宏源期货：棉花早报-140731

宏源期货棉花早评：郑棉近日底部反复灵活操作

要点

1.储备棉投放：7月30日储备棉投放数量为85700.3723吨，实际成交10990.554吨，成交比例12.82%，较昨日提高3.54%。其中旧国标国产棉成交907.8439吨，平均品级3.96，较昨日降0.07；平均长度28.38，降0.06；成交平均价格17042元/吨，较昨日涨73元/吨，折328价格17468元/吨，较上一交易日涨50元/吨。

2.棉花库存：截至7月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为28.7天（含到港进口棉数量），环比减少1.7天，同比减少10.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约64.8万吨，环比减少5.6%，同比减少26.6%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

3.新疆棉花：为支持新疆棉纺织行业发展，将对在新疆使用新疆棉的纺织厂给予500-800元/吨的补贴，但同时会对进疆企业进行设限，不在中国纺织工业联合公布的500强企业名单内以及低于5万锭的纺企不能够进疆投资。

4.新棉长势：近一周（2014年7月18-24日），国内各主产棉区以高温晴朗天气为主，其中黄河流域持续高温，局部出现降雨，新棉长势尚佳，结铃不断增多，仅部分棉田出现积水现象，花蕾少量脱落；长江流域多以晴朗天气为主，棉花生长速度加快，有利于前期受阴雨天气影响的棉田恢复，整体长势优劣悬殊，后期单产依然堪忧；新疆大部分棉区打顶结束，局部受高温、干旱天气影响，虫害较前期加重，棉农增加喷施农药频率，据部分棉企反映，本年度新棉受前期灾害天气影响，长势参差不齐，单产下滑预期增大。

5.进口棉花：据中国海关统计，2014年6月，我国进口棉花21.82万吨，环比增加2.67万吨，增幅13.95%；同比减少5.15万吨，减幅19.11%；2013年9月-2014年6月，我国累计进口棉花251.83万吨，同比减少126.34万吨，减幅33.41%；2014年1-6月，我国累计进口棉花139.44万吨，同比减少101.71万吨，减幅42.18%。

6.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2013/14年度全球棉花产量2576.4万吨，相比上个月预测调增4.4万吨；2014/15年度全球棉花总产2524.8万吨，相比上月调增10.9万吨，相比本年度减少41.6万吨，减幅1.6％。2013/14年度消费2361.5万吨，环比调减29.7万吨；2014/15年度2424.1万吨，调减20.7万吨，两个年度相差62.6万吨或2.7％；本年度期末库存2189.4万吨，调增33.9万吨，下年度2300.9万吨，调增64.5万吨，两个年度相差111.5万吨或5.1％。2013/14年度全球棉花产量2572万吨，消费2391.2万吨，期末库存2155.5万吨。

7.ICE期棉：7月30日，新年度美棉供应量看增和技术图形走弱引发更多卖盘，ICE期货价格全线下跌1美分，12月合约收于64美分，成交量增加。

小结：

CF1501代表了市场化过渡期的价格预期，从内外棉价差看，仍看不到走强的理由，现货企业从盘面接货的风险并不大，从这个角度来讲在当前点位不宜过分看空郑棉1501。从近日资金面观察，空头主力在当前点位并不恋战，但也会对盘面保持一定压制，底部反复灵活操作。