宏源期货：棉花早报-140825

宏源期货棉花早评：郑棉可逢低试探性做多

要点

1.储备棉投放：8月22日储备棉投放数量为145414.8044吨，实际成交18124.6621吨，成交比例12.46%，较昨日降低5.90%。其中旧国标国产棉成交150.444吨，平均品级4.3，较昨日升0.46；平均长度28.65，升0.21；成交平均价格16710元/吨，较昨日跌201元/吨，折328价格17271元/吨，较上一交易日涨1元/吨。

2.进口棉纱：据海关总署最新统计数据显示，2014年7月，我国进口棉纱15.58万吨，环比增加10.89%，同比下降21.33%；出口棉纱3.46万吨，环比减少3.60%，同比减少20.08%；净进口量为12.12万吨，环比下降15.86%，同比下降21.68%。据海关总署发布的历史数据计算，2013年9月-2014年7月，我国累计进口棉纱187.51万吨，同比增长7.75%；累计出口棉纱43.49万吨，同比减少5.80%。

3.进口棉花：据中国海关，7月份我国累计进口棉纱约15.6万吨，环比增加了11%，同比减少21%。1-7月份，我国累计进口棉纱114.3万吨，累计总量同比首次出现下降，减少了1.7%。

4.棉花库存：截至8月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为26.5天（含到港进口棉数量），环比减少2.2天，同比减少13.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约59.8万吨，环比减少7.7%，同比减少35%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

5.国产棉长势：近一周（2014年8月15-21日），国内各主产棉区雨水天气较多，气温有所下降，其中黄河流域棉区雨水充足，棉桃吐絮逐渐增多，整体长势较好，已有棉农零星采摘，预计规模采摘在9月下旬左右；长江流域棉花整体长势较去年同期有所延迟，目前棉花整体长势较好，底部棉桃开始吐絮，若后期天气有利，可多争早、晚秋桃，预计规模采摘在9月中下旬，已有棉企开秤收购；新疆棉区气温有所下降，南疆部分播种较早棉田已完成第一轮采摘，后期补种、移栽棉花已有个别裂铃，暂未展开采摘，预计规模采摘将推迟至9月上旬或中旬，个别棉企开秤试轧，北疆地区气温有所下降，预计规模采摘在9月中旬展开，较往年推迟5-7天。

6.ICE：8月22日，在技术图形走强和近月合约连续大幅拉升的带领下，ICE期货12月合约继续小幅收高，但成交量明显减少，交易商对继续做多保持观望。

小结：

根据笔者与多家棉花加工企业交流得知，很多加工商认为，如果郑棉1月跌破一万四，他们愿意在期货上买入棉花等待交割并抛向现货市场，这对郑棉1月的底部有一定借鉴意义。资金面是探寻底部的主要因素，在近几日试探15000未果后，郑棉1月昨日大幅回落，接下来建议持逢低试探性做多的态度，14000是比较强的支撑，虽然从技术上看不排除跌破的可能，但长期收在14000之下的可能性小。