山西在建矿井短期停产整顿

近期山西省煤炭工业厅下发了《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》。我们走访了山西省煤炭工业厅以及部分煤炭企业了解在建矿井停产整顿具体落实情况以及对山西煤炭生产带来的影响。在建矿井停产有助于煤价短期反弹,但是具体影响取决于政策落实的力度,政策效果有待进一步跟踪。我们判断影响产量大约在550万吨/月,相当于煤炭产量的1.8%,影响时间大约在2个月左右。

山西此次在建矿井停产整顿影响的范围较之去年的安全整顿等影响的范围更广,不是局限于某个地市和某个集团,涵盖全省所有的在建矿井(联合试运转矿井除外)。但是在停产影响的量和停产时间上有所分歧,还需要进一步调研验证。

停产影响多少量:观点1,停产影响1.6亿吨/年的产能,即1300万吨/月;观点2,停产影响量大概在6600万吨/年左右,目前山西在建矿524座,仅有处于在建三期的矿有工程煤,大约在220座左右,按照平均产能100吨/年匡算,大概2.2亿吨/年的产能,建设阶段工程煤大概产量到30%,也就是6600万吨/年,影响月度产量在550万吨左右,占全国产量的1.8%。如果观点1影响产量4%,短期煤炭供不应求,如果观点2影响产量550万吨/月,1.8%,对煤炭行业的影响忽略不计。

停产持续时间:文件规定对照标准施工验收,合格一个验收复产一个。省煤炭厅把权限下放给11个市煤炭局和五大集团,副市长或五大集团副总经理签字恢复施工,省里抽查。一个说法是停产时间不会太长大概1-2月左右,还有一个说法是认为停产至少持续到年底。

我们的判断此次停产的影响可能会低于预期,实际影响会打折扣。主要原因如下:

停产范围:联合试运转不停(56个)。

停产的量:关于量的问题,我们更认同550万吨/月的观点。虽然在建矿520多个,但实际上300多个矿井本身就没有产量,实际影响仅为220个左右。550万吨/月的产量,影响全国产量的1.8%,可以忽略不计。山西9.1亿吨的产量,5.6亿吨的在产矿产能,在建矿的工程煤实际产量并不大,也就是说在产矿的超产可能远远超过我们的预期,停产时间:监管验收的层级越低复工的时间越快,此次文件出台是以省煤炭厅的名义,较以往的省政府文件规格较低,监管验收下放至地市,实际效力将打折扣。同时,十一月十二月都是用煤的高峰,停产一个月煤炭市场稍紧,刺激复产的热情。（招商证券）