1月冷轧或横盘整理

概述：12月，国内冷轧价格继续探底，全国冷轧均价已经明显低于去年低点，市场成交不温不火，商家出货积极。临近年底，国内外利空利好交互对冲，利空因素依然主导市场，具体来看：国际方面：土耳其伊斯坦布尔证券交易所（BIST）计划在2014年开始金属的衍生品交易，满足市场参与者的需求，最初计划引进的是废钢和方坯期货合约，废钢合约将根据土耳其废钢指数价格进行现金结算，方坯是实物交货；日本钢铁联盟（JISF）日前称，2013财年日本粗钢产量可能略超过1.1亿吨，标志着3年来首次超过该水平，预计2014财年产量将略有减少；摩根士丹利中国金属及采矿副总裁张镭在22日举行的2014年中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会上预计，明年上半年铁矿石的供应仍会比较紧缺，一季度铁矿石价格将会维稳偏强走势。国内方面：中国最大的钢铁生产省份河北已制定出净削减钢铁产能6726万吨的行动方案，而该省钢铁重镇唐山，也将在近期编制完成净削减粗钢产能4000万吨的总体规划和实施方案；记者从鞍钢集团公司得知，今年1-11月，鞍钢集团公司实现营业收入1416亿元，同比增长6.4%，全年预计实现营业收入1545亿元，明年全集团力争实现盈亏平衡；1～11月份，全国造船完工3886万载重吨，同比下降23.1%；承接新船订单5186万载重吨，同比增长204%；11月底，手持船舶订单1.1923亿载重吨，同比增长5.2%，比2012年年底增长11.5%；上海证券报从可靠渠道独家获悉，广东粤港澳自贸区方案已于本月中旬正式上报国务院，目前正在与高层进行密切沟通，获批在望。

一、国际冷轧市场延续弱势

（一）、国际钢铁价格总体情况

12月，国际钢市震荡上扬，长材走势强于板材。截止12月底，国际CRU指数为168.53，月环比上涨0.11%；全球扁平材指数为160.89，环比下跌0.03%；全球长材指数为185.21，环比上涨0.34%。由于正值圣诞节和新年假期，欧洲市场盘整趋弱，预计明年1月中旬过后可能会有起色。美国市场继续保持坚挺，未受节日影响，钢厂依然跟随提价。亚洲市场盘整运行，中国市场盘整趋弱，印度市场稳中趋涨，日本市场继续保持坚挺，总体上判断，短期内国际钢材市场仍以盘整为主。

（二）、国际钢材市场延续跌势

欧洲市场：盘整趋弱。由于正值圣诞节和新年假期，欧洲厚板市场平静，许多钢厂停产，目前北欧当地S235商品级厚板出厂价维持在500-510欧元/吨，南欧465-475欧元/吨。近两周厚板或其他扁平材几乎没有成交，买家多在观望。从明年1月13日开始，意大利、西班牙及法国等地的交易将重启，预计到明年1月中旬厚板价格或呈盘整趋弱态势。进口厚板价格亦保持平稳，到北欧维持在450-455欧元/吨（CFR），到南欧稳定在420-425欧元/吨（CFR）。在南欧，由于当地钢厂报价较低，进口资源不具吸引力。前两周中国资报价涨5-10美元/吨。

北美市场：保持坚挺。继上周美国钢铁公司薄板提价后，本周纽柯钢公司、安赛乐米塔尔美国公司及俄新钢美国公司纷纷加入今年10月份以来的第三次提价。提价后，热卷现货基价最低700美元/短吨，冷卷和热镀锌810美元/短吨。市场认为美国薄板厂家在节前提价可能会吸引更多明年1季度的进口资源进入国内市场，不过，可能对中国进口冷卷进行贸易调查的预期似乎在一定程度上减轻了进口担忧。目前市场仍在消化涨幅，中西部热卷出厂维持670-680美元/短吨，冷卷780-790美元/短吨。

亚洲市场：盘整运行。近期印度国内热卷市场较为平静，尽管不可能下跌，但钢厂寻求2月份提价亦困难，因为国内至少两家钢厂扩大热卷产量，供应增加将对市场价格构成压力。同时，印度热镀锌市场供应趋紧，当地钢厂可能上调明年2月份发货资源报价，能否成功尚需进一步关注市场变化。另外，印度京德勒西南钢铁有限公司（JSW）全面上调明年1月钢材价格1000卢比/吨。国内其他大型钢厂亦将跟随提价，包括印度钢铁管理局（SAIL）、塔塔钢铁公司、埃萨钢公司及金达莱钢铁公司等。

二、冷轧产量保持高位

11月，国内冷轧价格依然没有如期上涨，反而在资金、需求等因素的压力下继续寻求底部，不可否认的一点，冷轧较高的供应量仍是牵制价格上涨的主要因素。

图1：08年以来我国冷轧产量及同比增速（数据来源：钢联云终端）

今年1-11月我国共生产冷轧薄板2667.8万吨，同比增量311.8万吨；同期冷轧薄宽钢带累计产量为3650.9万吨，同比增量341.2万吨。整体来看，11月我国共生产冷轧薄板和冷轧薄宽钢带624.1万吨，环比下降7.8万吨，环比下降1.2%；同比增量72.9万吨，同比增幅13.2%。(如图1、表1所示)

表1：11月份我国冷轧板卷产量情况（单位：万吨）

三、冷轧出口持续回升

据海关最新数据统计显示，11月份我国出口明显下滑。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）

具体来看，11月份我国冷轧出口量共计18.1万吨，环比下降18.8%，同比下降44.3%；共进口冷轧25.9万吨，环比增长5.9%，同比下降2.1%。（如表2所示）

表2：11月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、11月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，11月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的65%。其中高强度冷轧普中板卷进口量增幅明显，环比增长259%。

表3：11月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，11月我国高牌号冷轧进口量大幅提升，受国内冷轧价格偏低影响，多数低牌号冷轧进口量降幅明显。（如表3所示）

（二）、11月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，11月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的80%左右。其中高强度冷轧普中板的出口量超预期增长，同比增幅高达496%。

表4：11月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，11月我国冷轧出口量大部分牌号出现下降，仍有部分规格出口维持涨势，高牌号冷轧板卷出口量明显回升。

四、库存小幅回升

目前国内冷轧库存总量为总量157.08万吨，较上月同期减少1.91万吨，较去年同期增加3.24万吨。

图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）

据Mysteel调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为50.56万吨、52.20万吨、8.96万吨、7.10万吨、3.71万吨。

五、下游需求保持增长

11月，我国冷轧产量624.1万吨，同比增长13.2%，冷轧表观消费为631.8万吨，同比增长15.9%，下游需求保持增长。

（一）汽车行业

11月，汽车生产213.43万辆，环比增长11.39%，同比增长21.17%；销售204.39万辆，环比增长5.75%，同比增长14.12%。其中：乘用车生产178.34万辆，环比增长12.04%，同比增长24.54%；销售169.63万辆，环比增长5.64%，同比增长16.08%。商用车生产35.09万辆，环比增长8.23%，同比增长6.54%；销售34.76万辆，环比增长6.32%，同比增长5.42%。

图4：11月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）

伴随着宏观经济的企稳、国家城镇化建设的加速，客车市场销量快速增长。根据Mysteel整理的数据，今年前11个月，客车（指整车，不包括非完整车辆，下同）销量累计42.33万辆，同比增长11.0%，增长快于整体商用车行业的7.2%。12月临近年底仍是销售旺季,预计全年销量增长在13%左右。乘用车中SUV持续高增长,单月销量规模再创新高,增速达59%,继续引领市场亮点;11月MPV表现也不俗,剔除五菱宏光和欧诺调整的影响,实际同比增长66%;轿车中日系轿车复苏持续。我们预计全年乘用车增长在15%左右。商用车中,重卡11月持续复苏,大中型客车表现转好,预计商用车全年增长7%左右。2014年汽车行业需求有望保持较快增长。

（二）家电行业

统计局数据显示，2013年11月我国主要家电产品产量同比多呈现正增长的态势,仅个别品种出现负增长。其中，彩色电视机产量继续出现负增长,同比下滑3.3%，其余包括家用洗衣机、家用电冰箱、家用冷柜和房间空气调节器产量同比均继续呈现正增长的态势，增幅分别在9.5%、12.7%、9.1%和6.8%。1-11月份各主要家电产品产量同比均继续呈现正增长的态势。其中，家用电冰箱产量同比涨幅仍居首位，累计涨幅在13.1%，其余包括家用冷柜、家用洗衣机、房间空气调节器和彩色电视机产量同比涨幅分别为8.3%、8.5%、11.3%和-0.3%。

图5：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）

十八届三中全会的深化改革方案从加快城镇化、深化土地制度改革、加强人民生活保障等多方面提升城乡居民消费能力，扩大内需，拉动家电消费需求。同时，还考虑到去年四季度以来国内地产销售大幅回暖以及从商品房销售到家电购置需一年左右滞后周期，国内将步入家电购置高峰期，预计后期家电行业内销或延续稳健增长。不过受去年同期高基数影响，预计黑电四季度出货依然不容乐观。目前家电出口依然存在较大的不确定性，内销难现前几年爆发式增长行情，行业增长动力主要来自结构调整、智能升级等。

六、1月冷轧或横盘整理

整体来看，12月国内冷轧价格依然延续底部震荡，成交量随着季节性因素逐日下滑，商家对于节前的反弹预期落空。临近春节，商家对于后期走势明显分化，较为悲观的人士认为，冷轧价格春节之前难以形成反弹之势，主要压力点在于：一方面，市场的供应较为充足，如华东、华南地区，出现冷轧资源集中到货现象，以上海为例，本周鞍钢莆田、柳钢、鄂钢等钢厂到货量较多，同时价格偏低对市场形成较大的影响；另一方面，多数商家出于风险以及资金层面的考虑，年底冬储意愿不强，市场对冷轧库存的消化能力弱化，市场价格竞争略显无序。不过，对于春节前的市场，部分商家仍寄予较强的反弹预期，主要支撑点在于：其一、元旦之后，市场资金面有望宽松，在期现货倒挂的情况下，多数商家出货意愿将会降低；其二、由于多数商家冬储不积极，市场势必出现资源阶段性紧缺现象，阶段性供需不匹配仍有可能带动价格小幅反弹；其三、近期节能减排、环保等题材的影响，引发热轧C料价格出现转机，同时，后期原料供应偏紧，热轧价格或对冷轧价格形成一定的提振作用。综上可见，春节前，价格大幅调整的肯能行不大，中长期冷轧价格反弹的预期依然较强。（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

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