华泰长城：菜籽类期货日报20140806

菜粕现货仍非常疲弱。现货市场上，沿海地区报价继续持平，但近远月仍无成交；国产菜粕价格也持续下跌，目前安徽最低2850，湖北最低3000，江苏最低2900，四川最低2950；本周一市场传言湖北菜粕指导价调低至2800-2850；可见菜粕需求非常差。现货豆菜粕价差仍在较低水平，气温升高虽有利于水产养殖需求，但华南台风频繁短期对下游需求造成不利影响。若需求未能改善则现货疲软仍将继续。供给方面，虽然调研显示国产菜籽减产幅度在15-30%，但大概率下进口菜籽可弥补国产降幅；由于进口菜籽成本降低，目前现货和期货盘面上压榨利润均有所转好。后市预判：1409合约持仓下降至44万手，昨日排名前20空单大幅减持，中粮期货增持多单，可交割货源不充足能否在8月推动期价明显上涨还需要观察。按长江流域菜粕现货最低至2850，目前基差在较小水平。1501合约由于有下半年进口DDGS政策风险利多，这样四季度的鸭料以及部分鸡料中将被迫减少DDGS用量，这部分将更多的转移到菜粕需求，前期推荐的豆菜粕价差扩大可以考虑在800以上酌情获利平仓。但由于豆粕供过于求，1月菜粕仍将承压，逢高抛空1月菜粕可继续。

菜油基本面弱势不改。首先菜油国储库存巨大，库存远大于我国一年菜油消费量。其次，供需上，今年国储严查，进口转基因菜油难以入储，且进口菜籽数量增加，造成供给严重过剩，沿海和华东菜油库存高位。需求上，夏季是油脂消费淡季，在庞大库存背景下，中秋、国庆备货题材炒作对菜油期价利多作用可能也十分有限。因此，预计菜油期价中长期仍将保持弱势，随着去库存化的进行，菜油或呈现近弱远强格局。