宏源期货：煤焦钢价格走势回归基本面 继续以偏空对待
宏观指引
4月官方制造业采购经理指数为50.4%，较上月回升0.1个百分点。PMI连续两个月回升，反映出中国经济运行增长态势趋于巩固。4月份非制造业商务活动指数达54.8%，环比上升0.3个百分点。李克强4月30日主持召开国务院常务会议，在提出支持外贸稳定增长和优化结构的同时，将关注重点放在了就业上面。
钢材
目前上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3190-3220元/吨；同品规国标资源主流价格在3030-3090元/吨。唐山钢坯价格为2920元/吨，维持震荡走势。中钢协公布的4月中旬日均粗钢产量为228万吨/天,增幅明显，钢材供应量较大。
铁矿石
澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报783元/吨，唐山国产矿报960元/吨，普式报价105.25美元/吨，较节前继续走低。国内矿山虽停产挺价，仍报出年内新低960元/吨。
焦煤焦炭
唐山二级冶金焦报1085元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，较前日持平，京唐港山西产主焦煤报1050元/吨，澳产主焦煤报940元/吨。天津港焦炭库存为287万吨，京唐港焦煤库存为427万吨，绝对库存量偏高。
技术分析
螺纹主力1410合约反弹未能超过短期均线压制，节前最后一个交易日惯性下跌，逼近布林通道下轨支撑，短期内将向下考验3200元/吨。
铁矿石主力合约仍然受到布林通道下轨支撑，该点位位于750元/吨一线。RSI已经跌破中轴向下，空头格局已成，K线上方均线压制，反弹不易。
焦炭主力合约节前跌幅扩大，盘中最低价已经触及布林线下轨，逼近前期低点1154元/吨，上方1225点为反弹阻力位，短期上下空间都有限。
小结
4月份官方PMI回暖，新订单增加，库存指标下降，定义为复苏迹象,二季度经济转暖预期增强。同时政府出台更多刺激政策的可能性进一步降低，仍会以微刺激手段为主。政策红利的消失将令黑色品种走势回归商品属性，大部分时间将受到自身供需因素的支配。而从目前工业品的表现来看并不理想，产能过剩长期困扰黑色产业链，尤其是上游原料端表现更为糟糕。季节性因素对于消费的提振已经成为过去式，一季度末开始的反弹告吹，价格重新逼近前期低点。去库存压力萦绕在各品种之上，焦煤焦炭港口库存仍居高位，铁矿石港口库存则面临严重抛压。钢厂炉料库存可用天数居于中等偏上水平，补库意愿较差。后市价格走低仍是大概率事件。
