中证期货：能化品跌破支撑 但将转为弱势分化

上周能化品延续第二周回落，从文华石化指数来看，呈现较明显放量下跌格局，周线上已经跌穿前期支撑线，整体走势已形成圆弧顶，继续下行空间仍较大。上周主导因素仍主要来自于外围油市的回落，WTI跌破100美元，Brent重转回落，这对化工品形成了较明显拖累。不过随着油市的快速回落，市场利空因素也已被基本反应，后期的弱势或将通过内部平衡方式实现；对国内化工品而言，亦将呈现类似表现，整体弱势下将出现一定分化，本周已经反应较强烈的橡胶和PTA、甲醇将略有支撑，抗跌的塑料、玻璃和沥青或仍有回落空间。

原油：上周油市出现较大幅度回落，为6周以来最大跌幅，市场各品种均有下挫。与前周类似的是，非农数据出台后市场短暂冲高后快速回落，10月两大主要宏观因素冲击均已完结，油市走势将更为独立。我们仍维持自9月份以来对油市看淡的观点，但值得关注的是，美国市场快速回落，已基本释放利空，后期向下空间已不大，中西部至美湾运输瓶颈基本被打通，WTI已可以表征全美供需状态；虽然随着美国进口的缩减，通过原油实现对全球供需的影响可能性不大，但成品油出口的增长将重新拉平欧美两地价差。我们预期WTI和Brent将分别回落至95和102美元。

橡胶：上周橡胶跌破20000点一线区间下沿，为8周首次，3.2%的跌幅也领跌整体化工品。不过从数据来看，国内9月轮胎产销维持了较好的同比、环比增幅，从目前市场状态来看，汽车和轮胎产销数据仍较为良好，10月预期将延续9月回升态势，四季度整体偏强的概率亦较大。市场下跌与发改委拟加大进口泰国橡胶有关，但我们预期其影响有限，更多为短期冲击，橡胶在19500一线将存支撑。

PTA：上周PTA市场继续走弱，近期基本面较为偏空，本月结算价创下年内低点；目前上游原料价格的下滑对PTA具有较大利空影响，下游方面由于今年外围订单减少，后期难以乐观；行情主要的支撑，依然在PX原料成本上，若本周ACP能够达成在1400美元附近，或能稍微稳定市场情绪，期价或在7500附近一线展开支撑。

塑料/PVC：对于LLDPE，近期进口货源增加，有效缓解了供给偏紧的格局，这也是高位回落的主要原因，我们预计下周LLDPE仍将以弱势震荡为主，有望下探11000一线，前期10300一线附近介入的空单可续持；对于PVC，成本支撑预计将较前期有所增强，但供给宽松的格局将使其仍徘徊于6400一线。

玻璃：上周在商品市场整体走弱的影响下，玻璃主力合约跌破1300点一线支撑并创下历史新低，市场悲观情绪再成主导。在基本面有强转弱的预期下，我们认为玻璃反弹支撑略显不足，短期或仍将持续探底。

甲醇：上周甲醇期货表现与我们预期相一致，于周三破位放量下行，周线跌幅接近2%，套利因素对港口价格压制得到了市场印证，从上周基本面上的变动来看，出现了一些利多因素，其中产区西北部分装置由于检修与临时停车开工率意外回落，企业销售方面也出现好转迹象，内陆价格有所企稳，此外运费上涨以及进口甲醇CFR价格飙升均对市场起到一定支撑，整体来看，我们认为目前市场虽受支撑但尚不至转多，观点由前期的弱势偏空调整为震荡偏空，港口价格及期醇仍有下调空间，但预计将于2700一线企稳。

沥青：上周沥青市场盘整为主，区间内宽幅震荡。市场虽受个别地区道路项目收尾以及焦化市场分流等利好因素支撑，短期有所反弹，但上行空间有限，华南及西南需求依旧不佳，而北方需求将继续减弱至逐步为零。10月沥青传统旺季需求并不旺盛，而11月淡季即将到来，后市沥青大概率延续偏空格局，至冬储价格出台前，未来市场或可持续看空。