华泰长城：甲醇期货日报20140825

本周甲醇现货市场价格大部分区域继续上涨，但上涨幅度明显乏力，上周的关于运费涨价以及天然气价格调价的影响在逐步的减弱。西北地区的装置检修比较集中，当地的价格会继续坚挺，而下游市场的需求依然有限，使得本周末的现货价格有上涨乏力的迹象，预计在下游消费尚未见真正好转的情况下，下周现货市场难再继续维持这样的涨势，部分区域甚至会下调价格，现货市场的回调压力依然较大。

截止到本周四，华东港口库存为53.9万吨，较上周减少1.7万吨，华南港口库存为18.7万吨，较上周减少1万吨，总的港口库存较上周有小幅增加，但从近一个月的时间长度来看，库存稍有缓解，短期抑制港口价格的继续下跌，但总库存量依然在历史高位。港口本周的库存总量相比上周继续减缓，这是第二周库存减少，对于短期的市场价格起到支撑的作用。但总库存依然在高位，价格压力不小。受检修的影响，本周甲醇开工率有小幅回落，这将减少短期的供应量，对价格有支撑作用。下游并未看到明显的好转，甲醛及醋酸的开工率之前的持续下降趋势中本周有所回升，二甲醚的开工率及生产润还在小幅上升及改善。但甲醛及二甲醚的生产利润近几周还在持续的恶化；值得关注的是醋酸的开工率在持续的上升，醋酸的价格也在小幅上涨，有好转的迹象。假如后期国内房地产形势依然差的话，将会持续不断的拖累甲醛，也意味着传统消费这块将受较大的影响。下游能够寄予希望的就是烯烃这块对于甲醇的拉动作用，但目前因技术及水资源的瓶颈使得部分装置没能按计划如期上，时间上有推延，这或对市场预期有一定的打压，但长线的角度来看，烯烃这块的拉动始终是有前景的，只是可能对今年的拉动作用会弱化。

综合以上来看，当下还存在一些利空因素，主要是港口库存压力以及期货高升水的格局、短期东南亚部分甲醇装置复产的冲击。后期利好的因素主要是因局部运费的价格上涨支撑部分现货价格不继续往下掉，以及天然气及煤炭价格的企稳可能、国外甲醇装置的9月份重新进入检修集中期等因素，将使得甲醇有一定的支撑，随着时间的推移，甲醇依然有望上涨，由于房地产今年的形势特殊以及甲醇制烯烃这块的消费还存变数，因此不宜期待过高的涨幅。

建议1501合约2800下方可考虑买入长线持有；短线空单可继续持有，或尝试逢高抛空。