华泰周报：沪钢区间震荡 重点关注贸易商囤货情绪

总结与操作建议

●总结与操作建议：美国11月失业率降至7.0%，这是2008年11月以来的最低水平。11月季调后私人部门就业人数和12月密歇根大学消费者信心指数初值均显著好于预期，证实美国宏观经济的好转稳步且有所加快。欧洲方面欧元区11月制造业PMI终值为51.6，创下2011年6月以来最高，欧元区三季度GDP环比增幅也符合预期。考虑到包括西班牙等国在内的欧猪五国也甩脱了长期的经济衰退，欧元区实体经济有所好转。国内宏观方面，周末数据显示11月我国进出口总值同比增幅达到9.3%，环比增幅也上升至显著的9.1%，反映世界经济好转情况下，国际贸易逐步恢复活力。11月我国钢材出口同比下降2.53%，不过1-11月累计增幅仍然高达12%，高于国内粗钢产量增速。在钢价波动重心上移，钢厂微弱减产下，虽然面临对后市需求的悲观态度，11月我国钢铁行业PMI仍然小幅反弹至49%。上周各地现货钢价弱稳为主，虽然外矿指数报价冲高回落，不过内矿持稳为主。内矿持稳，主要是国内港口铁矿石库存的不断反弹与国内钢厂减产加上贸易商年底资金链紧张导致挺价意愿不足共同导致。内框价格偏低下，国内钢厂补库动作明显，上周主要钢厂进口库存天数反弹至35天。华东和华南地区贸易商的补库意愿逐渐显现，上周沪市终端采购量环比增幅显著下，上海地区的社会库存小幅增加。钢材社会总库存也有所反弹。考虑到今年为暖冬以及钢厂目前仍然在缓慢减产，若数据进一步确认，则年底贸易商囤货得以确认。本周来看，钢厂的原料补库动作将放缓，现货供应充裕下，国内矿价下方基础薄弱。目前期货和主力现货的炼钢均有利润，特别是期货盘面利润持续偏高，一定程度上制约了沪钢上涨的步伐。不过目前宏观环境对沪钢偏多支撑下，由于环保因素带来的对高品位进口矿的需求增加也给予了矿价一定的上涨理由，对应炼钢成本线也可能进一步上升。预计本周沪钢主力合约1405以[3660,3720]间区间震荡为主。操作方面，短线建议以逢高抛空为主；中线多头在主力跌破3680支撑位的情况下，可以有计划减仓。

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