宏源期货：美豆与中国豆粕逢低做多

宏源期货早评：美豆与中国豆粕逢低做多

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3900(+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4420(+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3560(+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100(+0)元/吨：荆州菜粕出厂价3040(+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价3100（+0）元/吨。10月船期进口菜籽CNF531(+1)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF519(+3)美元/吨；7月船期南美大豆CNF547（+3）美元/吨；天津港24度棕榈油5620（+0）元/吨；张家港进口豆油6150（+0）元/吨；张家港国标四级豆油6200（+0）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6600（-200）元/吨。

2.压榨利润:黑龙江国产大豆压榨利润-134元/吨。江苏进口大豆压榨利润-277元/吨。广东进口油菜籽压榨利润-199元/吨。国产油菜籽江苏-548元/吨，湖北-467元/吨。

3．大豆拍储：7月22日，国家竞价销售临储东北大豆35.45万吨，实际成交5.49万吨，成交率为15.5%，最高成交价4220元/吨，2011年大豆成交均价4071元/吨。本次成交情况依然维持6月份以来的低迷态势，成交率较上周继续下降1.4个百分点，成交均价较上周每吨下降7元。

4油厂开工：监测显示，7月中旬以来国内进大豆压榨效益逐渐出现小幅盈利，近期国内沿海地区大豆加工厂开工率有所提高，上周国内大豆压榨产能利用率在50%左右，较前一周提高5个百分点，处于较高水平。因近几个月进口大豆到港量较大，工厂开工率一直处于正常至偏高水平。

5.棕榈油：WMO表示，10月到11月份出现厄尔尼诺的几率是80%，从现在到8月底出现厄尔尼诺的几率是60%。目前主要的两大气象机构，仍然预期厄尔尼诺天气将会出现，但是从时间点上来看，可能会较原先预期有所推后

6.机构报告：《油世界》报告指出，2014/15年度美国大豆产量将创下历史新高，原因在于播种面积创下历史最高水平，而且单产前景乐观；如果今后数月大豆没有受到恶劣天气的损害，那么大豆价格面临进一步下跌压力的几率很高。

7.美国大豆：美国农业部在最新作物生长报告中公布，截至7月20日当周，美国大豆开花率为46%，较前一周提高22个百分上点，去年同期为28%，5年均值为41%；美豆优良率为73%，上周围72%，去年同期为64%。

8.美豆库存：USDA于7月11日发布了月度的供需报告，该报告中的美豆播种面积数据沿用了6月30日面积报告的数据8483万英亩，单产预估应维持在45.2蒲式耳/英亩的水平，这些数据都不是新的利空数据。美国农业部将旧作大豆库存预估从1.25亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳，高于市场预期的1.28亿蒲式耳。

9.夜盘棕榈油：今日夜盘时段。国内P1501跟随美豆油低开低走收阴线，最新价为5600元/吨，上交易日收盘价为5650元/吨。

小结：

前期我们对美豆采取逢低做多，控制节奏的态度，底仓多单长线持有为宜。短线技术面也相对强势，在长线与短线方向一致的时候建议投资者大胆逢低做多美豆11月及中国豆粕1月，当然大胆并不意味着重仓，我们认为在任何时候都不宜仓位过重。中国豆粕与菜粕可长短结合，M1501多单底仓或可考虑持有至8月底。油脂方面，买P1501卖Y1501的对冲头寸可继续持有。单独做多棕榈油及豆油的策略也可以尝试但应更谨慎。RM1409与当前现货基差偏大，可以考虑适量逢低买入。