宏源期货：铜早报-140916
等待美联储会议铜价在支撑位附近整理
要点
1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：7月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至250亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层表示中国没有强刺激，未来政策依旧是定向调控。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数继续整理。黄金白银继续回落，到关键支撑位。中国固定资产投资增速继续回落。中国上证指数整理，房地产与金融板块波动较大。
5、现货价格：9月15日，上海电解铜现货报贴水270元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价格48750元/吨-48870元/吨，升水铜成交价格48820元/吨-49000元/吨。沪期铜高位回落，转涨为跌，1409合约最后交易日表现抗跌，隔月价差维持在300元/吨-600元/吨之间，持货商换月前加速出货，加之沪伦比值略有修复，进口铜涌出，市场品牌多样，供应压力大，投机商止步，下游按需少量采购，等待换月操作，交投匮乏。
6、近期重要经济数据：今日，美国8月PPI。
7、重要行业新闻：上期所同意秘鲁南方铜业生产的“SPCC-ILO”牌A级铜在我所注册。自本批复发布之日起，上述产品可用于我所阴极铜标准合约的履约交割。
小结：
纽约联储报告称，9月份的纽约联储制造业攀升至27.5，创2009年10月份的最高值，市场预期为16.0。美国8月工业产出月率-0.1%，预期0.3%，前值0.4%.为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议将从明天开始召开，市场情绪谨慎。美国白宫发言人欧内斯特表示，苏格兰独立与否要由苏格兰人民决定，美国尊重苏格兰人的权利，不过美国更愿意看到英国保持统一。美国经济继续复苏，加息讨论提上日程，地缘政治风险依旧存在。中国经济继续下行，宽松政策或出台。铜价在关键支撑位整理，等待政策明朗。策略上，前期建议的空单可以少许减仓，卖出保值盘继续持有。
