5月份带钢市场或窄幅震荡
概述：4月份带钢市场呈现冲高回落格局，据mysteel统计，本月全国窄带均价上涨82元/吨，中宽带均价上涨73元/吨。而4月份“华北带钢会议”结算价月环比上涨160元/吨，涨幅较大。一方面进入4月份，周期性需求放大，厂商推涨信心增强，价格得以迅速拉升。一方面铁矿石、期货市场表现相对坚挺，为现货厂商提价提供了动力支撑。但同样，“快涨快跌”的规律也在4月份得到了体现。那么5月份供需环境是否发生变化？价格会不会再次步入下滑通道？笔者从以下几个角度对后期市场进行关注，希望能够广大用户提供一些参考。
一、带钢资源供应分析
（一）、热轧窄带钢生产情况
热轧窄带生产情况
2014年1-3月份，热轧窄带钢累计产量1537.9万吨，较去年同期增加了57.3万吨，同比增长3.9%。其中津冀地区热轧窄带钢产量共计1197.4万吨，较去年同期增加63.3万吨，同比增长5.5%，占全国产量的77.88%。
图1：2004-2014.3年热轧窄带钢累计产量数据来源：云终端
图2：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量
从各月份产量看，3月份全国热轧窄带钢产量为542.6万吨，同比增加24.6万吨，增幅为4.7%；而津冀地区3月热轧带钢产量为419.3万吨，同比增加19.6万吨，增幅为4.9%。由图2上看，今年产量继续创出新高，在当前需求疲软的格局下，供给压力持续增加。
图3：2008-2014年热轧窄带钢各月日均产量
数据来源：云终端
通过图3来看，今年3月份带钢的日均产量继续向历史高位看齐，开工率随着春节假期结束，慢慢回升，而4月份带钢价格快速拉涨，赚钱效应增加，开工率继续上升，因此，估计4月份实际产量会继续增加，创出历史新高，对未来市场供给形成压力的可能性较大。
热轧窄带钢出口变化
2014年1-3月份热轧窄钢带累计出口27467.99吨，出口量占1-3月份产量0.18%，而3月份热轧带钢出口量12628.289吨，环比增长了147.29%。虽然出口量环比大增，但相比于国内如此大的产量，只能是杯水车薪。
图4：2009-2014.3月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：云终端
（二）冷轧窄带钢资源变化情况
1、冷轧窄带钢的生产情况
今年1-3月份，冷轧窄带钢累计产量349.8万吨，较去年同期增加15.7万吨，同比增加6.7%。由图5可以看出，2月份由于春节假期影响，产量短暂出现了同比回落，3月份恢复正常，且创出历史新高，据统计，3月份产量达到了107万吨，增幅接近10%，产量的大增，预示了市场供给压力的增加。
图5：2009-2014.3年冷轧窄带钢各月产量
数据来源：云终端
图6：2008-2014.3月冷轧窄带钢各月日均产量
数据来源：云终端
从图6来看，经过了春节日均产量的低迷回落，3月份呈现出了强势反弹态势，日均产量同样创出了历史新高。而4月份价格的快速拉涨，势必激起了生产热情，因此，估计4月份日均产量也不会低。
冷轧窄带出口变化
今年1-3月份，全国冷轧窄带钢出口29513.468吨，出口量占前一季度产量的0.84%。而3月份单月出口量为1117.49吨，环比增长了93.328%，同样，热轧窄带一样出现大幅增长，但相比产量而言，难以起到价格支撑的有效作用。
图7：2011-2014.3月冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：云终端
从图7看，这几年来的情况看，并没有呈现出单边增长的趋势，今年亦不例外，冷轧带钢的出口瓶颈很难改变，因此，要想指望出口缓解国内冷轧市场的供应压力可能性较小。
二、4月份热轧带钢市场回顾
4月份带钢市场总体呈现快速拉涨，冲高回落的局面。具体来看，窄带市场：4月初全国窄带均价为3304元/吨，同时唐山地区窄带价格为3150元/吨，两者价差为154元/吨；而截至到28日，全国窄带钢均价3386元/吨，较月初上涨82元/吨，唐山窄带价格为3190元/吨，较月初上涨了40元/吨。两者相差196元/吨，差价增加了42元/吨。中宽带市场：4月初全国中宽带均价为3320元/吨，同时天津地区中宽带价格为3200元/吨，两者价差为120元/吨；而截至28日全国均价为3393元/吨，较月初上涨73元/吨，同时天津地区中宽带价格为3230元/吨，较月初上涨30元/吨，而两者相差163元/吨，差价扩大43元/吨。简单的从窄带和中宽带市场一个月的均价来看，窄带市场涨幅仍然好于中宽带市场的表现。接下来具体的从以下几方面来分析。
1、从钢坯市场看带钢市场
图8：2009-2014.4月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：云终端
众所周知，带钢价格与钢坯价格密切相关，两者走势极为相似，而两者间价差也存在着合理价差水平。由图8来看，近年来，钢坯与窄带价格价差维持在170-250元/吨，而截至4月末两者价差在210元/吨，基本正常价差波动范围的中值，暂不存在两者因彼此而相互拉动的趋向。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从4月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3230元/吨，360以上为3260元/吨，结算承兑加100元/吨；5月份指导355mm以下3300元/吨，355mm以上3350元/吨，指导承兑加100元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与本网统计均价止低了5元/吨，在无限接近均价。商家盈利空间依然有限。而厂家的指导价格也为5月份市场先定了下跌空间，因此，虽然月末几天出现明显回落，但5月份整体走势持续下跌的可能性很小。
图9：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：云终端
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图10：2012-2014年4月热轧窄带钢价格走势
数据来源：云终端
图11：2012-2014年4月热轧中宽带价格走势
数据来源：云终端
从图10-11体现的价差上看，南北窄带价差继续缩小，中宽带价差窄幅维稳。具体来看，4月份，唐山与无锡价差最小时只有40元/吨，最大时也就只有110元/吨。而中宽带也一直维持在150-250正常范围一下运行，多数时间都在70-90元/吨，最高也就只有120元/吨。价差的持续不合理状态，令资源南下困难重重，北方难以消化如此多资源的同时，也就注定了价格回落的格局，南北价差向合理化回归。
4、从下游市场看带钢市场
图12：2011-2014.4月热轧带钢与脚手架管走势图
数据来源：云终端
通过图12，以唐山市场为例，我们能够看出4月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差一直在低位徘徊，基本山维持在70-80元/吨，个别时段甚至跌破50元/吨，较正常区间（80-110元/吨）低10-30元/吨。最新统计显示，4月份最后一周，唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中15条带钢线生产正常，9条检修，影响产量10.5万吨；开工率62.5%，较上月末上升4.5%。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中51条生产线停产，开工率在47.9%，较3月同期下降了1%。从两者的开工率来看，需求在减弱，而供应在增加，在这种现状下，带钢很难得到来自基本面的强力支撑。
图13：2012-2014.4月热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：云终端
通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，在3月份跌倒100元/吨的价差后，4月份继续下跌，最低降到了只有60元/吨，亏损加大，势必采购积极性大大降低，带钢因此会缺乏需求的支撑。最新统计显示，本月底唐山20家钢厂共26条232mm以上带钢线，其中20条带钢线生产正常，6条线检修，总共影响产量10.85万吨，开工率76.9%，较3月同期上升3.9%。由开工率的情况分析，带钢开工率的上升，攻击加大，价差进一步缩小，说明焊管行业需求更差，因此，带钢市场在下游市场如此低迷的状态下，哪有上升空间。
图14：2009-2014.4年热轧窄带钢与焊管产量对比图
数据来源：云终端
从图14可知，4月份延续了历史规律，带钢日均量比焊管回升到了96%，说明带钢产量接近焊管产量，供给压力较大，对5月份带钢市场降形成供给压力，价格上涨难度增加。
5、从库存看带钢市场
图15：2012年-2014.4年唐山市场热轧带钢库存情况
数据来源：云终端
以唐山市场为例，社会库存呈现出了持续去库存状态，而截至4月末，库存基本降至了近几年的低库存状态。库存的降低，有利于资金缓解和对价格上涨的支撑，但也在一定程度上反映了商家对后期市场的悲观态度，囤货积极性不高，因此，对价格上涨也形成了一定的压制。
三、5月份带钢市场行情窄幅波动
从4月份的整个钢铁行业来看，各个品种都出现了久违的上涨，市场信心一度被涨价激起，但随着需求持续性不够，不坚定的心态再次左右了市场运行的方向，4月份末北方市场再次出现了快速回落的现象。但纵观国内市场而言，5月份整体下行空间不大，仍然存在一定的向好支撑。
从库存方面来看，国内主要带钢消费市场库存持续下降，好多地区已经降到了去年以来的低位水平，这对商家来讲，资金压力得到缓解，砸价出货的意愿大大降低。
从原料成本来看，铁矿石依然处于高位，虽然后期有可能面临降价的风险，但当前钢厂原料成本较高，主客观降价都存在一定的“抗力”。
从阶段需求看，5月份仍然是周期性需求旺季，对于此阶段的心态预期会对市场价格形成价格支撑，
虽然5月份基本面不会像太坏的方向转变，但是整体行业环境仍不景气，宏观面也存在诸多不确定因素。如：
1季度GDP增速7.4%，虽在合理区间内，但毕竟是创了2009年2季度以来的最低值，地方经济增速也都明显放缓。
3月M2增速仅为12.1%，大幅低于市场一致预期。企业存款规模较去年同期下降接近7000亿人民币，说明企业短期投资或生产活动不积极。2014年全年共有1706只企业债将产生派息或兑付现金流，合计2770.7261亿元。
而投资方面，名义投资增速17.6%，同比回落3.3个点，1季度新开工项目计划投资只增长了12.6%。房地产投资名义增速回落至16.8%。
综合来看，宏观数据利空，导致普遍看空金融市场，股市回调，期货市场紧紧跟随，而期货价格对现货价格影响逐步加强，现货市场也因此产生了负面情绪。因此，5月份带钢市场面临着来自各方面的相互影响、作用，估计趋势性走势难以出现，窄幅盘整的格局将会是大概率事件。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）
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