华泰长城：锌铅期货日报20140922
根据AM调研，近期锌下游需求仍然疲软，现货交易热情也不高。对于下游消费商而言，主要仍以按需采购锌锭为主，在国庆长假前的备货量也不高。部分贸易商表示当前锌现货升水过高，难以进行套保，利润很低，而且下游企业的订单仍旧不多，销量并不大。华北地区部分消费商表示当前天津地区锌锭价格较上海地区价格平均高60元/吨，当地货源供应并不很充裕。该消息人士表示，政府加强河北、天津等地的环保管控力度，而且镀锌钢管、镀锌板卷等产品需求疲弱，部分消费商对老旧设备进行检修，产量下滑。近期在上海镀锌市场，镀锌价格小幅下跌，市场心态基本偏向悲观。上周市场虽出现原材料价格短暂超跌反弹，但是现货市场的成交难以跟进，反而原料现货价格再次进入下跌通道中，从而也拖累上海市场镀锌价格继续阴跌。目前镀锌市场主要以去库存为主，短期终端需求也仍不乐观。根据SMM调研，上周部分地区中小型矿山企业锌精矿销售情况仍较差，且因冶炼厂回款周期较慢，部分矿山不愿出售给冶炼厂，而选择让利200-300元/吨，将锌精矿出售给贸易商，但贸易商采购较为有限；大型矿山企业订单稳定，销售情况良好。
近期，中国公布的宏观经济数据大多并不乐观，多弱于预期，表明中国经济复苏的形势仍较艰难。而上周央行进行的5000亿SLF操作也侧面说明政府正在着力解决经济复苏不力的困局。而美国的公布的宏观经济数据和FOMC会议结果均表明美国各经济指标的表现也是参差不齐，部分指标的表现时好时坏。此外，虽然苏格兰独立失败的结果一定程度上提升了锌价的上涨预期，但随后却再度下滑，说明该消息的作用时间有限。基本面上，锌下游需求目前认为出现能够一举扭转锌下游需求普遍疲弱的行业，需求的低迷也令锌今年再度遭受“旺季不旺”的尴尬。在前期供给短缺的资金炒作告一段落之后，锌下游需求并未好转，预计未来沪锌主力1411合约或将继续维持弱势整理，短期难以见到顺利的反弹行情，关注16500元/吨对沪锌主力1411的压制作用。
