9月份带钢市场继续探底

概述：8月份带钢市场并未“终结”持续阴跌的现状，反而表现出了加速下行的态势，国内各区域价格都创出了近几年来的新低。据mysteel统计，本月末全国窄带均价环比下跌111元/吨，中宽带下跌了84元/吨，跌幅环比继续加大。而8月份“华北带钢会议”结算精神窄带月环比下跌了100元/吨，宽带只下降了70元/吨，两者对比发现，贸易商的盈利空间进一步压缩，甚至开始亏损。而此番降价，原料铁矿石、焦炭等主要原料价格也未能幸免，纷纷创出年内或近几年来的新低，致使钢铁行业悲观预期进一步加大。那么，在各种“低”的背景下，9月份带钢市场能否止跌或反弹？能否出现规律性的“金九”呢？下面笔者先从几方面回顾一下8月份的市场状态，再对9月份市场做出判断，供大家参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2014年1-7月份，热轧窄带钢累计产量3577.8万吨，较去年同期增加了51.7万吨，同比增长1.5%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计2867.1万吨，占全国产量的80.13%，较去年同期增加98.6万吨，同比增长3.56%。

图1：2004-2014.7热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端

图2：2009-2014.7热轧窄带钢月累计产量

从各月份产量看，（如图2）7月份全国热轧窄带钢产量为470.7万吨，同比减少了48.3万吨，负增长9.3%；而津冀地区7月热轧带钢产量为367.7万吨，同比减少了30万吨，负增长7.5%。价格的持续走低，钢厂检修频率增加，导致了产量出现了较为明显的下降。但产量的下降并未能给现货市场带来“立竿见影”的效果，可见带钢市场基本面的矛盾程度。

图3：2008-2014.7窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

通过图3来看，今年7月份带钢的日均产量环比回落，据统计，7月份日均产量回落幅度达到12%。，虽然笔者在上个月已经预期7月份产量会下降，但如此大的降幅着实令人“惊讶”。而从8月份的钢厂检修情况来看，阶段性检修的现象明显增多，因此，8月份统计数据出来后，仍有可能继续环比回落。连续的产量下降，一定程度上会对带钢现货市场价格产生支撑。

2、热轧窄带钢出口变化

2014年1-7月份热轧窄钢带累计出口133468.587吨，出口量占1-7月份产量0.37%。而7月份单月出口量为2.4万吨，占国内产量的0.5%，出口环比下降了20%，结束了连续几个月来的正增长势头。出口的下降，为国内现货市场增添了压力。而从出口的国家来看，越南依然是最大的出口国家，保持较为稳定，菲律宾、韩国、英国增量上升，沙特阿拉伯、尼日利亚大幅减少。

图4：2009-2014.7月热轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1-7月份，冷轧窄带钢累计产量698.1万吨，较去年同期增加80.3万吨，同比增加13%。由图5看，冷轧带钢产量7月份产量同比依旧增明显，但环比出现回落，据统计，6月份带钢产量为106.8万吨，同比大幅增长了17.3%，环比下降了7%。产量的高增长，势必会对现货市场形成供给压力。

图5：2009-2014.7年冷轧窄带钢各月产量数据来源：云终端

图6：2006-2014.7月冷轧窄带钢各月日均产量数据来源：云终端

从图6来看，7月份日均产量环比也出现回落，降幅为10.18%。产量的下降和持续阴跌的现货市场不无关系，而8月份现货价格继续走低，估计8月份日均产量仍会下降，月产量环比也将继续降低。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，今年1-7月份，全国冷轧窄带钢出口94409.1吨，出口量占产量的1.35%。而7月份单月出口17488.326吨，环比再次出现回升，升幅达到9%。在国内产量高增长的同时，出口量的增长，多少也能对国内现货市场形成一定心态利好。

图7：2011-2014.7冷轧窄带钢各月出口量数据来源：云终端

二、8月份热轧带钢市场回顾

8月份带钢市经过短时的窄幅平台调整后，又一次加速下跌，多数地区价格都创出了五六年以来的新低水平。具体来看，窄带方面：8月初全国窄带均价为3219元/吨，而同时唐山地区窄带价格为3000元/吨，两者价差为219元/吨；而截至8月底，全国窄带均价降至3108元/吨，降幅为111元/吨。同时唐山地区窄带价格为2830元/吨，较月初降价170元/吨，两者价差达278元/吨，价差扩大了59元/吨。中宽带方面：8月初国内中宽带均价为3270元/吨，同时天津地区中宽带价格为3150元/吨，两者价差为130元/吨；而到8月底，全国均价为3186元/吨，较月初下跌84元/吨，天津地区中宽带价格为3030元/吨，较月初下跌120元/吨，两者价差156元/吨，价差扩大了26元/吨。从窄带和中宽带的价差变化来看，窄带持续弱于中宽带市场。而从地域来看，津冀的跌幅明显高于全国平均水平，在整体行业预期不好的背景下，9月份其他地区的跌幅很有可加大。接下来从以下几方面回顾一下国内市场情况。

1、从钢坯市场看带钢市场

图8：2009-2014.8月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：云终端

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，8月份145带钢和钢坯价格双双加速下跌，节奏相同。不过两者价差依旧保持平稳，在200元/吨附近调整，这种相对平衡的价差，体现了两者默契的关系，此价差可看作是两个品种间的合理价差，没有打破的情况下，其中一方很难走出独立行情。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从8月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355以下2960元/吨，360-420以上为2990元/吨，420以上3050元/吨。结算承兑加80元/吨；8月份指导355以下3000元/吨，355以上3100元/吨，指导承兑加70元/吨。

此次结算价格依然延续了以往的规律，基本上和唐山市场带钢均价相差10元/吨左右，而与上月相比，窄带降价100元/吨，宽带降价70元/吨，两者价差进一步拉大。从9月份的指导来看，规格节点有恢复了以355为界限的“标准”规律。

从图9来看，唐山带钢价格和结算价差继续成负数状态，且偏离值进一步加大，8月末市场价格已经倒挂了130元/吨，这样商家库存资源亏损已经十分严重，对于后期悲观预期随之加重，进货积极性大大降低，也是导致钢厂频繁降价促销的重要因素之一。

图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：云终端

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图10：2012-2014年8月热轧窄带钢价格走势数据来源：云终端

图11：2012-2014年8月热轧中宽带价格走势数据来源：云终端

从图10-11表现的价格走势来看，窄带和中宽带均有加速下跌的势头，但两个品种的南北方价差再次分化。具体来看，唐山与无锡窄带价差在上月末回升为250元/吨，而本月末再次小幅上涨到了260元/吨。而中宽带价差上个月在140元/吨，本月末降到了120元/吨。一升一降的结果，表明了窄弱宽强的市场格局仍未改变。也正因如此，一些扩产以及准备扩产的钢厂，将投产目标轧机都定位到了宽带轧机。

4、从下游市场看带钢市场

图12：2011-2014.8月热轧带钢与脚手架管走势图数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，8月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格快速下跌，跌幅均超过了100元/吨，但两者价差变化不大，依然维持80元/吨左右。说明了市场整体趋弱的格局，并不是某一个品种出现了问题，平台同步下移的同时，不会有个别品种独立行情的出现。

最新统计显示，7月份最后一周，本周唐山21家钢厂共25条145mm带钢线，其中15条带钢线生产正常，10条检修，影响产量14万吨；开工率60%，较上周上升8%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中69条生产线停产，开工率29.6%。较上周末下降了2%。从两者的开工率来看，带钢开工率明显要高于焊管开工率，进一步加剧了供需矛盾的上升。

图13：2012-2014.8月热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨，

而8月末价差达到了270元/吨，较7月底的190元/吨的价差继续扩大。而看两者走势都在下跌通道，因此，不难理解，带钢跌幅远远超过了焊管跌幅。一方面说明了带钢市场有多差，另一方面带钢价差的持续扩大，势必会带来后期的其中一个品种的上涨或下跌。而从唐山的开工率来看，唐山21家钢厂共27条232mm以上带钢线，其中21条带钢线生产正常，6条检修或停产，总共影响产量10.5万吨，开工率77.7%，开工率依然保持相对较高的水平，资源供给变化不大。因此，从当下市场的悲观情绪来看，后期焊管降价的概率要大于带钢上涨的概率。

5、从库存看带钢市场

图14：2012年-2014.8年唐山市场热轧带钢库存情况数据来源：云终端

以唐山市场为例，社会库存较长时间都处于较低的水平，虽然在上个月出现了回升之势，但是持续时间较短，8月份基本上呈现低库存徘徊状态。随着价格的持续创新低，贸易商囤货积极性大大降低，多以出货降风险为主，这种节奏也就造就了唐山市场社会库存持续低下的原因。8月初本来金九银十的预期还存在，但是随着价格的加速下跌，这种预期基本以消耗殆尽。因此，估计9月份库存依然会保持低位，但同时低库存也会在一定程度上给疲软的市场予以支撑。

三、9月份带钢市场或低位徘徊

8月份整个钢铁行业都在阴云笼罩下，各种钢材价格不断创出新低。钢材综合价格指数月环比下跌了2.08%，而上个月保持相对稳定的铁矿石，本月开始加速下跌，创出近五六年的新低，据mysteel统计，铁矿石综合价格指数月环比下跌了3.76%，尤其是进口矿，价格下跌了5.09%。那么，国内带钢市场这种不断下跌的态势能否在9月份结束呢？能否迎来期盼依旧的金九呢？笔者从以下几方面做一下分析。

从经济指标来看，各种指标并不乐观。8月汇丰PMI预览值50.3%，创3个月新低。从单月数据看，与2012年相仿，弱于其它近来数年的表现；从分项构成看，需求、价格、库存均下滑，特别是新订单和原材料库存下滑最为明显，折射需求不足，产出活动已从源头上放缓，因此未来制造业回落趋势还将持续。1-7月份房地产销售持续恶化，且跌幅进一步扩大，百城新建住宅价格环比跌幅和商品房销售面积同比跌幅分别从0.5%和0.2%扩大至0.81%和16.3%，虽然8月前半月大城市销售数据有所好转，但仍变化不大。

从政策面来看，如果宏观经济下行压力加大而导致出台降准、降息等货币政策，势必增强企业投资、生产和贸易的活力，提振市场信心。另外，随着“沪港通”、“一码通”开通的临近，资本市场可能会被进一步激活，对在历史低位的钢价会起到利好作用。

从原料方面来看，进口矿指数跌破了2010年以来的最低的88.5，达到了87.25位置。钢坯价格跌势更猛，截止8月底，唐山普碳坯价格跌到了2550元/吨，这个价格比08年以来最低的2690元/吨，还要低了140元/吨。回过头再看热轧窄带钢价格，目前唐山主流价格跌到了2830元/吨，而这一价格也跌破了08年以来2900元/吨的最低点，甚至也超出了70元/吨。虽然超出低点幅度不一，但从原料到成品材8月份纷纷创出新低记录，这虽不能就此说会止跌反弹，但至少对9份市场心态将起到谨慎的作用，继续下跌的空间有限。

从开工情况来看，8月份带钢的主产地河北地区，钢厂阶段性的短期检修增多，主要集中在带调坯轧材企业，主要是受到价格的持续下跌的影响，厂家销售困难，资金压力增大，企业选择短期检修以应对当前困难的局面。以当前的市场状态而言，9月份开工情况有可能进一步下降，为低迷的市场减压。

综合来看，目前市场确实面临着种种利弊因素，而价格下跌至今，每一点都有可能改变当前阴跌的节奏，但仿佛有没有哪一点能够信心十足的说“我”能改变。因此，越是市场焦灼的阶段，价格方向性转变就会越发谨慎。所以，笔者认为在“金九银十”及历史低价的大背景下，带钢价格继续下跌的空间将受到一定的压缩，但需求也很难出现明显好转，现货价格多会在“寻底”过程中徘徊震荡。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

资讯编辑：张志永010-57930598