宏源期货：煤焦钢早报20140828

宏源期货煤焦钢早评：再创新低，反弹萌芽遭扼杀

宏观指引

截至8月17日，四大行存款负增长近5300亿元，其中中国银行减少近2500亿，工商银行减少近1300亿，建设银行减少1000亿，农业银行减少500亿。同时，8月前两周，四大行新增信贷规模仅560亿元。国务院总理李克强8月22日考察铁路总公司时强调，铁总要在政企分开、投融资体制改革等方面进行大胆探索。

现货报价

27日，上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2910元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为2550元/吨。澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报652元/吨，唐山国产矿报795元/吨，普式报价88.00美元/吨。唐山二级冶金焦报1065元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平。京唐港山西产主焦煤报950元/吨，澳产主焦煤报890元/吨。

技术分析

螺纹主力1501无力冲破10日均线压制，转而下行。价格回踩布林下轨寻求支撑，但此时布林通道开口已经放大，我们预计此时下轨支撑力度十分有限。KDJ低位金叉但仍需二次确认，不作为企稳信号，跌势依旧。

铁矿石主力1501再创新低636元/吨，布林通道开口同样放大，接下来需密切关注上轨何时出现拐头迹象，如持续走高，则价格下行不止。

焦煤1501在向上试探60日均线时受到强大阻力，无力突破后回吐前一日全部涨幅，跌回短期均线处暂时企稳，目前MACD柱状线并未完全消失，指标线继续上扬，后市横向整理概率较大。

焦炭夜盘

昨日夜盘焦炭1501收于1107元/吨，跌幅1.25%，总成交量为63624手。目前国内大型焦化厂开工率为90%,水平偏高，国内7月焦炭产量为4024.33万吨，同比增速翻正报2.86%。焦炭供应回暖并不是因为主营产品利润回升，也并非下游需求拉动所致，主要得益于深加工副产品，尤其是大型焦化企业逐步加大产品结构转型，依托焦煤气及煤焦油填补低价焦炭带来的亏损。煤焦现货市场走势较为平稳，近期政策面指引趋弱，包括减产，上调关税等利多释放之后，反弹无以为继，继续维持横向整理态势。

小结

缺少宏观指引，近两日钢矿缺乏足够反弹动能。成本端下滑力度加大，其中包括矿石现货价格破位下行，钢坯跌幅扩大，煤焦反弹乏力，使得钢材价格仍具备一定的调降空间。现货价格的走弱使得螺纹钢主力合约基差迅速收窄，由上海螺纹现货过磅价格计算得出的主力月基差从100元/吨以上快速下滑至30元/吨左右，存在向上修正意愿。而钢厂对于炉料的采购仍表现为抵触心理，主要还是基于炉料供应过剩且仍处在下降通道之中。缺乏利多提振，多空对峙，继续寻底仍是当前钢矿价格走势的唯一选择。