宏源期货：铜价遇49000支撑后反弹

要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速有所反弹，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速是下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。越来越多的地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数维持整理。黄金白银呈现整理。中国固定资产投资增速略有反弹。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：7月21日，上海电解铜现货报贴水120元/吨至升水30元/吨，平水铜成交价格49730元/吨-49850元/吨，升水铜成交价格49800元/吨-49930元/吨。沪期铜大幅下挫，现铜成交价跌破五万，市场大量保值盘以及交割货源流出，供应压力激增，品牌多样，现铜升水一路收窄，基本与前一交易日水平趋同，且有继续向下趋势，近午间湿法铜已报贴水170元/吨，外盘跌破7000美元关口后，国内市场出现恐跌心理，中间商少有入市，下游虽有逢低接货，但整体较为谨慎，成交低迷。

6、近期重要经济数据：今日，美国6月季调后CPI，6月成屋销售。

7、重要行业新闻：6月，中国进口精炼铜25.5万吨，同比下滑-8.16%。1至6月累计进口188万吨，同比增加37.29%。

小结：

6月份，中国精炼铜的进口同比继续回落，低于市场预期的30万吨，这可能与严查贸易融资业务有关。铜现货价格已经下滑至5万元/吨之下，说明现货供需偏紧的格局已经较前期大幅缓解。铜价连续回调后，遇到了49000附近的强支撑，开始增仓反弹，能否再创新高是关键，从目前的基本面来看，创新高的概率并不高，有可能维持49000至52000的区间整理行情。策略上，投机盘还是以日内操作为主，不宜浮盈加仓，前期建议的卖出保值单谨慎持有。