华泰周报：电煤谈判结束后煤价走弱概率增大

总结

临近12月11日电煤谈判，港口煤炭现货价格持续上涨，秦皇岛港和京唐港Q5500K动力末煤本周上涨20元/吨至615元/吨，广州港山西优混上涨10元/吨至690元/吨。12月4日周三公布的最新一期环渤海动力煤价格指数上调18元/吨至594元/吨，逼近600元/吨。港口库存维持低位，秦皇岛港库存维持480万吨左右。与港口煤价持续上调不同，主要产地价格本周并未发生大幅变化，中国(太原)煤炭交易中心最新资料显示，上周以来，动力煤、炼焦煤、喷吹煤和化工煤等四大煤种每吨车板含税均价均与上期持平。

在煤炭整体供大于求、进口煤增加明显下，真正让煤企大幅提价的缘由，还在于大型煤企的市场集中度提高和为年底电煤合同谈判争取更多的话语权。6月下旬—10月的煤价急速下挫，造成国内煤企大面积亏损，被迫停产或减产，促使神华、中煤、同煤等主要煤炭生产企业在环渤海地区发运港所占煤炭资源份额得到显著提高。1-9月秦皇岛港下水煤中，神华、中煤、同煤等重点煤企占总量的86%；在黄骅港，优质神华煤占下水煤总量约95%。神华、中煤、同煤等主要煤炭生产企业挑起的煤炭价格战使得其在市场的集中度大幅提高，有了大幅提价的资本。新年临近，电煤合同谈判再度展开，煤企们为赢得话语权近来冲刺动作频频。尤其值得注意的是，大煤企还有意控制到港货源及发运节奏，支持动力煤价上涨，神华等大型煤企掌控力大增。

目前电厂库存已至高位，下游补库行情将逐步减弱，在“煤电博弈”结束之后，随着港口库存反弹，动力煤价格走弱概率较大。

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