宏源期货：煤焦钢恐慌性下跌告一段落

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，杭州、常州等城市房价回调幅度较大，部分商业银行停止了房地产贷款。

3、短期价格运行的逻辑：最近煤焦钢价格延续前期跌势，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。焦煤和焦炭几乎跌停。经济持续下行的压力加大，未来投资者预期中央高层可能会出台一定规模的稳经济增长的项目。但是，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3070-3120元/吨，同品规国标资源主流价格在2930-2980元/吨；高线主流报价一般在3020-3040元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3150-3240元/吨。

5、煤焦现货情况：徐州地区炼焦煤价格暂稳，销售情况一般。价格方面：徐州大矿1/3焦煤出厂含税承兑挂牌价报905元/吨。大屯煤电1/3焦煤挂牌含税报920元/吨。数据显示：徐州大矿2月份原煤产量为69.66万吨，环比上月减少3.77%，其中炼焦精煤产量为59.77万吨，环比上月增加13.47%；销量方面：2月该大矿煤炭销量为59.77万吨，其中炼焦精煤销售30.29万吨，环比上月减少0.42%；库存方面：2月份该大矿矿产及港口存煤20.43万吨，其中炼焦精煤库存为9.14万吨，环比上月减少3.08%。。

6、相关指标：中国股市在2000点附近整理，市场悲观情绪略有缓解。有色金属价格呈现止跌迹象；橡胶深跌后报复性反弹。中国经济下行压力加大，投资者情绪还是比较谨慎。

小结：

昨日，上海建筑钢材市场价格主流窄幅下调，成交量正在缓步向好。商家多尝试坚挺出货，收获甚微，节前储备的库存亏损较多已让贸易商叫苦不迭，故低价惜售情绪有所显现。设想随着需求的缓慢转好，低价格会逐步退出市场。螺纹钢方面，止跌企稳之势让商家信心稍有提振，低价资源正在尝试于市场消失，但市场仍然需要一段时间的适应。煤焦钢恐慌性下跌的情绪有所缓解。策略上，还是以日内交易为主，等待做多的机会。