华泰长城：塑料建议投资者日内操作 长期空单持有

PE：隔夜宏观平静，但受到昨日白天中国出口数据意外大幅下降的影响，全球股市普跌，国际油价也出现回落，利空塑料期价。基本面上压力依然存在，石化库存压力依然较大，让利去库存继续，给期货盘面造成了较大影响，但仍考虑到目前石化在塑料板块的利润微薄，其让利空间有限；另外从价格水平来看，目前PE期货贴水现货幅度继续扩大至655元/吨，生产成本小幅下降至10718元/吨，期价低于成本价格高达573元/吨，现货价格仅高于成本价格182元/吨，贴水和成本支撑继续，且外盘价格继续维持高位，中东和远东各倒挂1016和688元/吨，继续对塑料价格有所支撑；最后从技术上来看，尽管昨日期价大幅下跌，净多持仓占比小幅下降至23.78%，但一方面多头优势依然明显，另一方面KDJ指标在超卖区域出现拐头向上趋势，预示短期内出现反弹走势的概率较大。因此综合来看，考虑到贴水、成本和技术支撑，塑料期价的短期回调空间有限，我们预计今日期价或有反弹，价格运行区间为10100-10300元/吨的概率较大，建议短线多头10150元/吨以下尝试入场，长线空头继续持有或者等待反弹完成后再次加空。

PP：隔夜国际油价回落利空PP期价，且基本面上依然利空，中石化和中石油受其库存压力、四川石化新产能投产的综合影响下继续下调出厂价，贸易商也积极出货，市场看空氛围较浓，但下游需求处于较弱阶段，接货积极性和能力均有限，短期偏空基本面仍将继续；另外从价格水平上来看，主力PP1409合约贴水余姚现货价格873元/吨，贴水幅度处于较高水平，且进口亏损幅度依然维持高位，PP期价短期也存在一定的贴水和成本支撑；综合来看，我们认为PP近期维持震荡走势的概率较大，长线仍维持偏空的看法，预计今日1409合约价格运行区间为10000-10200元/吨，建议投资者日内滚动操作，长期空单继续持有，另外与PE对比来看，目前PP1409合约仅低于PE合约68元/吨，价差幅度扩大的空间较大，因此个人认为买PE1409抛PP1409的对冲操作可以继续持有。