宏源期货：维持震荡偏弱思路，买矿抛螺需谨慎
要点
期货（期权）研究报告
宏观指引
一季度GDP走低却高于预期，刺激政策出台预期减退，定向降准带来的影响有限。从李克强总理的讲话中不难看出，政府对经济增速放缓的容忍度有所提高，且更多的表现出重质不重量。宏观指引力度减退，另期货市场陷入迷茫，煤焦钢板块震荡走势的概率增加。
钢材
目前市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格在3300-3330元/吨；同品规国标资源主流价格在3130-3190元/吨；高线主流报价一般在3410-3480元/吨。螺纹期现货价格继续走低，同时模拟生产利润维持高位。钢坯价格继上周走高之后本周再度跌回3000元/吨之下。
铁矿石
澳大利亚61.5%PB粉矿干基价报842元/吨，唐山国产矿报985元/吨，普式报价114.75美元/吨，内外矿价差有所回升。11日铁矿石港口库存为10728万吨，有继续走高趋势，外矿去库存压力仍然较大。
焦煤焦炭
唐山二级冶金焦报1085元/吨，太原二级冶金焦报1110元/吨，价格较前日持平，京唐港山西产主焦煤报1050元/吨，澳产主焦煤报930元/吨。天津港焦炭库存为279万吨，京唐港焦煤库存为466万吨，小幅走高，仍处在较高位置。
技术分析
螺纹主力1410合约继续下行，跌破数条均线行至20日均线上方，靠近布林中轨3300一线支撑。RSI回撤至中轴之下，短期偏空。
全天维持窄幅整理，向780点20日均线靠拢，布林中轨为775点，该点位如不能被跌破则有望形成新的震荡区间。
焦炭主力1409合约盘中震荡下行，短期内将考验短期均线，1227元/吨附近存在支撑，MACD受到中轴压制，价格上行空间受限，趋于横向整理。
小结
买矿石抛螺纹在前期获得不小的盈利空间，但继续此种操作的可行性令人生疑。对于螺纹与/矿石主力合约比值，经过3月初至4月中旬的连续下挫，目前已经处在较低位置。季节性需求拉动螺纹价格，而融资需求所制造的天量库存最终会流入市场，普式价格上行乏力，昨日小幅回落，铁矿石进口亏损在近期已经大幅修复，不论是现货还是期货价格在未来一段时间都存在不小的抛压。值得欣慰的是3月统计局公布的粗钢产量再创新高，提振矿石需求。螺纹/焦炭比值正在回落，与钢矿比正好相反，短期焦炭价格仍会强于螺纹走势。螺纹主力支撑位于3300元/吨，矿石成交重心有望进一步下移。焦煤焦炭维持震荡思路。
