出的增长2%的预期。

钢联点评：G20公报称，已经要求OECD与G20成员国通力合作，共同致力于出台更加严苛的措施，警惕全球金融市场不断累积的风险保持警觉。公报称，风险问题在低利率和资产价格波动水平偏低方面表现得尤为突出。

◎德国商业景气指数创18个月新低 经济依然稳健

新闻回放：德国经济信息研究所(IFO)24日公布的数据显示，德国9月商业景气指数为104.7，创下2013年4月份以来新低，但德国央行周一（9月22日）发布9月月度报告称，德国经济依然稳健，尽管今年迄今有所放缓，但预计年末将总体向好。

钢联点评：德国商业银行表示，IFO数据疲软使得欧洲央行加速推出全面量化宽松(QE)的可能性提高。欧洲央行近期将很可能不得不实施大规模政府债券购买项目，以实现1万亿欧元的资产负债表规模扩张。德拉基在采访中警告地缘政治局势恶化可能会损及企业和消费者信心。但他预计欧元区经济下半年将“温和增长”，受助于欧洲央行近期的激励举措，以及承诺必要时采取更多行动。

◎美国8月成屋销售意外下跌 并不意味房产市场再度疲软

新闻回放：本周美国公布的8月新屋销售激增到六年来最高，继续显示房地产市场复苏的持续。而美国9月制造业PMI也升到4年高点，而分项数据中制造业就业分项指数也创下2013年3月以来最高。

钢联点评：NAR首席经济学家表示，美国8月成屋销售年化月率下跌反应出购买房屋的投资者减少，降至2009年11月以来最低水平。他表示，投资者可能获得有关加息前景的信息，因美联储（FED）减少了其对经济的支持。新订单分项指数实现过去四个月里第三度持稳在60以上，暗示制造业产品需求稳定。预期制造业将为第三季度美国经济国内生产总值（GDP）增长贡献力量。

【行业资讯】

◎螺纹钢等四品种跌停 大宗商品熊市格局延续

新闻回放：伴随股市下挫，商品期货市场9月22日再度上演“崩盘式下跌”，白银、橡胶、螺纹钢、铁矿石等品种主力合约封死跌停板，文华商品指数下跌1.63%，仅动力煤、胶合板等4个品种收红。

钢联点评：分析人士指出，商品和股市两个市场的下跌，总体上是信心不足导致。市场资金也有所趋紧，消息面对年底前出台刺激增长措施预期的落空，也释放了短期利空信号，是触发市场快速下挫的导火索。

◎期螺超跌 反弹在即？

新闻回放：9月25日，期螺1501主力合约在震荡两天后，再次出现大幅下跌76个点，在近10天的时间里下跌了近300元，自8月以来跌了近600元，下跌速度之快、跌幅之深，令人惊叹。笔者与投资客户、钢厂、贸易商以及市场分析人士交流后，认为，期螺已超跌，反弹在即。

钢联点评：综上所述，由于国庆长假将至，往往会出现一波小幅备货行情，在期货大跌的情况下，北京、天津等地价格依然上涨，且成交比较好。现货市场表现不一，难以跟跌。螺纹期货，出现超跌，阶段性底部呈现，26日开盘，或者顺势下跌后，技术性反弹的概率很高。

◎节前“空气”弥漫螺纹钢加速下跌

新闻回放：在“国内大型钢铁公司偿债难”传闻四起的当下，钢价仍在不给力地加速下跌。9月25日，螺纹钢主力合约Rb1501再难维持前两个交易日的轻微反弹，低开低走，盘中大幅跳水，最终以2.9%的跌幅领跌大宗商品市场，收报2548元/吨，再创历史新低。

钢联点评：分析人士指出，随着经济转型进一步深入，化解产能过剩仍是黑色产业链的首要任务，在经济和重建活动放缓的背景下，中国8月钢铁表观消费萎缩近2%，年末需求也难有提振，钢材市场仍处于承压下行格局。短期来看，因空头积极压制盘面，或延续调整震荡行情。

◎国内钢价跌幅有所收窄 铁矿石月度进口价创4年多来新低

新闻回放：据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数弱势下行，报收于111.39点，一周下滑0.24%，跌势大幅放缓。市场人士注意到，虽然钢坯等原料市场的价格再度有所上涨，但是现货钢市的反应普遍偏向于谨慎，各主要钢材品种的价格均出现不同程度的下跌。总体来看，钢市的下游终端需求难以回暖，市场基本面得不到改善，短期内钢价将继续弱势震荡。

钢联点评：目前国内钢铁业依然处在“产量高位、库存高位、需求平淡”的弱势格局中。据中钢协的最新数据，9月上旬全国重点钢企粗钢日均产量旬环比又有所增长。9月上旬末，重点钢企的钢材库存量旬环比也出现增长。这个“双增长”并存的情况，说明供给与需求之间还是难以有效匹配。

◎能源局部署煤电节能减排 2020年煤炭消费比重62%

新闻回放：日前，国家能源局等三部委联合印发《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》的通知（以下简称《计划》），在这份通知中，到2020年，力争使煤炭占一次能源消费比重下降到62%以内，国家能源局还表示，在此基础上电煤占煤炭消费比重提高到60%以上。此外，今后能源局将会严格按照能效、环保准入标准布局新建燃煤发电项目，京津冀、长三角、珠三角等区域新建项目禁止配套建设自备燃煤电站。

钢联点评：煤炭消费占一次能源消费的比重下降是未来一大趋势。在这份《计划》中，明确提出要加快推动能源生产和消费革命，进一步提升煤电高效清洁发展水平，到2020年，现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗低于310克/千瓦时。

◎铁矿石价格飞速下跌 预测随之调低

新闻回放：因为供应过度，中国需求减弱。政府官员降低了今年剩余时间和明年的铁矿石预测价格。今天(24日）澳洲资源和能源经济局称今天预计今年剩余的时间铁矿石价格平均会是94美元/吨，比六月份预测的107美元/吨要少很多。报告同时预测在2015财年澳大利亚矿产和能源商品出口收入将减少1.4%至1920亿美元。

钢联点评：出口量预计将继续增长，但关键市场供应过多将导致大宗商品价格走低。但在未来，人口稠密的新兴经济体持续的经济增长对资源和能源商品的需求将继续增多。不过供应增多促使价格下跌，中国需求冷淡将导致相当长时间都不能解决的持续供应过多。因为中国买家在冬天以前就大量囤积，最近价格的回落使人们怀疑年底是否能像以前一样反弹。

◎后四个月进口煤拟减4000万吨 难解国内煤炭供需矛盾

新闻回放：面对当前的低迷煤市，近期政府部门的行政干预频频上演。继前段时间控制国内煤矿超产之后，近日，国家对煤炭进口又出新政。记者从消息人士处获悉，日前，国家发改委召集华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中电投集团等五大发电企业以及神华集团、华润电力、浙能集团、粤电集团等九大企业，共同研究煤企脱困及进口煤相关工作

钢联点评：对于国内的煤炭企业来说，4000万吨的进口煤限制无疑是一个好消息。很多煤炭企业都将进口煤视为“猛虎”，随着煤炭行业由卖方市场转入买方市场，进而煤企陷入困境，限制进口煤的呼声一直不断。与限产相比，虽然减少进口煤显得“轻松”一些，但是煤炭行业专家李廷认为，4000万吨的煤炭进口减少目标很难实现，除非有关部门改变目前的煤炭进出口体制。

◎2014年1-8月船舶工业经济运行情况

新闻回放：1-8月份，全国造船完工2208万载重吨，同比下降18.1%。承接新船订单4740万载重吨，同比增长35.8%。8月底，手持船舶订单15370万载重吨，同比增长34.1%，比2013年底增加17.3%。

钢联点评：我国造船企业新接订单继续增长，船舶出口、主营业务收入保持增长。但受全球经济增长趋缓，航运市场低位徘徊的影响，新船价格由涨转跌，当月造船完工量继续下降，重点监测企业经济效益下降，市场前景较为严峻。

◎楼市限贷松绑：房贷还清可享受首套房优惠政策

新闻回放：昨日，福州市政府正式发文，宣布购房人偿清购房贷款后，再次申请贷款购房的，按首贷认定。而南京、杭州等地目前的首套房认定标准已经按照“只要房贷余额还清，就算首套房”执行了。有开发商告诉记者，农业银行江苏分行目前在首套房认定上有两个放松执行的口子：一是贷款余额已还清的，即可认定为首套房；二是夫妻双方只要有一方未贷款的，以其为主贷人，就可认定为首套房。

钢联点评：在销售过程中，开发商明显能感受到，购房需求不是没有，而是信贷支持不足导致需求难以释放。“尤其是很多改善型住房需求，按照二套房认定首付必须达到七成，这对于很多购房者来说难度很大。如果贷款还清这种改善需求就可以算作首套，那很多家庭都能换得起房了。”