宏源期货：棉花早报-140805
宏源期货棉花早评：郑棉减仓大幅上行
要点
1.储备棉投放：8月4日储备棉投放数量为86257.7773吨，实际成交9606.4999吨，成交比例11.14%，较昨日降低5.41%。其中旧国标国产棉成交357.372吨，平均品级4.37，较昨日升0.13；平均长度28.64，升0.36；成交平均价格16719元/吨，较昨日跌255元/吨，折328价格17301元/吨，较上一交易日跌258元/吨。
2.棉花库存：截至7月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为28.7天（含到港进口棉数量），环比减少1.7天，同比减少10.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约64.8万吨，环比减少5.6%，同比减少26.6%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。
3.新疆棉花：为支持新疆棉纺织行业发展，将对在新疆使用新疆棉的纺织厂给予500-800元/吨的补贴，但同时会对进疆企业进行设限，不在中国纺织工业联合公布的500强企业名单内以及低于5万锭的纺企不能够进疆投资。
4.新棉长势：近一周（2014年7月25-31日），国内各主产棉区以高温晴朗天气为主，其中黄河流域持续高温，雨水增多，棉田旱情得到缓解，生长速度加快，新棉整体长势较好；长江流域高温炎热，随着天气转晴，在光照充足的条件下，棉花生长旺盛，目前棉花整体长势不及去年同期；新疆北疆棉花长势与去年同期基本持平，预计8月中下旬就能采摘，单产在330-350公斤/亩，多数能够达到白棉标准，南疆各棉区积温普遍较高，棉花生长也进入正常轨道，前期补种的棉株也已长至70-90cm，产量有望回归正常值，预计新花将集中在9月上旬前后采摘。
5.进口棉花：据中国海关统计，2014年6月，我国进口棉花21.82万吨，环比增加2.67万吨，增幅13.95%；同比减少5.15万吨，减幅19.11%；2013年9月-2014年6月，我国累计进口棉花251.83万吨，同比减少126.34万吨，减幅33.41%；2014年1-6月，我国累计进口棉花139.44万吨，同比减少101.71万吨，减幅42.18%。
6.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2013/14年度全球棉花产量2576.4万吨，相比上个月预测调增4.4万吨；2014/15年度全球棉花总产2524.8万吨，相比上月调增10.9万吨，相比本年度减少41.6万吨，减幅1.6％。2013/14年度消费2361.5万吨，环比调减29.7万吨；2014/15年度2424.1万吨，调减20.7万吨，两个年度相差62.6万吨或2.7％；本年度期末库存2189.4万吨，调增33.9万吨，下年度2300.9万吨，调增64.5万吨，两个年度相差111.5万吨或5.1％。2013/14年度全球棉花产量2572万吨，消费2391.2万吨，期末库存2155.5万吨。
7.ICE期棉：新年度第二个交易日，ICE期货高开后盘中一路走强，上周美棉苗情略微转差刺激合约价格全线大幅收高，12月合约涨幅近1美分。
小结：
CF1501代表了市场化过渡期的价格预期，从内外棉价差看，仍看不到走强的理由，现货企业从盘面接货的风险并不大，从这个角度来讲在当前点位不宜过分看空郑棉1501。根据笔者与多家棉花加工企业交流得知，很多加工商认为，如果郑棉1月跌破一万四，他们愿意在期货上买入棉花等待交割并抛向现货市场，这对郑棉1月的底部有一定借鉴意义。郑棉1月较高持仓量代表了意见分歧与资金对抗，资金面是探寻底部的主要因素。昨日郑棉1月减仓大幅上行，说明空头主力也从基本面也不再继续看空。我们从今日起对郑棉一月开始转为尝试逢低做多的思路。
