银河月报：铁矿石稳中趋弱 螺纹钢止跌转暖

一、行情回顾

随着十月份的来临，市场此前对于“金九银十”的看法再次被证实预期过高，市场预期的回落以及钢市供给过剩严重压制着钢材价格，螺纹钢期货也延续8月中旬以来的下跌行情，重回3600下方。截止10月28日，螺纹钢期货主力合约1401最高触及3636点，最低下探3479点，整体表现较为疲弱。十月初以来，尽管中钢协公布的粗钢日产量结束连续四旬上涨的局面，出现小幅下滑，但随着北方地区逐渐降温，钢材需求继续转弱；而南方各地在资金面偏紧的情况下，需求也无显著改观，由此北京、上海、广州等地三级螺纹钢现货价格持续趋弱，螺纹钢期货价格亦连续转弱。

从宏观数据来看，三季度GDP增长7.8%，较二季度增加0.3%，显示经济整体稳中向好。1-9月份全国固定资产投资同比名义增长20.2%，增速较1-8月回落0.1%，虽然增速略有回落，但好于市场预期，与此前公布的PMI等指标反映的经济回稳情况相符，显示随着实体企业利润等继续走高，国内经济有望实现进一步改善和提高。在宏观经济平稳向好的背景下，钢铁行业产能过剩、结构性失衡仍然存在，实体经济虽无近虑但远患犹存。

现货方面来看，随着9、10月份市场氛围转弱，螺纹钢现货价格也逐步下行。尽管全国主要城市螺纹钢社会库存处于年内低位，但由于主要钢厂开工率普遍较高，粗钢产量居高不下，钢材价格遭受到持续压制。同时，在钢市较为低迷、资金持续偏紧的情况下，贸易商囤货积极性大大降低，最终导致各地现货流出为主，各地钢材价格也连续回落。广州三级螺纹钢现货价格从9月中旬的3780元/吨，下跌至10月下旬的3760元/吨，跌幅为20元/吨；同期沈阳三级螺纹钢价格从3480元/吨下跌至3280元/吨，跌幅为200元/吨，表现明显弱于广州现货。在此过程中，两地基差逐渐拉大，从300元/吨增加至480元/吨的水平。在这种情况下，部分低价钢材资源开始流入南方，即北货南下，从时间节点上来看，较往年有所提前，这也显示出四季度北方现货的确提前进入了淡季。

从新加坡商品交易所（SGX）铁矿石掉期价格走势来看，尽管钢材期现货价格出现了明显走弱，但铁矿石掉期算数平均成交价仍然维持在108-114美元/吨区间，成交加权平均价也依旧处于120-130元/吨区间，整体维持相对平稳。

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