华泰长城：锌铅期货日报21040904
根据AM调研，截至8月底，国内主要氧化锌企业的库存量约为3740吨，环比下降5.1%。由于8月份锌价结束了6-7月底上涨态势，转为区间波动格局，因此大部分氧化锌生产商开始担心价格下跌，于是加速去库存，并选择减停产。但同时，河北地区部分大型氧化锌企业认为锌价还将继续上涨，于是这些资金充裕的企业在8月建立了大量氧化锌库存，弥补了其他企业的库存流出量。9月份是工业行业的传统消费旺季，因而终端消费商的采购需求上升，氧化锌企业订单或有所增加。但是如果锌价大幅波动，或者氧化锌企业利润持续微薄甚至亏损，那么库存量仍将进一步减少。近期西藏珠峰公布其上半年实现营收6.38亿元，同比下降5.8%；上半年亏损2872.2万元，较去年同期亏损额增加313.8万元。收入减少且亏损扩大的主要原因是旗下子公司青海珠峰锌业的销售额下降。上半年，西藏珠峰实际生产锌锭1.68万吨，完胜计划量88.68%；实际生产精炼铟4.72吨，完成计划量85.85%；不过，公司生产硫酸3.16万吨，超过计划量2.4万吨；生产硫酸锌4265.6吨，超过计划量2500吨。由于金属价格下跌，以及银锭出货量下降、铜冶炼成本上升等原因，Aurcana公司今年二季度总收入下滑210万美元至920万美元，其在LaNegra的采矿作业二季度亏损140万美元，而上半年公司采矿作业损失200万美元。该公司二季度锌精矿出货量为4138吨，同比下降15.22%；铅精矿出货量为731吨，同比下滑13%。
在经历了9月2日的大幅上涨之后，沪锌主力在9月3日经历了接近半天的高位震荡后，在接近下午收市时突然跳水回落，重回17000元/吨下方，虽然当日夜间沪锌主力止住跌势，但是仍然没有明显突破，而伦锌当日表现也同样弱势。虽然锌价出现回调，但是较其他金属表现仍属强势，在供应短缺已成定局的背景下，我们对锌价中长期看空的观点仍未变化。不过短期锌价或将受到下游需求的限制维持在区间16600-17400元/吨内震荡整理。建议投资者可维持观望的态度，激进投资者则可尝试在16600元/吨附近逢低建立少量多单，止损位设在16400元/吨。
