国泰君安:PP近期将以区间震荡为主

【昨日内盘】

昨日PP1409合约开盘报11041元/吨，收盘报10830元/吨，较上一交易日上涨-195元/吨，涨幅-1.77%。最高价11049吨，最低价10825吨；成交量173612，持仓119182手，较上一交易日增加-21178手。

【基本面】

1、现货报价方面：

华北：11200-11300；华东余姚：11300-11400；华东上海：11300-11400；华南广州：11050-11300。

原材料：

丙烯：国内丙烯市场有所上涨，山东地区涨75收于10000元。目前，国内丙烯市场受下游环丙和PP拉涨影响，同时供应方面吃紧，地炼积极拉涨，尽管下游丁辛醇厂家倒挂依旧，也难以拉停丙烯上涨的步伐。预计明日仍有望推高50元/吨，预估明日山东地区成交价格在9950-10050元/吨。

现货消息方面：

昨日石化上调带动市场上行，此轮涨势市场尚在消化，场内依旧炒作气氛蔓延，且近期期货强力反弹，在一定程度上也拉涨了现货市场。今日华北地区的炒作气氛依旧在酝酿，但目前场内报价整体趋于稳定，华东、华南地区的低端报价鲜少，拉丝等部分报盘震荡小涨50元/吨左右。下游终端入市不多，询盘一般。视各地出货情况预期午后市场将稳定整理。

3、市场状况分析：PP期货大幅下挫，中期以区间震荡思路对待。后市分析如下：

首先、昨日中石化、中石油再次在月底调涨给市场以较强的助推动力，华南地区询盘增多，同时据一些市场人士透露，现阶段似乎有新的补库盘进场，受此影响石化价格小幅上调，以测度市场情况；

第二、从5-6月的情况看，由于检修复产装置较多，且目前期货贴水仅150元/吨左右，如果继续上涨则直接出现平水状态。从聚乙烯情况看，历次现货平水都是期货价格顶部，因为现货贸易可以直接将库存抛到期货中进行无风险套利。但进入7月后或将再次上演逼仓行情，因为目前的持仓已经远远超出市场的库存量；

第三、从近一段时间情况来看，随着5月初的大量检修复产，目前市场货源只会更加充足，加上目前石化厂家手中还存有超过18万吨的库存，5月至6月市场供给不会有压力，而在需求方面，随着4月的刚需大量进场接盘后，需求面开始出现萎靡，高价也限制了需求方进场；

第四、昨日直接突破自4月底以来的高位压制线，后市可能将转向区间震荡，暂不认为市场有可能会持续性上涨，区间震荡的可能性较大，上方压力11050，下方支撑10600；

综上，区间震荡思路对待。

【操作建议】

区间震荡思路对待，上方压力11100，下方支撑10600。