宏源期货：棉花CF1501弱下来难走强

要点

1.储备棉投放：6月13日储备棉投放数量为143474.937吨，实际成交19578.8646吨，成交比例13.65%，较昨日降低2.29%。其中旧国标国产棉成交671.718吨，平均品级4.16，较昨日降0.02；平均长度28.42，升0.08；成交平均价格16875元/吨，较昨日涨97元/吨，折328价格17393元/吨，较上一交易日涨78元/吨。

2.国际棉花咨询委员会（ICAC）发布6月份全球供需预测报告，预计2013/14年度全球棉花贸易量将同比减12%至880万吨，2014/15年度贸易量同比减8%至810万吨，连续第二年下滑；中国进口量将由2011/12年度的最高纪录——530万吨，下降至2014/15年度的210万吨，其他国家进口量则将会增加至600万吨左右。

3.新棉长势：6月6-12日，国内各主产区气温升高，新棉正常生长，部分棉区已经现蕾。其中新疆气温较前期升高，利于新棉生长发育，受灾棉田多已补苗出苗，生长形势好转，仅部分受损严重棉田改种其它作物；黄河流域天气晴好，棉株生长速度加快，少数地区现蕾率达80%，整体长势喜人；长江流域天气晴朗，新棉恢复正常生长，但受前期阴雨天气影响，整体长势不一，棉农忙于田间管理工作。

4．截至6月9日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30.4天（含到港进口棉数量），环比减少1.7天，同比减少4.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约68.7万吨，环比减少5.3%，同比减少12.6%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

5.ICE期棉：6月13日，指数基金转仓交易促使ICE期货7月合约继续大幅走高，12月合约小幅收低。

小结：

国内棉花现货暂不具备大幅持续走强的动力，原因在于巨量库存的存在及需求的相对疲弱。在目标价格政策时代新棉价格将逐步与外棉看齐，而国际棉花供需宽松价格难有强势。CF1501代表了市场化过渡期的价格预期，从当前进口棉价看，CF1501弱下来难走强。