宏源期货：油脂多单轻仓长线持有

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价4130(+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4500(+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3780(+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000(+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2800(+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2850（+0）元/吨。5月船期进口菜籽CNF543(+0)美元/吨；2月船期美湾大豆CNF602(+2)美元/吨；3月船期南美大豆CNF567（+2）美元/吨。

2.压榨利润:黑龙江国产大豆压榨利润-173元/吨。江苏进口大豆压榨利润110元/吨。广东进口油菜籽压榨利润313元/吨。国产油菜籽江苏-642元/吨，湖北-642元/吨。

3.棕榈油：船运调查机构SGS数据显示，2月1-15日我国共装运马来西亚棕榈油约12.2万吨，占其出口总量的20.5%，较上月同期17万吨下降28.2%，也低于上年同期的15.8万吨。2月份以来，我国装运棕油进度较前期有所放缓。

4.进口大豆：海关统计显示，2014年1月份我国进口大豆591万吨，较去年12月740万吨的历史最高纪录下降两成，但较上年同期（2013年1月）的478万吨增加23.6%。2013/14年度前4个月我国累计进口大豆2353万吨，上年为1886万吨，同比增加24.8%。

5.油菜籽:海关数据显示，2014年1月我国进口菜籽油8.6万吨，略低于去年12月份的8.9万吨，且较上年同期的16万吨大幅下降46.3%。2013/14年度前8个月我国累计进口菜籽油86.3万吨，上年同期为94.3万吨，同比下降8.5%。

6.巴西帕拉纳州农业经济厅发布作物生长报告称，该州的大豆生长优良率为63%，低于前一周的66%；另外，大豆收割工作已完成32%，前一周为20%。帕拉纳州是巴西的二大大豆产区。

小结：

南美大豆产区天气依然是市场关注的焦点，近期南美的不利天气给市场增添了变数，市场预计大豆产量可能低于早先的预期，这属利多题材。受此影响美豆三月高涨，并突破了1377美分的前高。国内方面，受疫情影响，养殖业低靡。豆粕现货价格受下游饲料需求不确定性影响不具备大牛市基础，但从期现价差的角度看，下跌空间也有限，我们对国内豆粕期货长线不看空，持逢低做多的思路不变，豆粕5月在3400以下的多单风险不大，可继续持有。油脂方面，不建议做空，建议油脂5月轻仓多单长线持有，基本面棕榈油与豆油较菜油强，棕榈油因需求端受生物柴油题材影响较豆油强。