宏源期货：煤焦钢无政策支撑弱势难改

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，杭州、常州等城市房价回调幅度较大，部分商业银行停止了房地产贷款。

3、短期价格运行的逻辑：最近煤焦钢价格延续前期跌势，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。焦煤和焦炭几乎跌停。经济持续下行的压力加大，未来投资者预期中央高层可能会出台一定规模的稳经济增长的项目。但是，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3080-3130元/吨，同品规国标资源主流价格在2950-3000元/吨；高线主流报价一般在3030-3050元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3160-3250元/吨。

5、煤焦现货情况：目前报：澳洲河畔一线焦煤库提价1060元/吨，二线焦煤报950元/吨。澳洲气煤报820元/吨，俄罗斯K10报960元/吨。俄罗斯高品气肥煤报820元/吨。低品报800元/吨。美国焦煤报980元/吨。蒙古3#焦煤报990元/吨，了解到唐山钢厂合同价1000元/吨。内贸乌海高硫肥出厂报620元/吨，天津港库提报900元/吨，沙钢平仓价920元/吨.。

6、相关指标：中国股市整理后继续大幅下行，市场悲观情绪再起。有色金属价格大幅暴跌；橡胶延续弱势格局。中国经济下行压力加大，投资者情绪极其悲观。

小结：

昨日，上海建筑钢材市场价格下调幅度较大，出货一般。商家信心大幅受挫，虽成交较好，但价格受期货拖累，在早盘开始后不久便纷纷下调，累计幅度在30-40元/吨。中国政府在经济下行加大的背景下，暂时没有出台稳定经济增长的措施，尤其是基建投资增速回落，房地产销售继续回落，房地产市场风险加剧。投资者本来期待两会后会出台一些政策，但是愿望落空。煤焦钢无政策支撑作用下，价格弱势格局难以改变。策略上，日内交易为主，继续等待做多的机会，最近切忌抄底。