宏源期货棉花早评： 近日还有反复 做多勿激进
要点
1.储备棉投放：7月16日储备棉投放数量为82562.552吨，实际成交8873.0197吨，成交比例10.75%，较昨日降低6.96%。其中旧国标国产棉成交428.2304吨，平均品级4，平均长度27.9，成交平均价格16741元/吨，折328价格17261元/吨。
2.棉花库存：截至7月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为28.7天（含到港进口棉数量），环比减少1.7天，同比减少10.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约64.8万吨，环比减少5.6%，同比减少26.6%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。
3.进口棉花：据中国海关统计，2014年6月，我国进口棉花21.82万吨，环比增加2.67万吨，增幅13.95%；同比减少5.15万吨，减幅19.11%；2013年9月-2014年6月，我国累计进口棉花251.83万吨，同比减少126.34万吨，减幅33.41%；2014年1-6月，我国累计进口棉花139.44万吨，同比减少101.71万吨，减幅42.18%。
4.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2013/14年度全球棉花产量2576.4万吨，相比上个月预测调增4.4万吨；2014/15年度全球棉花总产2524.8万吨，相比上月调增10.9万吨，相比本年度减少41.6万吨，减幅1.6％。2013/14年度消费2361.5万吨，环比调减29.7万吨；2014/15年度2424.1万吨，调减20.7万吨，两个年度相差62.6万吨或2.7％；本年度期末库存2189.4万吨，调增33.9万吨，下年度2300.9万吨，调增64.5万吨，两个年度相差111.5万吨或5.1％。2013/14年度全球棉花产量2572万吨，消费2391.2万吨，期末库存2155.5万吨。
5．ICE期棉：7月16日，美国新棉长势良好和印度季风雨加强继续给市场增加压力，ICE期货小幅收低。
小结：
在目标价格政策时代国内新棉价格将逐步与外棉看齐。7月份的USDA报告中显示印度减产美棉增产，而中国消费大幅调低。CF1501代表了市场化过渡期的价格预期，从内外棉价差看，也仍看不到走强的理由，现货企业从盘面接货的风险并不大，从这个角度来讲在当前点位不宜过分看空郑棉1501。不过需要注意的是，从一波行情资金博弈的角度看，目前郑棉仍是空头主导的行情，尽管昨日空头撤离迹象，但近日恐怕还有反复，做多仍需谨慎不可激进。
