1月份带钢市场震荡运行

概述：12月份带钢市场呈现震荡下行。具体来看，本月全国窄带均价下跌0.94%；中宽带均价下跌0.43%，12月“华北带钢会议”结算价月环比下跌30元/吨。一方面，环保政策导致钢厂产量下降、开工率下降，北方随着天气转冷，需求明显出现减弱，供大于求的格局并未改变。另一方面，南方需求尚可，价格并未出现明显下跌，南北价差减小，资源难下不畅，钢厂只能通过降价促进销售。在上述的背景下，1月带钢市场何去何从，值得我们思考。本文从冷热带钢产量、出口量、钢厂开工率、南北价差、上下游价差、社会库存、带钢产量预测等各个角度对带钢市场后期进行分析，预计1月带钢市场震荡运行。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2013年1-11月份，热轧窄带钢累计产量5452.9万吨，较去年同期增加768.1万吨，同比增长16.4%。其中1-11月津冀地区热轧窄带钢产量共计4101.8万吨，较去年增加608.7万吨，同比上升17.43%，占全国产量的75.22%。

图1：1999-2013年热轧窄带钢累计产量 数据来源：云终端

图2：2013年11月全国热轧窄带钢产量及所占比例饼状图 数据来源：云终端

图3：2009-2013年热轧窄带钢月累计产量 数据来源：云终端

11月全国热轧带钢产量为449万吨，环比减少19万吨，降幅为4%；同比增加70.6万吨，增幅为18.66％。津冀地区11月热轧带钢产量为310.0万吨，环比减少41万吨，降幅为11.68%；同比增加50.8万吨，增幅为19.59％。

图4：2008-2013年热轧窄带钢各月日均产量 数据来源：云终端

2、热轧窄带钢出口变化

1-11月份热轧窄钢带累计出口12.94万吨，出口量占1-10月份产量0.24%，对窄带市场价格走势几乎没有影响。11月份热轧带钢出口量1.25万吨，环比增加2992.20吨，增幅31.6%，同比增加1169吨，增幅达10.30%，其中11月出口越南4463吨，环比增加1267吨；出口韩国965吨，环比增加574吨。，通过图5可知，12月份出口有望再创新高。

图5：2009-2013年热轧窄带钢各月出口量 数据来源：云终端

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况

今年1—11月份，冷轧窄带钢累计产量942.5万吨，较去年同期增加80.2万吨，同比增加9.3%。其中11月份产量92万吨，环比增加5.6万吨，同比增加4.6万吨。由图6可以看出，近五年每年冷带产量呈现递增趋势，而今年以来，9月份冷带产量仅次于3月份95.5万吨的高位，11月仍处于高位，可以预见12月冷带产量居高不下，后期有望维持高位。

图6：2009-2013年冷轧窄带钢各月产量 数据来源：云终端

图7：2008-2013年冷轧窄带钢各月日均产量 数据来源：云终端

2、冷轧窄带出口变化

今年1-11月份，全国冷轧窄带钢分品种累计出口13万吨，冷轧出口量占前11月产量的1.38%，比例较小，对市场影响微乎其微。11月份冷轧窄带钢出口1.16万吨，较去年同期增加996.26吨，同比增加9.4%，变动不大。随着国内市场环保限电如火如荼的进行，价格出现震荡下滑，部分钢厂开始向周边国家出口，其中出口印度2,284吨，环比增834吨，出口韩国1,126吨，环比增349吨。

图8：2009-2013年冷轧窄带钢各月出口量 数据来源：云终端

二、12月份热轧带钢市场回顾

通过图9、图14和图15可以看出，12月份带钢市场出现小幅下跌。具体来看，窄带市场：12月初全国窄带均价为3501元/吨，同时唐山地区窄带价格为3310元/吨，两者价差为191元/吨；而12月27日全国均价为3468元/吨，较12月初下降33元/吨，降幅达0.94%，同时唐山地区窄带价格为3220元/吨，较12月初下降90元/吨，降幅为2.72%，而两者相差248元/吨，差价增加57元/吨。随着天气转冷，北方需求明显趋弱，加上环保政策频繁出台，市场悲观情绪较浓，北方市场只能通过大幅降价，打开南北价差，引导资源难下。中宽带市场：12月初全国中宽带均价为3517元/吨，同时天津地区中宽带价格为3430元/吨，两者价差为87元/吨；而12月27日全国均价为3502元/吨，较12月初下降15元/吨，降幅达0.43%，同时天津地区中宽带价格为3350元/吨，较12月初下降80元/吨，而两者相差152元/吨，差价扩大65元/吨。对于中宽带市场，一般参考热卷价格，通过图10可以看出两者相关性比较高，而热卷12月份现货价格呈现稳定态势，两者价差恢复至50元/吨。

图9：2009-2013年唐山150mm方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：云终端

图10：2012-2013年天津市场热轧带钢与热轧卷板对比图 数据来源：云终端

从12月份“华北带钢会议”结算价格来看，本月协议户结算355mm以下3280元/吨，360-420mm为3310元/吨，420mm以上3320元/吨，结算承兑加110元/吨；12月份指导355mm以下3400元/吨，365mm以上3450元/吨，指导承兑加120元/吨。本次“华北地区带钢”结算价格与均价差10元/吨，延续今年以来的一贯政策。

图11：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：云终端

从产量上看，最新统计显示：11月全国热轧带钢产量为449万吨，环比减少19万吨，降幅为4%；同比增加70.6万吨，增幅为18.66％。数据显示：11月份唐山地区开工率虽呈现下降趋势，其中145mm维持在50%左右，232mm维持在68%左右，但依然维持高位。而12月份145mm基本稳定，232mm继续下降，预示着12月份热带产量有望小幅下降。

图12：2012年—2013年唐山145mm热轧带钢价格与开工率走势图 数据来源：云终端

图13：2012年—2013年唐山232-355mm热轧带钢价格与开工率走势图 数据来源：云终端

从价差上看，本月唐山到无锡之间价差拉大，从210扩大到280元/吨，而正常范围在150-250元/吨，价差拉大70元/吨，有利于本地资源南下。从下游焊管市场看，11月份焊管日均产量14.89万吨，较10月份日均产量增0.49万吨；11月份热轧窄带日均产量14.97万吨，较10月份日均产量降0.13万吨；而焊管与热轧带钢比达99.47%，较10月份增幅为4.10%。总体来看，日均产量小幅下降，下游管厂需求变化不大，供需矛盾有所缓和；南北价差不断拉大，加上北方天气转冷，需求明显较弱，部分资源寻求南下，因此，十二月钢价盘整格局。

图14：2012-2013年12月热轧窄带钢价格走势 数据来源：云终端

图15：2012-2013年12月热轧中宽带价格走势 数据来源：云终端

图16：2011-2013年12月热轧带钢与脚手架管走势图 数据来源：云终端

通过图16，我们能够看出12月份唐山脚手架与145mm窄带钢之间价差维持稳定，两者价差在60-80元/吨，较正常区间（80-130元/吨）低20元/吨。最新统计显示，本周唐山21家钢厂共24条145mm带钢线，其中13条带钢线生产正常，11条检修，影响产量14.14万吨，开工率54%，较12月初持平。而唐山地区脚手架管统计生产线条数总计98条，其中60条生产线停产，开工率在38.7%，开工率增3%。

图17：2012-2013年12月热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端

通过图17可知，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-250元/吨，11月份两者价差在90-150元/吨，较市场低60元/吨，价差较小，管厂经营状况恶化。而本月底唐山20家钢厂共25条232mm以上带钢线，其中15条带钢线生产正常，10条线检修，总共影响产量19万吨，开工率60%，较12月初降8%。

图18：2009-2013年热轧窄带钢与焊管产量对比图 数据来源：云终端

从图18可知，最近三年，每年从年初到年底，焊管对带钢需求量开始呈现递增趋势，但过了11月之后，焊管对带钢需求量将会急速下降至60%左右。往年7-10月份焊管对带钢的需求会出现一波明显增加，而今年带钢市场表现并不乐观，下游需求明显放缓，带钢厂协议户明显减少，市场竞争日趋激烈。通过图16和图17的价差也能看出，涨跌空间较小，预计12月份及明年1月份焊管对带钢需求急剧减少，需求比例可能降至60%左右。

图19：2012年-2013年唐山市场热轧带钢库存情况 数据来源：云终端

三、1月带钢市场盘整格局

1、热轧带钢产量后市展望：

图20：2005-2013年8月热带产量走势及ARIMA模型预测 数据来源：云终端

表1：2013年9月-2013年12月热带产量预测值 数据来源：云终端

观察近几年热轧带钢走势可以发现，近几年热带产量呈现周期性递增趋势，根据这种规律，本文用ARIMA模型预测热轧带钢2013年10月产量为488.34与实际产量467.8相差20.54万吨，误差率4.4%。同样预测热轧带钢2013年11月产量为476.61与实际产量449相差27.61万吨，误差率5.8%，通过表1也能看出12月热带产量可能仍处于高位，但受唐山环保政策的影响，加上模型预测值比实际多5%的可能性，预计12月份产量在470万吨左右。

2、冷轧带钢产量后市展望：

图21：2005-2013年8月热带产量走势及ARIMA模型预测 数据来源：云终端

表2：2013年9月-2013年12月冷带产量预测值 数据来源：云终端

观察近几年冷轧带钢走势可以发现，近几年冷带产量呈现周期性递增趋势，根据这种规律，本文通过ARIMA模型预测冷轧带钢2013年10月产量为85.99万吨，而冷轧带钢10月份实际产量86.5万吨，误差率0.6%，预测冷轧带钢2013年11月产量为92.77万吨，而冷轧带钢11月份实际产量92万吨，误差率0.8%。通过表2可以看出，12月冷带产量仍处于高位。

3、全国带钢行情后市展望

2014年1月钢材现货市场，笔者认为，在季节性消费转淡、临近春节的背景下，钢材价格有可能先持续小幅回落，然后趋于有价无市的稳定水平。

利好因素：

（1）据中国钢铁工业协会统计，11月份，大中型钢铁企业实现销售收入3154.20亿元，环比增长2.03%；实现利税91.10亿元，环比增长12.82%；实现利润总额30.57亿元，环比增长78.16%。

（2）国家统计局数据显示：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53338亿元，比去年同期增长13.2%，增速比1-10月份回落0.5个百分点，其中，主营活动利润53700.7亿元，比去年同期增长4.4%，增速比1-10月份回落1个百分点。

利空因素：

（1）据中钢协最新数据显示，12月中旬重点钢企粗钢日产量169.21万吨，旬环比下降0.2%，预估全国201.43万吨，旬环比增长0.1%，仍然处于200万吨之上，供给压力不减。

（2）2013年1-11月，全国粗钢产量71286万吨，同比增长7.8%，增速同比加快4.9个百分点；钢材产量97878万吨，增长11.5%，加快4.3个百分点。钢铁产量增长，日产水平持续高位。

（3）汇丰发布的数据显示，12月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至50.5，创三个月新低，11月份终值为50.8。

综上所述，预计1月份带钢市场供给压力有望缓解，但下游需求不会出现明显好转，同时，如果按照往年焊管产量来看，1月市场需求会呈现大幅趋弱，供需矛盾依然严峻；目前看，南北价差有所拉大，北方资源南下利润空间存在，北材南下有利于缓解北方出货压力，但品种之间价差较小，钢厂和贸易商经营状况恶化，市场信心不足；12月底期货螺纹钢、焦炭和焦煤继续筑底，外矿价格维持135美元/吨的高位，预计1月份整体震荡行情不改。（Nick，Mysteel.com资讯部）