宏源期货：棉花早报-140822

宏源期货棉花早评：郑棉可以逢低试探性做多

要点

1.储备棉投放：8月21日储备棉投放数量为95904.7202吨，实际成交17608.5188吨，成交比例18.36%，较昨日降低4.37%。其中旧国标国产棉成交618.0381吨，平均品级3.84，较昨日升0.47；平均长度28.44，降0.02；成交平均价格16911元/吨，较昨日跌262元/吨，折328价格17270元/吨，较上一交易日跌14元/吨。

2.纺织数据：2014年7月，我国纺织品服装出口额为303.47亿美元，环比增长18.33%，同比增长9.67%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为101.07亿美元，同比增长5.54%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为202.40亿美元，同比增长11.85%。

3.进口棉花：据中国海关，7月份我国累计进口棉纱约15.6万吨，环比增加了11%，同比减少21%。1-7月份，我国累计进口棉纱114.3万吨，累计总量同比首次出现下降，减少了1.7%。

4.棉花库存：截至8月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为26.5天（含到港进口棉数量），环比减少2.2天，同比减少13.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约59.8万吨，环比减少7.7%，同比减少35%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

5.国产棉长势：近一周（2014年8月8-14日），国内各主产棉区以晴朗天气为主，立秋之后气温有所下降，其中黄河流域部分棉区出现降雨，土壤墒情较好，气温适宜，棉花进入秋桃坐桃高峰期，整体长势较好，部分棉桃已开始吐絮；长江流域高温少雨，棉花整体长势较好，由于棉花生长前期雨水偏多，棉花吐絮期较常年推迟15天左右；新疆棉区天气晴好，气温适宜棉花生长，目前棉株花蕾满枝，个别棉田少数伏前桃已见吐絮。

6.美棉长势：美棉生产报告显示，目前美棉生长状况转差，得州和佐治亚州旱地棉生产面临压力，将会引发单产下降。

7.ICE：8月21日，美棉出口周报显示上周美棉出口签约量显著下降，ICE期货先涨后跌，12月合约勉强收高11点，远月合约全面小幅收低。由于基本面压力巨大，如短期内的技术反弹不能突破68美分，棉价或再次回落。

小结：

根据笔者与多家棉花加工企业交流得知，很多加工商认为，如果郑棉1月跌破一万四，他们愿意在期货上买入棉花等待交割并抛向现货市场，这对郑棉1月的底部有一定借鉴意义。资金面是探寻底部的主要因素，在近几日试探15000未果后，郑棉1月昨日大幅回落，接下来建议持逢低试探性做多的态度，14000是比较强的支撑，虽然从技术上看不排除跌破的可能，但长期收在14000之下的可能性小。